Dacă îi spui clienților că stocurile întotdeauna au dobândit obligațiuni în timp, asigurați-vă că vă referiți la orizonturi de timp mai mari de 10 ani. Datele arată că titlurile de trezorerie pe termen lung au depășit de fapt indicele Standard & Poor's 500 în ultimii 10 ani. Datele de la Morningstar Inc. arată că, în timp ce SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258.85 + 0.16% a creat cu Highstock 4. 2. 6 din 7,27% pe an, obligațiunea de trezorerie iShares 20+ ani (TLT TLTiSh 20 + Y Trs Bd126, 11 + 0,37% creată cu Highstock 4. 2. 6 fondul tranzacționat (ETF) a câștigat o medie de aproape 9,3% pe an în aceeași perioadă.

O anomalie istorică

Nu este normal ca obligațiunile să depășească stocurile pe perioade mai lungi de timp, cum ar fi 10 ani. Obligațiunile pe termen lung cu trezoreriile de cel puțin 20 de ani au avut în medie o rentabilitate de circa 5,65% începând din 1926, în timp ce stocurile au crescut în medie cu 10% în acel moment, presupunând că toate dividendele și dobânzile sunt reinvestite. (Pentru mai multe informații, a se vedea: Prezentare generală a ETF TLT .)

Există mai multe motive-cheie pentru care obligațiunile și stocurile au afectat tendința istorică pe termen lung în ultimii 10 ani. Unii dintre factorii majori includ:

• O rată de creștere scăzută. Produsul intern brut (PIB) din S.U.A. a crescut doar cu o rată de creștere de 3% pe an în ultimii 10 ani. Acest lucru este mai rău decât orice altă perioadă de 10 ani din istorie, cu excepția Marii Depresiuni, când PIB-ul a crescut cu 1% pe an între 1929 și 1939. Această rată de creștere extrem de lentă a contribuit la performanța instrumentelor defensive, cum ar fi titlurile Trezoreriei.
• O piață de urși. Piața de urs din 2007 până în 2009 a redus considerabil rentabilitatea globală a piețelor din 2006 până în 2016. În special, anul 2008 a atins ritmul mediu, iar piețele nu au atins până acum până la 2015. De asemenea, mulți experți de pe piață cred că suntem fazele târzii ale pieței actuale a taurului, ceea ce înseamnă că mediile se pot târî din nou în viitorul apropiat.
• O piață a băncilor pentru obligațiuni. În 2006, obligațiunile pe 30 de ani au înregistrat aproape 5%. Dar ratele au scăzut de atunci până la 1. 4%, ceea ce înseamnă că prețurile obligațiunilor au crescut în acea perioadă. Mediul cu rata scăzută a dobânzii a fost un avantaj pentru prețurile obligațiunilor, deși această tendință va începe probabil să inverseze în viitorul apropiat. (Pentru mai multe informații, consultați: Avizul FA: Explicarea obligațiunilor unui client .)
• Ratele scăzute ale obligațiunilor guvernamentale oriunde altundeva. Deși randamentele de securitate ale Trezoreriei sunt la un nivel minim istoric, ele sunt în continuare mai bune decât investitorii în U. K., unde o notă de 10 ani plătește aproximativ trei sferturi de unu la sută, iar notele germane de 10 ani plătesc -0.18%. Între timp, Trezoreria de 10 ani generează circa 1,39%. Aceasta înseamnă că banii sigure se deplasează în Trezoreriile din întreaga lume, determinând astfel prețurile lor.

Trebuie remarcat faptul că Trezoreriile pe termen mediu încă rămân în clasamentul Standard & Poor's 500. Titlurile iShares 7-10 an Trezoreria Bond ETF (IEF IEFiSh 7-10 Trs Bd106. 50 + 0 . 12% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ) a înregistrat o rentabilitate medie anuală de 6,65% în ultimii 10 ani, în spatele revenirii de 7,27% postate de index. Și istoria arată, de asemenea, că obligațiunile au bătut acțiuni în 14 perioade de rulare diferite de 10 ani de la Marea Depresiune, de obicei în timpul piețelor de urși.

Linia de fund

Performanța recentă a modelului Standard & Poor's 500 de lungă legătură este încă mai mult o anomalie decât orice altceva. Cu toate acestea, aceasta arată valoarea alocării activelor, în cazul în care un portofoliu care deține obligațiuni pe termen lung sau pe termen mediu poate oferi venituri competitive în timp. Dar un aspect cheie care trebuie luat în considerare în acest moment este faptul că atât evaluările privind acțiunile, cât și cele ale obligațiunilor ar putea ajunge la vârf în acest moment, cu o revenire în lunile următoare. (Mai mult, vezi: Obligațiuni guvernamentale: Este anul 2016 "Anul taurului?" )