Enron Corp. este o companie care a ajuns la înălțimi dramatice, doar pentru a se confrunta cu o colaps amețitoare. Povestea se termină cu falimentul uneia dintre cele mai mari corporații din America. Prăbușirea lui Enron a afectat viețile a mii de angajați și a stârnit Wall Street în centrul său. La vârful Enron, acțiunile sale au fost în valoare de 90 de dolari. 75, dar după ce compania a declarat faliment la 2 decembrie 2001, au scăzut la 0 USD. 67 până în ianuarie 2002. Până în prezent, mulți se întreabă cum o astfel de afacere puternică sa dezintegrat aproape peste noapte și cum a reușit să-i păcălească pe autorități de reglementare cu corporații fals, în afara cărților pentru atât de mult timp.

- Enron a fost fondată în 1985 ca urmare a fuziunii dintre Houston Natural Gas Co. și InterNorth Inc., bazată pe Omaha. După fuziune, Kenneth Lay, care a fost director executiv al gazului natural Houston, a devenit CEO și președinte al Enron și a rebrand în mod repede Enron într-un comerciant și furnizor de energie. Dereglarea piețelor de energie a permis companiilor să facă pariuri pe prețurile viitoare, iar Enron era gata să profite.

Mediul de reglementare al erei a permis, de asemenea, Enron să înflorească. La sfârșitul anilor 1990, bubble-ul dot-com a fost în plină desfășurare, iar Nasdaq a lovit 5 000. Rezervele de internet revoluționare au fost evaluate la niveluri absurde și, prin urmare, majoritatea investitorilor și autorităților de reglementare au acceptat pur și simplu prețurile acțiunilor spionice ca noul normal .

Enron a participat creând Enron Online (EOL), un site de tranzacționare electronică care sa concentrat pe mărfuri în octombrie 1999. Enron a fost contrapartea fiecărei tranzacții la EOL; a fost fie cumpărătorul, fie vânzătorul. Pentru a atrage participanții și partenerii comerciali, Enron și-a oferit reputația, creditele și expertiza în sectorul energetic. Enron a fost lăudat pentru extinderile și proiectele sale ambițioase și a numit "Compania cea mai inovatoare a Americii" de

Fortune

timp de șase ani consecutivi între anii 1996 și 2001.

Până la jumătatea anului 2000, EOL a executat aproape 350 miliarde de dolari în tranzacții. La începutul exploziei bubble-ului dot-com, Enron a decis să construiască rețele de telecomunicații în bandă largă de mare viteză. Sute de milioane de dolari au fost cheltuite pentru acest proiect, dar compania a ajuns să realizeze aproape nicio întoarcere.

Când recesiunea a început să fie lovită în 2000, Enron a avut o expunere semnificativă la cele mai volatile părți ale pieței. Drept urmare, mulți investitori și creditori încrezători s-au aflat pe fondul pierderii unei limite de piață.

Căderea unei case de pe strada Street Darling

În toamna anului 2000, Enron începuse să se prăbușească sub propria greutate. CEO-ul Jeffrey Skilling a avut o modalitate de a ascunde pierderile financiare ale activității de tranzacționare și alte operațiuni ale companiei; a fost numită contabilitate marcă-la-piață.Aceasta este o tehnică utilizată la tranzacționarea valorilor mobiliare în cazul în care evaluați valoarea unui titlu de valoare pe baza valorii curente a pieței, în locul valorii sale contabile. Acest lucru poate funcționa bine pentru titluri de valoare, dar poate fi dezastruos pentru alte întreprinderi.

În cazul Enron, compania ar construi un bun, cum ar fi o centrală electrică, și va revendica imediat profitul proiectat în cărțile sale, chiar dacă nu ar fi făcut un ban. În cazul în care veniturile provenite de la centrala electrică ar fi mai mici decât valoarea proiectată, în loc să ia pierderile, societatea ar transfera apoi aceste active într-o corporație în afara căreia pierderea ar deveni neraportată. Acest tip de contabilitate a permis companiei Enron să înregistreze pierderi fără a afecta linia de jos a companiei.

Practica marcaj-la-piață a condus la scheme care au fost concepute pentru a ascunde pierderile și pentru a face compania să pară mai profitabile decât era într-adevăr. Pentru a face față pierderilor în creștere, Andrew Fastow, o stea în ascensiune, care a fost promovat la CFO în 1998, a venit cu un plan ciudat de a face compania să pară în formă, în ciuda faptului că multe filiale au pierdut bani.

Cum a folosit Enron SPV-urile pentru a-și ascunde datoriile?

