Fondurile indexate îmbunătățite, care investesc pe baza unor indici de referință precum S & P 500, dau promisiunea unei corelații de piață sau chiar a unor profituri care depășesc nivelul de piață, cu risc redus. Dar pot îmbunătăți fondurile de indice într-adevăr pe această promisiune sparkling de recompense cu risc scăzut? Citiți mai departe pentru a afla. (Pentru a citi mai multe despre fondurile indexului, a se vedea Index Investing , Fondurile Lowdown Index și

Context

Fondul de indexare, așa cum îl cunoaștem astăzi, a fost inițiat de John Bogle în 1975, prin intermediul grupului său de avangarde. Obiectivele sale principale erau foarte simple: dorea să ofere investitorilor individuali cele mai scăzute taxe acolo, pentru a evita încercarea de a depăși piața și a reprezenta piața cu cât mai puțin distorsiuni posibil. De-a lungul timpului, teoriile sale și-au dovedit valoarea în singurul mod în care contează - investiția se întoarce. (Continuați să citiți despre gestionarea activă în

Words From The Wise În Managementul activ .

În teorie, fondurile indexului încearcă să urmărească piața globală fără prejudecăți. Investiția într-un coș de 500 dintre cele mai mari companii din lume este considerată o investiție suficient de mare pentru a se asemăna cu performanța economiei globale și pentru că "bătaia pieței" este un lucru atât de dificil de realizat, reducerea cheltuielilor totale și a taxelor a devenit unul dintre cele mai importante obiective pe care investitorii individuali le au. (Aflați ce este implicat în a bate piața în

Ce înseamnă atunci când oamenii spun că "au bătut piața" Cum știu că au făcut-o?

)

Pe lângă urmărirea pasivă a indicelui, nu au existat argumente reale pe care oamenii ar putea să le facă împotriva fondurilor index; investitorii știau că merg în așa fel încât acestea să nu funcționeze decât pe piețele efectuate. Dar percepțiile privind fondurile indexului s-au schimbat în timpul declinului pieței bursiere care a avut loc între primăvara anului 2000 și octombrie 2002. În martie 2000, când indicii erau la maxim, valorile multor companii de top au fost umflate, pentru câștiguri curente de 40 sau 50 de ori sau mai mult.

Evidențierea acestui fapt este faptul că, la acea dată, primele 20 de acțiuni din S & P 500, măsurate prin limita de piață, au reprezentat mult peste o treime din valoarea totală a indicelui S & P 500, care este ponderat în funcție de capitalizare . Deoarece evaluările au crescut într-un ritm mai rapid decât câștigurile reale, fondurile index au devenit înclinate spre cele mai mari companii. Când indicele a început să scadă, liderii de mare capacitate au fost loviți cel mai greu, deoarece evaluările trebuiau să revină în conformitate cu așteptările mai modeste ale timpului. Fondurile din fondurile indexate s-au confruntat cu nenumărate provocări timp de mai mulți ani și când prețurile au început să se redreseze, companiile cu capital mare au avut mult mai mult timp să se întoarcă la nivelurile prețurilor din trecut decât în ​​cazul acțiunilor cu capital mic și mediu.(Pentru a afla mai multe despre subiectul său, vezi

Determinarea capului de piață care se potrivește stilului tău

și Capitalul de piață definit .) Îmbunătățită = Fondurile mutuale și fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) care se comercializează ca fonduri index îmbunătățite vor utiliza de obicei S & P 500 sau un alt index larg ca bază pentru selectarea de securitate. În esență, managerii acestor fonduri apreciază teoria centrală a investițiilor pe indici, dar simt că pot fi obținute rezultate mai bune sau că variațiile pot fi reduse (adică volatilitate mai scăzută), prin faptul că nu deține un procent atât de mare al celor mai mari stocuri, . Unele fonduri chiar merg atât de departe încât să facă declarația globală că cele mai mari companii sunt supraevaluate.

Prin urmare, acești administratori evită abordarea pasivă de urmărire a unui indice în favoarea unei abordări semi-active a gestionării portofoliului. Acestea vor stabili criterii de selecție a investițiilor bazate pe valori precum veniturile companiei, venitul net, ratele dividendelor, raportul preț / carte. De asemenea, aceștia pot achiziționa procente forfetare ale tuturor companiilor din fond (indiferent de capitalizarea pieței) sau pot utiliza modele computerizate complexe pentru a găsi sectoarele din cadrul indexului care vor aduce performanțe de bătaie pe piață. (Pentru a afla cum să vă configurați portofoliul, citiți Un ghid pentru construirea portofoliilor

