Fondurile de dotare sunt portofoliile de investiții create pentru fundații precum universități, biserici și organizații caritabile. Unele dintre cele mai mari dotări din lume sunt stabilite de universități, cum ar fi Harvard și Yale, care au combinat peste 60 de miliarde de dolari în active gestionate, începând din ianuarie 2016. Fiecare dotare are o declarație privind politica de investiții, care este concepută pentru a sublinia scopul și orientările fondului de dotare și modul în care fondurile sale vor fi investite de către managerul de portofoliu.

Introducere

Începutul unei declarații privind politica de investiții este conceput pentru a introduce instituția sau entitatea pentru care a fost creată dotarea. Această parte descrie, de asemenea, rolurile persoanelor fizice, cum ar fi membrii comitetului de gestionare a investițiilor sau consiliul de administratori, care sunt responsabili pentru îndeplinirea orientărilor declarației.

Începutul declarației privind politica de investiții conține, de asemenea, declarația de misiune sau obiectivele dotării. De exemplu, declarația de dotare a Universității din California, Los Angeles (UCLA) are două misiuni; să mențină puterea de cumpărare a dotării în permanență și să obțină venituri suficiente pentru a susține nivelul cheltuielilor necesare pentru a susține operațiunile universitare.

Politica de cheltuieli

Partea din politica de cheltuieli a situației furnizează anual detalii privind rata de distribuție țintă pentru fondul de dotare. Această rată țintă este stabilită de consiliul de administrație și poate fi calculată ca procent din totalul activelor fondului sau o rată fixă ​​în fiecare an. Această sumă se poate schimba anual, în funcție de nevoile bugetare ale universității și de performanța investițională globală a fondului de dotare.

Obiectivele de investiție

Secțiunea cu obiectivele investiționale cuantifică obiectivele și obiectivele misiunii. De exemplu, politica de investiții UCLA afirmă că trebuie să se mențină pe termen lung o investiție durabilă. Partea cu obiectivele de investiție a declarației dictează că obiectivul este atingerea unei rentabilități reale medii anuale de 5% pe an pe termen lung. Această secțiune dictează, de asemenea, cerințe importante pentru investițiile fondului, cum ar fi menținerea diversificării, nivelurile rezonabile de risc, lichiditatea și responsabilitatea socială. Multe dintre declarațiile de politică de investiții oferă valorile de referință adecvate și randamentele corespunzătoare așteptate pentru fiecare clasă de active ca măsură de comparație pentru performanța fondului.

Politica de alocare a activelor

Această parte a declarației privind politica de investiții necesită cele mai multe detalii. Politica de alocare a activelor stabilește tipul de investiții pe care managerul de investiții în dotare îl poate utiliza.Multe instituții au utilizat o mare varietate de clase de active pentru a aloca alocarea activelor fondurilor de dotare. Fondul Harvard utilizează clase de active tradiționale, cum ar fi acțiunile din S.U.A., capitalul străin, acțiunile emergente, obligațiunile interne, obligațiunile externe și randamentul ridicat. Cu toate acestea, aceasta are și expunere la alte clase de active, cum ar fi capitalul privat, rentabilitatea absolută, resursele naturale și proprietățile imobiliare. Compania de administrare Harvard (HMC), care administrează dotarea, consideră că expunerea la mai multe clase de active mărește performanța generală, reducând în același timp riscul.

Politica de alocare a activelor dictează de asemenea intervalul țintă de alocare acceptat de fiecare clasă de active. Acest lucru ajută fondul de dotare să mențină obiectivele pe termen lung ale declarației privind politica de investiții, oferind în același timp managerului de investiții flexibilitatea de a lua decizii tactice în cadrul gamei. De exemplu, dotarea Harvard are o rată de 6-16% pentru acțiunile din S.U.A., 6-11% pentru acțiunile străine și cu 4-17% pentru acțiunile de pe piețele emergente. Cea mai mare alocare este pentru fondurile de capital privat, cu o rată de la 13 la 23%. Cea mai mică alocare este de randament ridicat, cu un interval de 0 până la 3%.

Raportarea și întreținerea portofoliului endowment

Această secțiune a declarației privind politica de investiții clarifică politica de monitorizare și raportare a fondului de dotare. Aceasta va include auditarea performanței fondului de către o firmă de contabilitate sau de audit terț reputată. De asemenea, secțiunea va furniza consiliilor de administratori și membrilor fundației declarații privind alocarea activelor, performanța, activitatea și valoarea de piață a fondului.

Această parte a declarației analizează, de asemenea, politica de rebalansare a alocării activelor. Dacă o anumită clasă de active se situează peste sau sub intervalul țintă, managerul de investiții va face ajustările corecte ale tranzacțiilor. Aceste reechilibre ale portofoliului se pot realiza trimestrial, semestrial sau anual.