Entitățile de stat, județene și locale eliberează obligațiuni municipale pentru a mobiliza capital pentru proiecte precum autostrăzi, poduri și clădiri. Când un investitor achiziționează o obligațiune municipală, el împrumută bani autorităților guvernamentale care efectuează proiectele. În schimbul împrumutului, entitatea promite să ramburseze dobânda cumpărătorului de obligațiuni municipale până când obligațiunea fie atinge scadența, fie se numește. La scadență, principalul obligațiunii este returnat investitorului la par, valoarea inițială în dolar a garanției de creanță.

Ca și în majoritatea celorlalte aspecte ale datoriilor, scadențele municipale variază. Condițiile variază de la șapte zile la 30 de ani și, la fel ca și alte titluri de datorie, plățile cuponului cresc pe măsură ce scad scadența. De exemplu, o obligațiune pe trei ani poate avea un cupon de 1%, în timp ce o emisiune de 20 de ani poate avea o rată a cuponului de 3%. Politica monetară și condițiile macroeconomice dictează randamentele care, în general, paralele cu ratele problemelor guvernului SUA, cu o singură excepție notabilă: Spre deosebire de Trezoreriile SUA, marea majoritate a titlurilor municipale sunt libere de impozitul federal, iar randamentele nominale pentru scadențele municipale similare decât problemele federale, datorită tratamentului fiscal.

Fonduri mutuale de obligațiuni municipale

Fondurile mutuale de obligațiuni municipale reprezintă un portofoliu diversificat de obligațiuni municipale individuale, care variază în funcție de scadență, rate de cupon și rating de credit. Investitorii își pescuiesc banii cu alți investitori pentru a crea active cu care un manager de fonduri utilizează discreția pentru a cumpăra numeroase probleme municipale care îndeplinesc obiectivele de investiții ale fondului. Obiectivele fondului de obligațiuni municipale caută, în primul rând, venituri fără impozit, cu menținerea capitalului ca obiectiv secundar.

Fondurile de obligațiuni, prin diversificare, oferă unele avantaje față de obligațiunile individuale. În timp ce sunt rare pe piața municipală, deținătorii de obligațiuni individuale se confruntă cu riscul de neplată Dacă emitentul obligațiunii municipale se află într-o situație financiară slăbită, după cum se vede în Puerto Rico în mai 2016, autoritatea ar putea să nu fie în măsură să achite plățile principale și dobânzilor datorate investitorului în obligațiuni. Astfel, fondurile de obligațiuni oferă diversificare care răspândește riscul de credit într-un spectru de emisiuni de datorie cu ratinguri de credit diferite.

Managementul activ permite fondului să cumpere și să vândă probleme de pe piață, pe măsură ce rata dobânzii crește sau scade. Recentul angajament al Fed de a crește în mod ciclic rata fondurilor țintă permite managerilor de fonduri să cumpere emisiuni cu rate mai mari ale cuponului. Împingerea monetară prezintă, de asemenea, provocarea de menținere a principalului, deoarece valorile obligațiunilor se mută invers proporțional cu ratele dobânzilor. Cu o maturitate lungă și un cupon mare, valoarea unei obligațiuni municipale individuale va scădea pe măsură ce tarifele se vor depași mai mult.

Dacă investitorul trebuie să lichideze garanția, este posibil ca obligațiunea să fie vândută la o reducere, determinând investitorul să piardă capitalul. Fondurile de obligațiuni municipale, cu capacitatea de a scade scadența, limitează riscul ratei dobânzii asumate de investitorul individual al obligațiunilor.

Tratarea impozitului pe obligațiuni municipale

Investitorii cu venituri ridicate sunt atrași la obligațiunile municipale individuale și la fondurile de obligațiuni municipale, deoarece titlurile de valoare sunt libere de impozitul federal. Prin urmare, randamentul echivalent fiscal este utilizat pentru a compara randamentele impozitelor și impozitelor obligatorii. Luați în considerare un investitor care achiziționează o obligațiune corporativă de 10 ani la valoarea nominală de 10 ani, cu un cupon de 4%. Cota de impozitare a cumpărătorului este de 33%. Cumpărătorul compară emisiunea corporativă cu o obligațiune municipală cu rating AAA cu aceeași scadență, la paritate, cu un cupon de 3%. Folosind formula (randamentul echivalent-taxă = randamentul fără taxe / rata de impozitare 1), investitorul ar avea nevoie de o randament corporativ de 4,48% sau mai mare pentru a egala sau depăși rata scutită de 3%. Astfel, cu cât este mai mare gradul de impozitare, cu atât randamentul echivalent fiscal este mai ridicat pentru o garanție municipală.

Deși fondurile de obligațiuni municipale sunt libere de impozitele federale, unele fonduri municipale conțin obligațiuni de activitate privată care pot face obiectul taxei minime alternative (AMT). Un alt avantaj fiscal apare atunci când un rezident al unui stat investește într-o obligațiune emisă de statul de reședință al acelui investitor sau în acel stat. Securitatea municipală este scutită și de taxele de stat, sporind randamentul echivalent fiscal al fondului de obligațiuni sau obligațiuni municipale. Investitorul beneficiază de statutul triplă de impozitare atunci când emisiunea sau portofoliul este scutită de impozitele federale, de stat și locale.