Majoritatea investitorilor sunt familiarizați cu indicatori fundamentali, cum ar fi raportul preț-câștig (P / E), valoarea contabilă, prețul-la-carte (P / B) și raportul PEG. Investitorii, care recunosc importanța generării de numerar, utilizează declarațiile fluxului de numerar ale companiei atunci când analizează fundamentele acesteia. Ei recunosc aceste afirmații oferind o mai bună reprezentare a funcționării companiei. Cu toate acestea, foarte puțini oameni se uită la cât de mult flux liber de numerar este disponibil în comparație cu valoarea companiei. Gândiți-vă la acest lucru ca la un randament liber al fluxului de numerar și la un indicator mai bun decât raportul P / E. (Pentru un primar și o prezentare generală a situației fluxurilor de numerar, consultați Ce este o declarație privind fluxul de numerar? )

Flux de numerar gratuit
Numerarul în bancă este ceea ce fiecare companie se străduiește să obțină. Investitorii sunt interesați de ce numerar are compania în conturile bancare, deoarece aceste cifre arată adevărul performanței unei companii. Este mai dificil să ascundeți greșelile financiare și ajustările de gestionare în situația fluxurilor de trezorerie.

Fluxul de numerar este măsura de numerar în și din conturile bancare ale unei companii. Fluxul de numerar gratuit, un subset al fluxului de numerar, reprezintă suma de numerar rămasă după ce compania și-a plătit toate cheltuielile și ceea ce a fost cheltuit pentru cheltuielile de capital (reinvestit în companie). Puteți calcula rapid fluxul de numerar gratuit al unei companii din situația fluxurilor de trezorerie. Începeți cu totalul din numerarul generat din operațiuni. Apoi, găsiți suma pentru cheltuielile de capital în fluxul de numerar din secțiunea de investiții. Apoi scădeați numărul de cheltuieli de capital din totalul numerarului generat din operațiuni pentru a obține fluxul de numerar liber.

Când fluxul de numerar liber este pozitiv, acesta indică faptul că societatea generează mai mulți bani decât este utilizat pentru a conduce compania și pentru a reinvesti pentru a-și dezvolta afacerea. Un număr negativ de fluxuri de numerar negative indică faptul că societatea nu este capabilă să genereze suficiente numerar pentru a sprijini afacerea. Multe întreprinderi mici nu au un flux de numerar pozitiv, deoarece acestea investesc foarte mult pentru a-și dezvolta rapid afacerea.

Fluxul de numerar gratuit este similar cu câștigul salarial pentru o companie fără ajustările arbitrare efectuate în contul de profit și pierdere. Prin urmare, puteți utiliza fluxul de numerar gratuit pentru a măsura performanța unei companii într-un mod asemănător cu privirea liniei de venituri nete. Aceasta ridică întrebarea, există o măsură similară cu raportul câștigurilor de preț (P / E Ratio) pentru fluxul de numerar gratuit? Raportul P / E măsoară venitul net anual pe acțiune comună. Raportul P / E este publicat pe scară largă și este folosit de investitori pentru a evalua valoarea unei companii. Cu toate acestea, situația fluxurilor de trezorerie este o măsură mai bună a performanței unei companii decât cea a situației veniturilor și a cheltuielilor. Există un instrument de măsurare comparabil cu raportul P / E care utilizează situația fluxului de numerar?(Pentru o listă completă și discutarea tuturor rapoartelor majore în analiza financiară, asigurați-vă că verificați Tutorialul privind ratele financiare )

Randamentul gratuit al fluxului de numerar
Putem folosi numărul de numerar gratuit și îl putem împărți cu valoarea companiei ca indicator mai fiabil. Numit randamentul fluxului de numerar gratuit, aceasta oferă investitorilor un alt mod de a evalua valoarea unei companii care este comparabilă cu raportul P / E. Deoarece această măsură utilizează fluxul de numerar liber, fluxul de numerar gratuit oferă o măsură mai bună a performanței unei companii.

Cea mai obișnuită modalitate de a calcula randamentul fluxului de numerar liber este de a utiliza capitalizarea bursieră ca divizor. Capitalizarea pieței este disponibilă pe scară largă, ceea ce face ușor determinarea acesteia. Formula este:

Randamentul gratuit al fluxului de numerar = fluxul de numerar gratuit Capitalizarea pieței

O altă modalitate de a calcula randamentul fluxului de numerar liber este de a folosi valoarea întreprinderii ca divizor. Pentru mulți, valoarea întreprinderii este o măsură mai precisă a valorii unei firme, deoarece include datoriile, valoarea acțiunilor preferențiale și interesul minoritar, dar minus numerarul și echivalentele de numerar. Formula este:

Randamentul gratuit al fluxului de numerar = fluxul de numerar gratuit Valoarea întreprinderii

Ambele metode sunt instrumente valoroase pentru investitori. Utilizarea capitalizării bursiere este comparabilă cu raportul P / E. Valoarea întreprinderii oferă o modalitate de a compara companiile din diferite industrii și companii cu diverse structuri de capital. Pentru a face comparația cu raportul P / E mai ușor, unii investitori inversează randamentul fluxului de numerar liber, creând un raport al capitalizării bursiere sau al valorii întreprinderii la fluxul de numerar liber.

De exemplu, tabelul de mai jos indică randamentul fluxului de numerar liber pentru patru companii cu capacități mari și raportul P / E la jumătatea anului 2009. Apple (Nasdaq: AAPL AAPLApple Inc. Creat cu Highstock 4. 2. 6 ) a sporit un raport P / E înalt, datorită așteptărilor crescânde ale companiei. General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20, 13-0.05% creat cu Highstock 4. 2. 6 ) a avut un raport P / E care reflectă un scenariu de creștere mai lent. Comparând randamentul fluxului de numerar al Apple și GE cu ajutorul capitalizării bursiere, GE a oferit un potențial mai atractiv în acest moment. Motivul principal al acestei diferențe a fost suma mare a datoriilor pe care GE a purtat-o ​​în cărțile sale, în primul rând din unitatea sa financiară. Apple a fost, în esență, fără datorii. Când înlocuiți capitalizarea de piață cu valoarea întreprinderii ca divizor, Apple devine o alegere mai bună.

Comparând cele patru companii enumerate mai jos, Cisco este poziționată să funcționeze bine cu cea mai mare randament liber al fluxului de numerar, pe baza valorii întreprinderii. În cele din urmă, deși Fluor a avut un raport P / E scăzut, acesta a arătat atrăgător după luarea în considerare a randamentului său redus FCF.

Linia de fund
Randamentul fluxului de numerar gratuit oferă investitorilor o măsură mai bună a performanței fundamentale a unei companii decât raportul P / E utilizat pe scară largă. Investitorii care doresc să utilizeze cel mai bun indicator fundamental ar trebui să adauge randamentul fluxului de numerar gratuit în repertoriul măsurilor financiare.Ca orice indicator, nu trebuie să depindeți de o singură măsură. Cu toate acestea, este oportună utilizarea unor măsuri care să vă ofere o imagine corectă a performanței fundamentale a companiei pe care o analizați. Randamentul fluxului de numerar gratuit este o astfel de măsură.

Pentru o lectură suplimentară, consultați Analizați fluxul de numerar și fluxul de numerar gratuit: gratuit, dar nu întotdeauna ușor .