Majoritatea investitorilor înțeleg fonduri mutuale de tip open-end sau fonduri mutuale și sunt, probabil, familiarizați cu fonduri tranzacționate la bursă (ETF). Mulți investitori au auzit probabil de fonduri închise (CEF), însă mult mai puțini înțeleg de fapt ce sunt.

Fondul Mutual, partea ETF

Fondurile mutuale de tip open-end nu au nici o limită a numărului de acțiuni emise. De exemplu, dacă trimiteți 10 000 de dolari către Vanguard pentru a achiziționa acțiuni ale fondului său de index Vanguard 500 (VFINX), veți achiziționa câte acțiuni pe care le cumpără 10 000 $ la data la care primesc cecul. Ei vor crea pur și simplu mai multe acțiuni pentru tine. Nu există limite pentru cumpărarea de acțiuni noi, cu excepția cazului în care fondul este închis pentru noii investitori. ETF-urile pot fi cumpărate prin orice broker, cum ar fi Charles Schwab Corp. (SCHW SCHWCharles Schwab Corp44, 68-0, 31% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), Fidelity Investments sau multe altele. Din nou, dacă achiziționați 100 de acțiuni ale SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units 258. 85 + 0. 16% create cu Highstock 4. 2. 6 ), prețul de piață la care au fost achiziționate, mai puțin costul tranzacției. (Pentru mai multe informații, consultați: Introducere în fondurile mutuale închise .

Fondurile închise sunt puțin diferite. Ele sunt ca fonduri mutuale în multe privințe, cu excepția cazului în care sunt create doar un număr finit de acțiuni sunt emise, după care nu există acțiuni noi emise. Noile CEF-uri sunt emise de obicei printr-o ofertă publică inițială (IPO). CEF-urile tranzacționează la bursă la fel ca acțiunile Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174, 69 + 1, 27% sau Exxon Mobil Corp. XOMExxon Mobil Corp83 71 + 0 64% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ). Există CEF care investesc în acțiuni și obligațiuni, inclusiv munis. - O altă caracteristică esențială pentru înțelegerea CEF este faptul că aceștia pot tranzacționa deasupra valorii nete a activului (NAV) pe acțiune a fondului, cunoscută ca o primă sau sub valoarea NAV cunoscută ca o reducere. De fapt, prima sau discountul este un indicator cheie de urmărire atunci când se analizează un CEF. ETF-urile pot, de asemenea, tranzacționa la o primă sau la o reducere a valorii lor NAV, dar cel puțin pentru ETF-urile cu un volum decent și cele care urmăresc indicii standard această dispersie este în general neglijabilă. (Pentru mai multe, consultați: vedeți

Deschideți-vă ochii la fondurile închise

.)

Reduceri profunde

Piața bursieră se află într-o stare de turbulență și multe repere importante se află la un nivel ridicat. În consecință, multe MCE se tranzacționează la niveluri care sunt cu mult sub valoarea activelor nete ale acțiunilor sau valoarea participațiilor subiacente ale fondului. O vânzare CEF, cu o reducere de 10%, înseamnă că achiziționați activele fondului pentru 90 de cenți pe dolar. Ceea ce este mai important decât prima sau discountul absolut la care CEF tranzacționează în prezent este nivelul de primă sau de reducere față de media istorică a CEF.

Conform Morningstar Inc. (MORN

MORNMorningstar Inc87, 31 + 0, 24%

creat cu Highstock 4. 2. 6

), mai mult de 70% angajează un anumit grad de pârghie. În potențialul mondial al CEF se referă la o metodă prin care CEF poate amplifica atât câștigurile, cât și pierderile potențiale. Leverage-ul poate veni în mai multe forme, însă în general înseamnă că administratorii de fonduri au emis datorii sau au creat acțiuni preferențiale care servesc drept creanță sau răspundere împotriva activelor (acțiuni, obligațiuni etc.) deținute de fond. Leverage aici funcționează într-o manieră asemănătoare cu cea a unui bilanț al companiei. În timp ce ratele de îndatorare pentru majoritatea CEF-urilor sunt mai mici decât pentru multe corporații majore, impactul asupra rentabilității efectului de levier poate fi destul de dramatic. Leverage poate fi, de asemenea, un instrument pentru managerii CEF care să poată stimula distribuțiile plătite acționarilor fondului. (Pentru mai multe informații, consultați: Utilizarea fondurilor închise pentru a vă construi baza la o reducere ) Distribuții CEF nu plătesc impozite pe venit. Ei trec consecințele fiscale ale activităților lor de investiții către acționarii lor, la fel ca fondurile mutuale deschise. Pentru a-și menține statutul fără taxe, aceștia trebuie să transfere cel puțin 90% din venitul net din investiții din dividende și dobânzi, precum și 98% din câștigurile nete realizate din capital. Plățile către acționarii CEF se numesc distribuții. Aceste distribuiri pot veni din patru surse:

Plățile de dobânzi din deținerile cu venit fix

Dividendele din acțiuni

Câștigurile de capital realizate

• Rentabilitatea capitalului
• Returnarea capitalului este un aspect unic și adesea neînțelept Investiția CEF. Acest lucru poate proveni din surse valabile și pozitive, cum ar fi o trecere din exploatațiile din parteneriatele Master Limited. De asemenea, poate fi "distructivă" în natură, cum ar fi atunci când fondul nu câștigă suficient pentru a-și plăti nivelul normal de distribuție și managerii se scufundă în capitalul fondului și în mod esențial returnează banii proprii acționarilor ca parte a distribuției. Dacă un fond face acest lucru în mod constant, va eroda valoarea CEF în timp. (Mai mult, vezi:
• Este prea târziu pentru MLP?
• )

Baza stabilă a activelor Numărul de acțiuni emise este fix, astfel încât managerii nu trebuie să vă îngrijoreze cum să investească un influx din bani noi, care pot reprezenta o problemă pentru un manager de fonduri de succes deschis. De asemenea, nu există răscumpărări de care să vă faceți griji, astfel încât nu este niciodată nevoie de bani în plus pentru a satisface răscumpărările ca și în cazul unui fond deschis. (Mai mult, vezi: Fondul potrivit pentru tine: Fonduri închise sau deschise

).

IPO În timp ce nu există absoluturi, este adesea o idee bună să evităm oferta publică a unui CEF: Spre deosebire de o IPO corporativă, nu există o evidență operațională a fondului înainte de IPO. Chiar dacă managerul este un produs cunoscut, nu există un istoric al acestei strategii specifice.

CEF-urile aproape întotdeauna tranzacționează la prima lor la NAV imediat după IPO.

Noul numerar din IPO trebuie să fie investit în strategia fondului, indiferent dacă calendarul este potrivit pentru această investiție.

• Brokerii au un stimulent ridicat să investească dolari client în aceste IPO-uri. Este sigur să spunem că IPO-urile CEF sunt adesea vândute, nu cumpărate. (
• Completarea portofoliului dvs. cu fonduri închise
• .)
• Linia de fund Fondurile închise au rămas pentru o perioadă lungă de timp, dar rămân un vehicul de investiții în mare măsură greșit înțeles de mulți investitori și consilieri financiari. Fondurile închise pot vinde la o primă valoarea activului net sau la o reducere. Este imperativ ca investitorii să înțeleagă strategia fondului și politicile sale de distribuție și istoricul. În plus, utilizarea fondurilor de către fond trebuie înțeleasă, de asemenea. MCE pot fi un vehicul investițional profitabil, cu condiția ca investitorul sau consilierul financiar să știe ce fac. (Pentru mai multe informații, consultați: Ghidul complet pentru fondurile închise și deschise

.