În ultimii ani, o categorie flexibilă de fonduri, denumită fonduri "go-anywhere", a câștigat un interes extraordinar. Ele permit managerilor de fonduri o libertate extraordinară în alegerea activelor în care să investească capitalul de fond. Să vedem cum funcționează fondurile de tip "go-anywhere", să identifice avantajele și dezavantajele acestora, să examineze piața globală de fonduri și să le revizuiască în ultima vreme.

Standard Vs. Fondul Go-Anywhere

Un fond mutual standard definește clar grupul de produse de investiții destinat. De exemplu, s-ar putea concentra doar pe companiile cu capital mic, pe întreprinderile cu capital mediu sau pe întreprinderile mari. Ar putea să se definească ca X% în acțiuni, Y% în obligațiuni și Z% în instrumente derivate. Ar putea replica exploatațiile unui indice de referință. Fondurile standard nu se abate mult de la strategia lor de investiții. De exemplu, un fond echilibrat cu un obiectiv de investiții, cum ar fi 60% din acțiunile bazate pe stocuri mari și 40% din obligațiunile de trezorerie, poate renunța la participațiile sale, însă în limitele definite de 60% și 40% din valorile mobiliare menționate.

În schimb, un fond de tip "go-anywhere" își poate muta capitalul dintr-o categorie de active sau dintr-o piață în alta în proporții diferite, în funcție de locul în care managerul fondului vede oportunități de rentabilitate bună în condiții dinamice de piață. Astfel de administratori de fonduri pot investi timp de șase luni în acțiuni cu capacități mari, apoi se vor muta în lingouri de aur fizic timp de patru luni, apoi aruncă banii pe instrumente de piață monetară timp de un an. De asemenea, pot muta investiții în geografii, de exemplu, pe piețele de obligațiuni din Statele Unite către acțiunile europene. Din toate aceste motive, fondurile "go-anywhere" sunt numite uneori fonduri flexibile de alocare a fondurilor, fonduri necondiționate sau de rentabilitate absolută, deoarece acestea nu conțin niciun stil, piață, sector sau piață. Obiectivul de investiție declarat pentru astfel de fonduri este larg și deschis, fără a se menționa detalii clare despre activele investibile și procentul de alocare.

Fondul IVA Worldwide A (IVWAX) este un bun exemplu al unui fond de tip go-anywhere. "Obiectivul principal al Fondului IVA Worldwide," Fondul IVA Worldwide va căuta o creștere pe termen lung a capitalului prin investiții într-o gamă de clase de valori mobiliare și active de pe piețele din întreaga lume, inclusiv pe piața din SUA

. "Fișa detaliată a fondului detaliază abordarea foarte variată a investițiilor luată de administratorii de fonduri. Aceasta indică faptul că investițiile pot varia pe o bază globală pentru mai multe clase de active și vor rămâne independente de indicele de referință. Managerii de fonduri își urmează propriul proces de gândire independent și strategii. Dezvoltarea fondurilor Go-Anywhere

Comercianții cu experiență care au experiență în schimbarea capitalului lor de tranzacționare în diferite active respectă strategia go-anywhere în capacitatea lor de tranzacționare proprie.Această strategie este, de asemenea, obișnuită în rândul investitorilor instituționali mari, care își păstrează adesea banii dintr-o piață sau dintr-o clasă de active în alta. Același concept a fost extins și la industria fondurilor, permițând investitorilor cu amănuntul posibilitatea de a gusta abordarea "go-anywhere" cu bani și alocare gestionată de administratorii de fonduri profesionale.

Conceptul "go-anywhere" a fost în jur de 80 de ani, dar a câștigat o popularitate extraordinară numai în ultimul deceniu. Pe fondul volatilității ridicate în urma crizei financiare globale din 2007-08, randamentele provenite din diverse active au variat considerabil. În timp ce revenirea din opțiunile de investiții tradiționale, cum ar fi stocurile și obligațiunile rezervate, cele din mărfuri ca aurul au apărut ca salvatori. Criza financiară a făcut ca investitorii obișnuiți să piardă încrederea în abilitățile lor de a-și alege propriile acțiuni (sau alte bunuri). Investitorii obișnuiți s-au aflat la răscruce, foarte confuzi în legătură cu unde să investească banii câștigați cu greu și cât timp. (A se vedea în legătură cu: Criza financiară 2007-08 în revizuire.)

Gestionarea banilor profesioniști de către administratorii de fonduri a apărut într-o modalitate de a merge. Clubbed cu randamente mai bune din câteva clase de active (cum ar fi aurul, titlurile de trezorerie din S.U.A. și mărfurile selecționate), conceptul de acumulare a profiturilor la timp din clase de active selecționate și transformarea în timp util a altor clase de active au devenit populare. Casa de fonduri a capitalizat tendința prin lansarea de noi produse sub umbrela go-anywhere.

