Președintele Băncii Centrale Europene, Mario Draghi, a declarat joi reporterilor că politica monetară are limitele sale și că vor fi necesare reforme structurale pentru a revigora economia aflată în dificultate în zona euro. Comentariile sale au urmat unei întâlniri cu ușile închise la Bruxelles cu liderii Uniunii Europene, în care le-a cerut să ofere claritate cu privire la viitorul uniunii monetare.

"Am explicat că, deși politica monetară a fost într-adevăr singura politică care a condus la redresare în ultimii ani, ea nu poate aborda unele deficiențe structurale de bază ale economiei zonei euro", a spus Draghi după întâlnire. aveți nevoie de reforme structurale, în special de creșterea nivelului cererii, a investițiilor publice și a taxelor mai mici. Chiar mai important, este nevoie de claritate cu privire la viitorul … uniunii noastre monetare ". (A se vedea și: Ce s-ar întâmpla dacă zona euro se va rupe? )

BCE a introdus o rată negativă a depozitelor în iunie 2014, într-o ofertă controversată de a lupta împotriva deflației din zona euro. În cea mai recentă decizie politică, la 10 martie, banca centrală a redus rata de depozit la -0. 4%, iar rata principală de refinanțare la 0%. Rata de creditare marginală a fost redusă la 0,25%. Draghi a anunțat, de asemenea, extinderea programului de relaxare cantitativă a BCE, în care banca creează bani pentru a cumpăra obligațiuni, de la 60 de miliarde de euro la 80 de miliarde de euro pe lună. Programul se va extinde cel puțin până în martie 2017.

Draghi a apărat aceste acțiuni joi, spunând: "Economia se revigorează, deși cu un ritm inferior. Vedem semne de îmbunătățire în diferite părți ale economiei - parțial pe piața muncii, parțial în piața creditelor. " Cu toate acestea, el a avertizat că "riscurile rămân în dezavantaj, iar unele dintre aceste riscuri s-au intensificat, începând cu începutul lunii decembrie a anului trecut". El a reiterat comentariile anterioare privind calea viitoare a ratelor dobânzilor, spunând că acestea vor "rămâne în prezent sau la niveluri inferioare … pentru o perioadă lungă de timp și cu mult peste sfârșitul programului nostru de cumpărare a activelor."

Totuși, el a transmis mesaje mixte cu privire la traiectoria ratelor dobânzilor, cu toate acestea, spunând după ultima reducere că este posibil să nu mai fie necesare alte reduceri. Moneda euro a scazut, apoi a reintrat la 10 martie, ca rezultat. (Vezi și:

Politici economice ale lui Janet Yellen vs. Mario Draghi

.) Deep divides în zona euro

Apelul lui Draghi către liderii UE de a completa stimulentele monetare cu măsuri fiscale se confruntă cu diviziuni profunde din zona euro, care, după cum arată comentariile sale, amenință viitorul monedei euro. Criza datoriilor grecești a luminat rupturile dintre membrii nord-europeni mai bogați ai uniunii monetare - în special Germania - și țările în dificultate din sud.Resentimentul față de politicile de austeritate postcriză, pe care mulți în Grecia și în alte părți le consideră a fi împovărate de aceștia prin supremația conducătorilor germani, au prezentat o amenințare politică pentru uniune, sub forma unor partide anti-constituționale.

Propunerile care ar putea fi potrivite pentru apelul lui Draghi la măsuri fiscale includ o trezorerie comună, un ministru al finanțelor din zona euro, o schemă comună de garantare a depozitelor și emiterea de creanțe în comun. Germania se opune în mod deosebit ultimelor două idei.

Aceste tensiuni au fost prezente la întâlnirea de joi, potrivit unui raport al Bloomberg, citând surse confidențiale. Portugalia a cerut un angajament de a discuta despre uniunea bancară la un summit care va avea loc în iunie, dar cancelarul german Angela Merkel a respins propunerea. Merkel a cerut miercuri reforme structurale, spunând că liderii ar trebui să ia în considerare "ce se poate face în afară de politica monetară și politică monetară pentru a îmbunătăți ratele de creștere."

În timp ce Merkel și Draghi ar putea fi de acord, în principiu, cu privire la necesitatea unei reforme structurale, cele două dezacorduri legate de port. Vorbind de presă în limba engleză după ultimul decalaj, Draghi a descris atitudinea "nein zu allem" a unor lideri ai UE, traducând repede germana, ceea ce înseamnă "nu la tot."

Linia de fund

Mario Draghi a clarificat piețelor și liderilor UE că politica monetară are limitele sale și că relaxarea băncii centrale singură nu poate revigora economia zonei euro. Vor fi necesare reforme structurale, iar în timp ce liderii UE pot fi de acord cu oasele goale ale declarației, ele sunt împărțite în ceea ce privește tipurile de reforme pe care sunt dispuse să le urmeze.