Criza de credite ipotecare. Criza creditelor. Colapsul bancar. Guvern de salvare. Expresiile ca acestea au apărut frecvent în titluri în toamna anului 2008, perioadă în care marile piețe financiare au pierdut mai mult de 30% din valoarea lor. Această perioadă se situează, de asemenea, printre cele mai oribile din istoria pieței financiare din S.U.A. Cei care au trăit aceste evenimente nu vor uita niciodată tulburarea. Și ce sa întâmplat, exact și de ce? Citiți mai jos pentru a afla cum creșterea explozivă a pieței ipotecilor subprime, care a început în 1999, a jucat un rol semnificativ în stabilirea scenei pentru turbulențele care s-ar desfășura doar nouă ani mai târziu.

Creștere fără precedent și datorii pentru consum

Creditele ipotecare de tip subprime sunt credite ipotecare destinate debitorilor cu un credit mai mic decât cel perfect și cu economii mai puțin decât cele adecvate. O creștere a împrumuturilor subprime a început în 1999, când Asociația Federală de Credite Naționale (denumită în continuare "Fannie Mae") a început un efort concertat pentru a face mai accesibile împrumuturile pentru locuințe celor care au mai puține credite și economii decât creditorii obișnuiți. Ideea a fost aceea de a ajuta pe toată lumea să atingă visul american de proprietate asupra locuinței. Având în vedere că acești debitori erau considerați cu risc ridicat, ipotecile lor aveau termeni neconvenționali care reflectau acest risc, cum ar fi ratele dobânzilor mai mari și plățile variabile. (Aflați mai multe în Împrumuturi subprime: Ajutătoare de mână sau încurcate? )

În timp ce mulți au văzut o mare prosperitate pe măsură ce piața subprime a început să explodeze, alții au început să vadă steaguri roșii și potențial pericol pentru economie. Bob Prechter, fondatorul companiei Elliott Wave International, a susținut în mod constant că piața ipotecară în afara controlului a reprezentat o amenințare pentru economia Statelor Unite, deoarece întreaga industrie era dependentă de valorile din ce în ce mai mari ale proprietăților.

Începând cu 2002, creditorii ipotecari sponsorizați de guvern, Fannie Mae și Freddie Mac, au acordat credite ipotecare în valoare de peste 3 trilioane de dolari. În cartea sa din 2002, "Conquer the Crash", a spus Prechter, "încrederea este singurul lucru care ține de această casă gigantă de cărți". Rolul lui Fannie și al lui Freddie este acela de a răscumpăra creditele ipotecare de la creditorii care le-au creat și de a face bani atunci când se plătesc bonuri ipotecare. Astfel, ratele de întârziere a creditelor ipotecare din ce în ce mai mari au condus la o scădere critică a veniturilor pentru aceste două companii. (Aflați mai multe în

Fannie Mae, Freddie Mac și criza de credit din 2008 .

Printre cele mai potențial letale ale ipotecilor oferite împrumutătorilor subprime au fost ARM-urile cu dobândă și opțiunea de plată ARM, ambele ipoteci cu rată de ajustare (ARM). Ambele tipuri de credite ipotecare au debitorul efectuând plăți inițiale mult mai mici decât ar fi datorate în cadrul unui credit ipotecar cu rată fixă. După o perioadă de timp, adesea doar doi sau trei ani, aceste arme se resetau. Plățile fluctuează la fel de frecvent ca și lunar, adesea devenind mult mai mari decât plățile inițiale.(Pentru mai multe informații despre acest tip de ipotecă, vezi

Acest ARM are dinți .) Pe piața care a existat din 1999 până în 2005, aceste credite ipotecare erau practic fără risc. Un împrumutat, care a avut un capital pozitiv, în pofida plăților scăzute ale ipotecilor, deoarece locuința sa a crescut în valoare de la data cumpărării, ar putea să vândă doar locuința pentru un profit în cazul în care nu și-a putut permite plățile viitoare mai mari. Cu toate acestea, mulți au susținut că aceste ipoteci creative erau un dezastru care se aștepta să se întâmple în cazul unei recesiuni a pieței imobiliare, ceea ce ar pune proprietarii într-o situație negativă de capital și ar face imposibilă vânzarea.