Piața actuală pentru fondurile Go-Anywhere

Rapoartele de cercetare avangardă arată că activele administrate (AUM) pentru fondurile de la orice nivel au crescut de la aproximativ 60 miliarde dolari la 356 miliarde de dolari în perioada de 15 ani din 1998 până în 2013.

Deși este dificil să clasificăm astfel de fonduri și să ajungem la detalii precise ale pieței datorită naturii lor flexibile, un articol "Wall Street Journal" sugerează că numărul total de fonduri "go-anywhere" se ridică la aproximativ 254, cu un total de active gestionate fiind de 415 miliarde de dolari. Atracția majoră pentru intrări mari în această categorie de fonduri a fost percepția gestionării banilor profesioniști, în care managerii de fonduri aveau o flexibilitate ridicată de a-și împrumuta portofoliul, așa cum se dorea pentru profituri mari.

Fondurile Go-Anywhere au devenit atât de populare, încât unele au trebuit să se apropie de noi investitori. În februarie 2011, IVA Worldwide a fost închisă pentru noii investitori, când a trecut 10 miliarde de dolari în active administrate. Managerii de fonduri au dorit să rămână agitați.

Varietate de fonduri Go-Anywhere

Majoritatea fondurilor de tip "go-anywhere" se supun stocurilor standard, obligațiunilor și numerarului. De exemplu, alocarea globală BlackRock (MDLOX) are 51 $. 5 miliarde de active administrate. Ea a fost în jurul valorii de după 1989, și se reține la un stoc de 60% și 40% instrumente cu venit fix cu model la nivel mondial. În ciuda procentajelor fixe de investiții, alocarea globală BlackRock este considerată un fond de tip "go-anywhere", deoarece investițiile sale sunt globale (în loc să rămână într-o regiune predefinită).

Fondurile Go-Anywhere pot acoperi aproape orice, de la aproape oriunde.Pozițiile lor pot include mărfuri fizice, derivate, bunuri imobile și chiar tranzacții private care implică ipoteci asupra clădirilor și terenurilor agricole. De exemplu, Fondul Crescent FPA (FPACX), cu $ 19. 6 miliarde de active aflate în administrare, investesc 15% în active nelichide, cum ar fi creditele pentru construcții și creditele ipotecare.

Portofoliul Permanent (PRPFX) deține aur, argint, imobiliare, active denominate în dolari SUA și active denominate în franci elvețieni.

Pentru a adăuga mai multă varietate, PIMCO All Asset Fund (PAAIX), care are $ 27. 5 miliarde de active aflate în administrare, este de fapt un fond de tip "go-anywhere" compus din alte fonduri PIMCO. Poate investi în orice fonduri PIMCO pentru a-și atinge obiectivul de a returna un excedent de 5% peste inflație. Pozițiile sale curente includ trusturi de investiții imobiliare, strategii alternative și active de credit, împreună cu fondurile obișnuite de obligațiuni și acțiuni.

Avantajele fondurilor Go-Anywhere

Fondurile Go-anywhere permit investitorilor de retail să adopte o abordare cu risc ridicat și cu rentabilitate într-o gamă largă de active globale. Aceasta este o abordare practicată în mod tradițional de către comercianții proprietari și firmele de investiții instituționale.

Fondurile Go-Anywhere pot avea o performanță mai bună în momente dificile, cu condiția ca managerul fondului să joace dreptate. Criza financiară din 2007-2008 a adus piețele de acțiuni și piețele imobiliare coborând, în timp ce aurul a salvat ziua. O comutare în timp util de către un manager de fonduri de la orice punct la cel mai bun nivel de clasă la momentul potrivit poate face sau poate întrerupe investiția.

Un nivel ridicat de diversificare este disponibil prin fonduri de la orice nivel. Acest lucru poate contribui la creșterea diversității în portofoliul unui investitor.

Dezavantajele fondurilor Go-Anywhere

Natura flexibilă și îndrăzneață a acestor fonduri poate însemna o mulțime de investiții care ar putea duce la o volatilitate ridicată a randamentelor. Datorită volatilității ridicate, fondurile "go-anywhere" nu sunt adecvate investițiilor pe termen scurt. Pentru a realiza câștiguri substanțiale, investitorii ar trebui să fie dispuși să conducă fondul pe termen lung.