, Greseli majore în construcția portofoliilor și Alte fonduri vor folosi o strategie "îmbunătățită în numerar", prin care derivatele sunt achiziționate pe baza indicelui însuși pentru a expune potențialul de returnare care ar fi câștigat din totalul activelor fondului; între timp, restul de numerar este investit în diverse instrumente cu venit fix. Această strategie oferă o anumită protecție dezavantajoasă, dar se deschide spre riscul ratei dobânzii peste și dincolo de ceea ce ar prezenta un portofoliu de capital integral. Și apoi există chiar și unele fonduri care folosesc o strategie de consolidare a impozitelor, adesea în plus față de o metodologie de investiții de bază, ceea ce înseamnă a face o anumită echilibrare a câștigurilor și pierderilor în cadrul pozițiilor pentru a limita distribuția câștigurilor de capital către investitori. Și, în final, există câteva zeci de fonduri mutuale de tip deschis care se afirmă ca "fonduri indexate îmbunătățite". Multe dintre acestea utilizează strategia de lichidare a numerarului discutată mai sus. Grupul PowerShares Capital Management, de exemplu, are o întreagă familie de fonduri de schimb valutar bazate pe indici standard, dar cu metodologii care permit discreție în ceea ce privește ce titluri de valoare sunt achiziționate și în ce cantități. De exemplu, portofoliul PowerShares al FTSE RAFI U. S. utilizează ca indice subiectiv indexul RAFI 1000, care include în criteriile de selecție nivelurile fluxului de numerar, vânzărilor, valorii contabile și dividendelor companiei. (Pentru a continua să citiți acest subiect, consultați Fundamentele fondurilor mutuale

și

Deschideți-vă ochii la fonduri închise

). Care sunt riscurile? Cel mai mare risc pentru investitori este că aceste fonduri sunt în mod esențial administrate în mod activ, ceea ce înseamnă că cineva alege ce să includă și cât de mult ar trebui să fie acolo.Prin urmare, în loc să se confrunte doar cu riscul de piață (riscul ca investițiile să scadă în valoare, pe măsură ce indici bursieri scad valoarea), investitorul este, de asemenea, expus riscului managerului. Opțiunile greșite ale managerilor ar putea duce la o performanță insuficientă a fondului indexat pasiv. (

) În cazul în care urmăriți managerul de fonduri? și De ce managerii de risc riscă prea mult . Ratele de cheltuieli și rata cifrei de afaceri sunt de asemenea mai mari decât cele găsite în grupul de fonduri standard, deoarece structura companiei se va asemăna mai mult cu un fond mutual standard, cu costuri crescute de marketing, de tranzacționare și cercetare și cu cheltuieli mai mari decât cele tradiționale. Majoritatea fondurilor indexate au ratele de cheltuieli între 0,5% și 1%, ceea ce este mai mic decât media fondurilor mutuale, dar mult mai mult decât fondurile indexului pur. Ca bază de comparație, investitorii ar trebui să utilizeze platforma iShares S & P 500 ETF, care are o rată de cheltuieli de 0,9% anual și indicele Vanguard 500, care are o rată a cheltuielilor de 0,18%. Ambele fonduri depășesc doar 7% din participații pe an, în timp ce unele fonduri indexate îmbunătățite au rate de cifră de afaceri de 100% sau mai mult. Susținătorii fondurilor indexate de multe ori susțin că companiile care domină indicele în ceea ce privește plafonul de piață sunt supraevaluate și că o modalitate de a merge mai este o structură mai plăcută de proprietate în cadrul holdingului de fonduri. Ceea ce lipsește în această afirmație este că, în conformitate cu discursul lui John Bogle la Conferința Bullseye 2000, în 2000, cele mai mari 10 acțiuni reprezintă 20% din valoarea totală a S & P 500. În 1964, 5% din indice. Și în 1950, cele mai mari 10 au constituit 51% din indicele total, Deci, tendința în timp a fost deja spre piețe mai mare. În plus, dacă piețele bursiere parcurg o perioadă de mai mulți ani în care multiplii de evaluare se extind peste bord, fondurile indexate îmbunătățite care nu dețin ponderi de securitate ale pieței pot pierde câștiguri mari - câștiguri pe care investitorii ar avea-o în fonduri index.

Fonduri de valoare?

În realitate, unele fonduri de index îmbunătățite sunt fonduri cu valoare subțiată, deoarece fondurile de valoare investesc în principal în acțiuni cu cifre mai mari ale venitului net, randamente ale dividendelor sau alte criterii menite să găsească investiții "subevaluate". Investitorii ar trebui să fie foarte atenți să cumpere un fond indexat cu ideea că aceștia "cumpără piața".

Investitorii ar putea dori să ia în considerare fondurile cu indice îmbunătățit ca supliment la un fond standard al indicelui, și nu ca înlocuitor. Dar, în primul rând, investitorii ar trebui să aibă timp să înțeleagă metodologia utilizată; deținerea unui fond mutual cu o valoare bazată pe o valoare cu un accent crescut al indexului ar putea să nu fie o tehnică de diversificare, la fel de mult ca o suprapunere nedorită a strategiei.

Cuvintele de despărțire
Până în prezent fondurile indexate nu au suficiente istorii de performanță pentru a determina dacă pot furniza într-adevăr. Folosirea unei piețe a ursului ca justificare a existenței lor nu este suficientă; investitorii ar trebui să continue să evalueze eficacitatea lor în momente bune și rele.Un lucru sigur este că mulți oameni de pe Wall Street sunt foarte buni pentru a încheia lucruri vechi cu hârtie nouă și pentru a le vinde investitorilor care nu știu. Înainte de a investi, analizați cu atenție fondurile disponibile pentru a stabili care dintre acestea au o strategie reală și care sunt doar "tranzacționate pe un nume bun".