Pentru a compune riscul ipotecar potențial, datoria totală a consumatorilor a continuat să crească într-o rată uluitoare, iar în 2004 a atins pentru prima dată 2 trilioane de dolari. Howard S. Dvorkin, presedinte si fondator al Consolidated Credit Consulting Services Inc., o organizatie non-profit de administrare a datoriilor, a spus la acea data

Washington Post : "Este o problema uriasa. lumea și ai toți concetățenii tăi să-ți fie în gât în ​​datorii. " Creșterea ulterioară a produselor de investiții legate de credibilitate

Pe parcursul rundei de prețuri a locuințelor, piața valorilor mobiliare garantate prin ipoteci (MBS) popular cu investitorii comerciali. Un MBS este un grup de credite ipotecare grupate într-o singură garanție. Investitorii beneficiază de primele și plățile de dobânzi pentru ipotecile individuale pe care le conține. Această piață este extrem de profitabilă, atâta timp cât prețurile locuințelor continuă să crească, iar proprietarii de locuințe continuă să își plătească ipoteca. Riscurile au devenit totuși prea reale, pe măsură ce prețurile locuințelor au început să scadă, iar proprietarii de case au început să nu plătească creditele ipotecare. (Aflați cum patru jucători majore felie și zaruri ipoteca pe piața secundară în

În spatele Scenelor de Ipoteca dvs. . Un alt vehicul popular de investiții în acest timp a fost derivatul de credit, cunoscut sub numele de credit default swap (CDS). CDS-urile au fost proiectate să fie o metodă de acoperire a riscului de creditare a unei companii, similar asigurărilor. Dar, spre deosebire de piața asigurărilor, piața CDS era nereglementată, ceea ce înseamnă că nu exista nicio cerință ca emitenții contractelor CDS să mențină suficienți bani în rezervă pentru a plăti în cazul unui scenariu cel mai defavorabil (cum ar fi o recesiune economică). Acesta a fost exact ceea ce sa întâmplat cu American International Group (AIG) la începutul anului 2008, deoarece a anunțat pierderi uriașe în portofoliul său de contracte CDS subscrise pe care nu și-a putut permite să plătească. (Aflați mai multe despre acest vehicul de investiții în

Swap-uri de credit default: Introducere și Falling Giant: Un studiu de caz al AIG ) Declinul pieței

. eșecul Bear Stearns, datorat pierderilor uriașe rezultate din implicarea sa în subscrierea multor vehicule de investiții legate direct de piața creditelor ipotecare subprime, a devenit evident că întreaga piață de împrumuturi subprime era în dificultate. Proprietarii de locuințe au dat faliment la rate ridicate, deoarece toate variantele creative ale ipotecilor subprime au revenit la plăți mai mari, în timp ce prețurile locuințelor au scăzut.Proprietarii de case s-au răsturnat - datorau mai mult creditelor ipotecare decât aveau casele lor - și nu-și mai puteau ieși din casele lor dacă nu puteau face plățile noi, mai mari. În schimb, ei și-au pierdut casele de închidere și adesea au depus faliment în acest proces. (Uitați-vă la factorii care au determinat această piață să se aprindă și să ardă în

Combustibilul care a alimentat pragul de depreciere subprime .) În ciuda acestei dezastruoase apariții, piețele financiare au continuat să crească în octombrie 2007 , cu Dow Jones Industrial Average (DJIA) ajungând la un maxim de închidere de 14, 164 pe 9 octombrie 2007. Turbulențele au ajuns în cele din urmă și, până în decembrie 2007, Statele Unite au căzut într-o recesiune. Până la începutul lunii iulie 2008, Dow Jones Industrial Average ar tranzacționa mai puțin de 11 000 de exemplare pentru prima dată în peste doi ani. Asta nu ar fi sfârșitul declinului.

Duminică, 7 septembrie 2008, în condițiile în care piețele financiare au scăzut cu aproape 20% față de vârfurile din octombrie 2007, guvernul a anunțat preluarea Fannie Mae și Freddie Mac ca urmare a pierderilor cauzate de expunerea puternică la piața ipotecară subprime care se prăbușește . O săptămână mai târziu, pe 14 septembrie, firma de investiții majoră Lehman Brothers a căzut în propriul său exces de expunere la piața creditelor ipotecare subprime și a anunțat cel mai mare depozit al falimentului din istoria Statelor Unite la acel moment. În ziua următoare, piețele au scăzut, iar Dow a închis 499 de puncte la 10,917.