După cum se menționează ca un avantaj, fondurile "go-anywhere" pot oferi un nivel ridicat de diversificare. În mod ironic, contrariul poate fi, de asemenea, adevărat. Deoarece compoziția fondului poate fi în continuă schimbare, este posibil ca un fond să aterizeze pe un singur activ și să rămână acolo pentru o anumită perioadă de timp. Tot ceea ce înseamnă că exploatațiile fondului se pot suprapune, uneori, și cu alte exploatații ale investitorului. Acest lucru poate duce la corelație ridicată - o situație riscantă explicată bine de publicul comun: nu puneți toate ouăle într-un coș.

Un alt dezavantaj al fondurilor go-anywhere este că costurile pot fi mai mari decât pentru fondurile standard. Fondul "go-anywhere" poate trece printr-o mulțime de exploatații în timp scurt, generând astfel costuri de tranzacție ridicate. Costurile suplimentare pot fi suportate prin necesitatea unei cercetări de calitate într-o gamă largă de categorii de active și pe diferite piețe.

În cele din urmă, există mai puține rapoarte de cercetare și analize de calitate pentru fondurile "go-anywhere" în comparație cu fondurile standard. Firmele de cercetare ca Morningstar Inc.și Lipper Inc. (o filială a Thomson Reuters Corporation) se specializează în clasificarea fondurilor. Este posibil ca acestea să nu acopere în profunzime fondurile "go-anywhere", deoarece exploatațiile se schimbă frecvent, făcându-le dificil să se încadreze în criteriile de cercetare ale unei firme. Aceasta duce la lipsa relativă a rapoartelor de cercetare și a analizelor terților pentru fonduri.

Performanța fondurilor Go-Anywhere

În cele din urmă, ajungem la întrebarea de milioane de dolari: fondurile de tip "go-anywhere" oferă într-adevăr rezultate mai bune? În esență, fondurile "go-anywhere" se încadrează în categoria fondurilor gestionate în mod activ - fonduri care prezintă schimbări frecvente în exploatații în încercarea de a bate indicele de referință sau piața globală. Cu toate acestea, gestionarea activă a fondurilor este cunoscută pentru lipsa țintelor de a bate piața globală sau indicele de referință subiacent. Unele motive sunt costurile ridicate ale tranzacțiilor în ceea ce privește transferul de participații, eșecurile în momentul și alegerea valorilor mobiliare corecte. Este de la sine înțeles că fondurile de la orice nivel, despre care se știe că schimbă exploatațiile mai des decât fondurile standard, vor avea și costuri de tranzacționare mai mari, care vor reduce profiturile. (Mai mult, vezi Managementul Investițiilor Active Pierde Marcajul.)

Un studiu din ianuarie 2014 privind fondurile "go-anywhere" realizat de Vanguard Research a constatat că "nu există nicio restituire în exces sau alfa, în medie, în perioada de analiză" din perioada 1998-2013. Vanguard afirmă, de asemenea, că "ca și în cazul altor strategii active, majoritatea fondurilor au avut o performanță insuficientă, fără costuri, ceea ce înseamnă că, chiar și cu o oportunitate mai largă, alfa coerentă este rară. "

Un articol din Morningstar din iunie 2015 citează două mari fonduri" go-anywhere ", Ivy Asset Strategy (WASAX) și BlackRock Global Allocation (MDLOX), deoarece două dintre cele 25 de fonduri majore fac obiectul unui dumping de către investitori. Ambele fonduri au înregistrat intrări puternice în ultimii ani datorită unei piețe percepute de urși. Cu toate acestea, potrivit Morningstar, "această categorie a înregistrat scăderi modeste până în prezent în acest an, iar aceste două au condus calea. "

O verificare rapidă a raportului de performanță al fondului popular IVA Worldwide (IVWAX) indică faptul că acesta a rămas în urma indexului său MSCI All Country World pentru toate duratele de timp.

Linia de fund

Fondurile Go-Anywhere reprezintă un plus interesant pentru industria fondurilor mutuale, având în vedere nivelul lor ridicat de diversificare și flexibilitatea enormă de a schimba exploatațiile. Cu dorința de a căuta profituri mai bune, investitorii au făcut investiții considerabile în aceste fonduri. Cu toate acestea, performanța lor istorică nu a fost până la marcă. Este posibil ca aceste fonduri să nu se potrivească cel mai bine pentru a construi un portofoliu de investiții pe propria capacitate, din cauza riscului posibil de corelare înaltă cu alte investiții. Cu toate acestea, ele pot fi utilizate într-o proporție limitată pentru a adăuga o mai mare diversificare la strategia globală de investiții. La sfârșitul zilei, aceste fonduri reprezintă o formă specializată de fonduri gestionate în mod activ a căror randament depinde de aptitudinile managerului de fond. (Citirea sugerată în continuare: Cum să alegeți un fond mutual reciproc.)