Sfârșitul balonului dotcom a dus la una dintre cele mai puternice explozii ale unui indice major în istorie. De la maximul pe parcursul zilei de 5, 152.32 pe 10 martie 2000, NASDAQ Composite a intrat pe o piață de 30 de luni, atingând un nivel scăzut pe parcursul zilei de 1, 108. 49 pentru o pierdere de 78%. În retrospectivă, epoca dotcom a fost un exemplu de buzunar cu un balon, cu optimism excesiv, valori ridicate și rate de creștere extrapolate de ani de zile pentru companiile fără vânzări.

Pe locul doi, cea mai lungă piață de tauri nu prezintă semne asemănătoare bulelor, ci o recesiune de patru trimestre consecutive pentru indexul Standard & Poor's (S & P) 500, micșorând marjele de profit și evaluările escaladate pe întreaga piață, ridică temeri că următoarea piață de urși ar putea fi prea aproape de confort. În comparație cu evaluările efectuate înainte de începerea celor două piețe anterioare, raportul preț-câștig (S / P) al S & P 500 (P / E) de 23,85 la 17 iunie 2016 a fost mai mic decât raportul P / E pentru index în anul 2000 și ușor mai mare decât în ​​2007. În timp ce recesiunea câștigurilor salariale se poate încheia fără pierderi grave ale pieței, iar piețele cu evaluări scumpe pot rămâne scumpe pe perioade lungi, sfârșitul pieței actuale a taurului poate fi mai periculos pentru investitori decât după dotcom cu bule.

În timp ce balonul dotcom a ridicat toate barcile într-un anumit grad, tehnicile grele NASDAQ Composite au avut sarcina totală de scădere a prețurilor acțiunilor, pe măsură ce investitorii au evitat companiile de tehnologie. NASDAQ a înregistrat pierderi de 36,8% în 2000, 32,7% în 2001 și 37,6% în 2002 pentru o scădere care a dus la o pierdere de 78% în decurs de 30 de luni. Între timp, Dow Jones Industrial Average, care a fost numit dinozaur pentru lipsa de expunere la tehnologie în timp ce NASDAQ a fost maxim, a scăzut cu 6 18% în 2000, urmat de pierderi de 7,1% în 2001 și 16 76% în 2002.

În ceea ce privește în mare parte randamentele scăzute pe piața obligațiunilor, investitorii au împins evaluările stocurilor mai mari la bord, inclusiv sectoarele defensive, cum ar fi utilitățile și capsele de consum. De exemplu, începând cu data de 14 iunie 2016, Fondul SPDR Select Sectorul de Servicii (NYSEARCA: XLU

XLUSel Sct Utlts55 66 + 1, 20%

Creat cu Highstock 4. 2. 6

(ETF), compus din 29 de utilități enumerate în S & P 500, a avut o rentabilitate anuală de cinci ani de 13,06% și un raport P / E de 29. 31. Sectorul Consumer Staples Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLP

XLPSel Sct Cns Stp53 16+ 1. 12% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), cu un portofoliu de 36 de stocuri non-ciclice de consum de la S & P 500, rentabilitate anuală de 14 ani.49% și un raport P / E de 24. 44. Atunci când sunt măsurate față de raportul P / E mediu al S & P 500 de 16.7 din 1870, evaluările relativ ridicate ale celor două sectoare le fac vulnerabile la retrageri clare în procesul de redresare a pieței. Evaluările stocurilor cu volatilitate scăzută au fost, de asemenea, împinse mai mari din 2014, datorită popularizării crescânde a fondurilor beta inteligente, compuse din companii cu un nivel mai scăzut de piață decât beta-urile. De exemplu, iShares Edge MSCI Volatilitate Minimă SUA ETF (NYSEARCA: USMV USMViSh Edg MSCI MV51.58 + 0.43% creat cu Highstock 4. 2. 6 -to-date (YTD) a tuturor ETF-urilor până în 30 aprilie 2016, la 4 dolari. 7 miliarde. Raportul P / E al fondului este de 25. 53, care este deasemenea mult peste raportul mediu P / E al S & P 500. Ca urmare, orice reacție la o tragere susținută poate genera o volatilitate mai mare decât norma istorică.

Pe măsură ce NASDAQ a scăzut de la maxim în martie 2000, investitorii s-au rotit pe piața obligațiunilor, unde notele de trezorerie de 10 ani plăteau peste 6%. După un raliu scurt de recuperare din mai până în august, cererea pentru notele de 10 ani a crescut, pe măsură ce piața a intrat în libertate. Până la sfârșitul anului, randamentul pe nota de 10 ani a scăzut la 5,12%, cu o rentabilitate totală de 16,66%. Cererea investitorilor pentru obligațiuni a rămas ridicată pe toată durata recesiunii, rezultând o rentabilitate totală de 10 ani pe an, de 12 45% între 2000 și 2002. Dacă cea de-a doua cea mai lungă piață de tauri din istorie începe să-și demonstreze vârsta, nu este probabil să repetați întoarcerea în condiții de siguranță generată după bulele dotcom. Ca urmare a unei piete de obligatiuni pe termen de 35 de ani, randamentul la Trezoreriile pe 10 ani a fost de 1,6%, la 15 iunie 2016. La acest nivel randamentul era de numai 15 puncte de baza (bps) peste toate o rată scăzută a dobânzii la nota, care a fost atinsă în iulie 2012. Ratele scăzute ale dobânzilor înregistrate la Trezorerie ridică două probleme esențiale: Orice mișcare suplimentară la rate mai mici este puțin probabil să ridice activitatea economică într-o manieră semnificativă și există un nivel substanțial de risc dacă ratele sunt mai mari ca urmare a scăderii cererii, a unui șoc economic sau a unei surprize inflaționiste. Punctele-cheie Piața actuală a taurului nu are același nivel de spumă și optimism sporit ca bubble-ul dotcom, dar satisfacția poate fi costisitoare dacă piața nu-și poate menține actuala tendință ascendentă. Pe măsură ce balonul dotcom a deflatat, investitorii au căutat paradisuri sigure în Trezoreriile și stocurile defensive. Dacă această piață a taurului va schimba direcția, escaladarea largă a valorilor din stocurile defensive și volatile scăzute, combinate cu ratele dobânzilor istoric scăzute, ar putea lăsa investitorii care caută paradisuri sigure, dar consideră că nu au unde să se ascundă.