Prăbușirea Lehman a cascadat, rezultând valoarea activului net al Fondului primar de rezervă scăzând sub 1 USD pe acțiune la 16 septembrie 2008. Investitorii au fost apoi informați că pentru fiecare $ 1 investit, aveau dreptul la doar 97 de cenți. Această pierdere a fost cauzată de deținerea hârtiilor comerciale emise de Lehman și a fost doar pentru a doua oară în istorie, că valoarea acțiunilor unui fond de piață monetară a "rupt dolarul". Panica a apărut în industria fondurilor de piață monetară, ducând la cereri masive de răscumpărare. (Pentru o lectură corelată, a se vedea

Fondul pentru piața monetară va sparge Studiul de caz Buck? și ): În aceiași zi, Bank of America NYSE: BAC) a anunțat că achiziționează Merrill Lynch, cea mai mare companie de brokeraj a națiunii. În plus, AIG (NYSE: AIG), una dintre cele mai importante companii financiare din țară, a scăzut creditul ca rezultat al subscrierii mai multor contracte de instrumente financiare derivate decât ar fi putut permite să plătească. La 18 septembrie 2008, au început discuțiile despre salvarea guvernului, trimițând Dow 410 de puncte. A doua zi, secretarul Trezoreriei, Henry Paulson, a propus ca un program de amortizare a activelor (TARP) de 1 trilion de dolari să fie disponibil pentru a cumpăra datorii toxice pentru a împiedica o criză financiară completă. De asemenea, în această zi, Comisia pentru valori mobiliare și burse (SEC) a inițiat o interdicție temporară privind vânzarea în lipsă a stocurilor de societăți financiare, crezând că acest lucru ar stabiliza piețele. Piețele au urcat pe știri, iar investitorii au trimis Dow 456 de puncte la un maxim pe parcursul zilei de 11, 483, în cele din urmă închizând 361 la 11, 388.Aceste maxime s-ar dovedi de importanță istorică, piețele financiare trebuind să treacă de trei săptămâni de tulburări complete. ( )

Criza financiară completă Dow ar scădea 3, 600 de puncte de la 19 septembrie 2008, pe parcursul zilei de iarnă din 11, 483 până la 10 octombrie 2008, scăzut pe parcursul zilei de 7, 882. Următoarea este o recapitulare a principalelor evenimente din SUA care au avut loc în această perioadă istorică de trei săptămâni. Goldman Sachs (NYSE: GS) și Morgan Stanley (NYSE: MS), ultimele două dintre cele mai importante bănci de investiții care se află în prezent, convertesc de la bănci de investiții la holdinguri bancare pentru a câștiga mai multă flexibilitate pentru obținerea finanțării de salvare.

25 septembrie 2008:

După o bancă de 10 zile, Federal Federal Insurance Corporation (FDIC) se confruntă cu Washington Mutual, cea mai mare economie și împrumut a națiunii, care a fost puternic expusă datoriilor ipotecare subprime. Activele sale sunt transferate către JPMorgan Chase (NYSE: JPM).

• 28 septembrie 2008: Planul de salvare TARP se află în Congres.
• 29 septembrie 2008: Dow declină 774 de puncte (6. 98%), cea mai mare scădere punct din istorie. De asemenea, Citigroup (NYSE: C) achiziționează Wachovia, apoi cea de-a patra cea mai mare bancă din S.U.A.
• 3 octombrie 2008: Un plan de restructurare a TARP de 700 de miliarde de dolari, redenumit Actul de Stabilizare Economică de Urgență din 2008, promite un vot bipartizan în Congres. (Salvările americane datează până în 1792. Aflați cum cele mai mari au afectat economia în
• Top 6 Bailout-uri guvernamentale americane )
• 6 octombrie 2008: Dow închide sub 10 , 000 pentru prima dată din 2004. 22 octombrie 2008: Președintele Bush anunță că va găzdui o conferință internațională a liderilor financiari pe 15 noiembrie 2008.
• Linia de fund Evenimentele din toamna anului 2008 sunt o lecție în ceea ce se întâmplă în cele din urmă atunci când gândirea rațională dă loc la iraționalitate. Chiar dacă intențiile bune au fost probabil catalizatorul care a condus la decizia de a extinde piața creditelor ipotecare subprime încă din 1999, undeva de-a lungul modului în care Statele Unite și-au pierdut simțurile. Prețurile mai mari ale locuințelor au crescut, cu atât creditorii mai creativi s-au străduit să-i mențină și mai mult, cu o aparentă nerespectare a consecințelor potențiale. Când se are în vedere creșterea irațională a pieței ipotecilor subprime împreună cu vehiculele investiționale generate în mod creativ din aceasta, combinată cu explozia datoriei consumatorilor, poate că turbulențele financiare din 2008 nu au fost la fel de imprevizibile, pe care mulți ar dori să le creadă.
• Aflați cum această perioadă economică dificilă poate fi o experiență de învățare pentru toți Luminozitatea crizei de credit

.