Fastow și alții de la Enron au orchestrat o schemă de utilizare a vehiculelor cu destinație specială în afara bilanțului (SPV), cunoscute și ca entități cu scopuri speciale (SPE) pentru a ascunde munții de datorii și active toxice de la investitori și creditori. Scopul principal al acestor SPV-uri a fost de a ascunde realitățile contabile, mai degrabă decât rezultatele operaționale.

Tranzacția standard Enron-to-SPV a apărut atunci când Enron a transferat o parte din stocul său în creștere rapidă către SPV în schimbul unei numerar sau a unei note. SPV va folosi ulterior acțiunile pentru a acoperi un activ enumerat în bilanțul Enron. La rândul său, Enron ar garanta valoarea SPV pentru a reduce riscul aparent al contrapartidei.

Enron credea că prețul acțiunilor va continua să se aprecieze - o credință similară celei pe care o are gestionarea pe termen lung a capitalului înainte de colaps. În cele din urmă, acțiunile Enron au scăzut. Valorile SPV au scăzut, forțând garanțiile Enron să intre în vigoare. O diferență majoră între utilizarea SPV de către Enron și securitizarea standard a datoriei este că SPV-urile sale au fost capitalizate în întregime cu acțiunile Enron. Acest lucru a compromis direct capacitatea SPV-urilor de a acoperi dacă prețurile acțiunilor Enron au scăzut. La fel de periculos și culpabil a fost a doua diferență semnificativă: eșecul Enron de a dezvălui conflictele de interese. Enron a dezvăluit SPV-urile publicului investitor - deși este foarte probabil că puțini au înțeles chiar atât de mult - dar nu au reușit să dezvăluie în mod adecvat contractele non-armament dintre companie și SPV-uri.

În plus față de Andrew Fastow, un important jucător în scandalul Enron a fost firma de contabilitate Enron, Arthur Andersen LLP, și partenerul său David B. Duncan, care a supravegheat conturile Enron. Fiind una dintre cele cinci mari companii de contabilitate din Statele Unite ale Americii la acea vreme, a avut o reputație pentru standarde ridicate și pentru managementul riscului de calitate.

Cu toate acestea, în pofida practicilor sărace ale lui Enron, Arthur Andersen și-a oferit ștampila de aprobare, ceea ce a fost suficient pentru investitori și autoritățile de reglementare, pentru o vreme. Acest joc nu a putut merge pentru totdeauna, însă, până în aprilie 2001, mulți analiști au început să pună la îndoială transparența câștigurilor lui Enron, iar Andersen și Eron au fost în cele din urmă urmăriți penal pentru comportamentul lor nesăbuit.

The Shock Felt Around Wall Street

Până în vara lui 2001, Enron se afla într-o cădere liberă. CEO-ul Ken Lay sa retras în februarie, transformând poziția în Skilling, iar în luna august, Jeff Skilling a demisionat din funcția de CEO pentru "motive personale". În același timp, analiștii au început să scadă ratingul pentru acțiunile Enron, iar stocul a coborât la un minim de 52 de săptămâni de 39 dolari. 95. Până la 16 octombrie, compania și-a raportat prima pierdere trimestrială și a închis SPE "Raptor", astfel încât nu va trebui să distribuie 58 milioane de acțiuni, ceea ce ar reduce și mai mult câștigurile. Această acțiune a atras atenția SEC.

Câteva zile mai târziu, Enron a schimbat administratorii planului de pensii, practic interzicând angajaților să-și vândă acțiunile, timp de cel puțin 30 de zile. La scurt timp, SEC a anunțat că investighează Enron și SPV-urile create de Fastow. Fastow a fost concediat din companie în acea zi. De asemenea, compania a retratat câștigurile din 1997. Enron a avut pierderi de 591 milioane dolari și a avut datorii de 628 milioane dolari până la sfârșitul anului 2000. Lovitura finală a fost rezolvată atunci când Dynegy (NYSE: DYN

DYNDynegy Inc. 33%

creat cu Highstock 4. 2. 6

), o companie care a anuntat anterior ca va fuziona cu Enron, sustinut de oferta sa pe 28 noiembrie. La 2 decembrie 2001, Enron a depus pentru faliment. Enron a primit un nou nume Odată ce Planul de reorganizare Enron a fost aprobat de către Curtea de faliment a SUA, noul consiliu de administrație a schimbat numele Enron la Enron Creditors Recovery Corp. (ECRC). Noua singură misiune a companiei a fost "reorganizarea și lichidarea anumitor operațiuni și active ale" Enron de pre-faliment "în beneficiul creditorilor". Compania a plătit creditorilor săi mai mult de 21 de miliarde de euro în perioada 2004-2011. Ultima sa plată a fost în luna mai 2011. Enron Execs și Contabili Procurat după

Odată ce a fost descoperită frauda, ​​două dintre instituțiile preeminente din afacerile din S.U.A., Arthur Andersen LLP și Enron Corp. s-au confruntat cu procuratura federală. Arthur Andersen a fost unul dintre primele victime ale decesului prolific al lui Enron. În iunie 2002, firma a fost găsită vinovată de obstrucționarea justiției pentru distrugerea documentelor financiare ale Enron pentru a le ascunde de la SEC. Condamnarea a fost anulată mai târziu, în apel; cu toate acestea, în ciuda apelului, precum Enron, firma a fost profund dezgustată de scandal.

Câțiva dintre executorii Enron au fost acuzați de o serie de acuzații, inclusiv de conspirație, de tranzacționare privilegiată și de fraudă. Fondatorul și fostul CEO al lui Enron, Kenneth Lay, au fost condamnați pentru șase contracte de fraudă și conspirație și patru conturi de fraudă bancară. Înainte de a fi condamnat, totuși, el a murit de un atac de cord în Colorado.

fostul star CFO al Enron, Andrew Fastow, se declară vinovat de două aspecte legate de frauda prin sârmă și frauda de valori mobiliare pentru facilitarea practicilor de afaceri corupte ale Enron. El a încheiat în cele din urmă o înțelegere pentru cooperarea cu autoritățile federale și a executat o sentință de patru ani, care sa încheiat în 2011.

În cele din urmă, însă, fostul CEO Enron, Jeffrey Skilling, a primit cea mai severă sentință a tuturor celor implicați în scandalul Enron. În 2006, Skilling a fost condamnat pentru conspirație, fraudă și tranzacționare privilegiată. Skilling a primit inițial o sentință de 24 de ani, însă în 2013 sentința sa a fost redusă cu zece ani. Ca parte a noului acord, Skilling a fost nevoit să acorde 42 de milioane de euro victimelor fraudei Enron și să înceteze contestarea condamnării sale. Skilling rămâne în închisoare și este programată pentru eliberare pe 21 februarie 2028.

Noua reglementare ca rezultat al scandalului Enron

Prăbușirea Enron și situația financiară pe care o provocase acționarii și angajații săi au condus la noi reglementări și legislații pentru a promova acuratețea raportării financiare pentru societățile publice. În iulie 2002, atunci președintele George W. Bush a semnat Legea Sarbanes-Oxley Act. Legea a accentuat consecințele pentru distrugerea, modificarea sau fabricarea înregistrărilor financiare și pentru încercarea de a fraudă acționarii. (Pentru mai multe informații despre Actul din 2002, citiți:

Cum Actul Sarbanes-Oxley a fost afectat de IPO

.)

Scandalul Enron a dus la alte noi măsuri de conformitate. În plus, Consiliul de Standarde de Contabilitate Financiară (FASB) a ridicat în mod substanțial nivelul său de conduită etică. Mai mult, consiliile de administrație ale companiei au devenit mai independente, monitorizând companiile de audit și înlocuind repede managerii răi. Aceste noi măsuri sunt mecanisme importante pentru a detecta și a închide lacunele pe care le-au folosit companiile, ca o modalitate de evitare a răspunderii. Linia de jos La acea vreme, colapsul Enron a fost cel mai mare faliment corporativ care a lovit vreodată lumea financiară. De atunci, WorldCom, Lehman Brothers și Washington Mutual au depășit Enron ca fiind cele mai mari falimente corporative. Scandalul Enron a atras atenția asupra fraudelor contabile și corporative, deoarece acționarii săi au pierdut 74 de miliarde de dolari în cei patru ani care au condus la faliment, iar angajații săi au pierdut miliarde de pensii. După cum afirmă un cercetător, Legea Sarbanes-Oxley este o "imagine oglindă a Enron: neajunsurile percepute de guvernanță corporativă ale companiei se potrivesc punctual în principalele prevederi ale Legii". (Deakin și Konzelmann, 2003). Au fost adoptate reglementări și supravegheri sporite pentru a ajuta la prevenirea scandalurilor corporative ale amplorii Enron. Cu toate acestea, unele companii se rătăcesc încă de prejudiciile cauzate de Enron. Cel mai recent, în martie 2017, o firmă de investiții de la Toronto a primit aprobarea unui judecător de a da în judecată fostul CEO Enron Jeffery Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, unitatea Merrill Lynch a Bank of America, .