Este anii 1970, iar piața de capital este o mizerie. Pierde 40% într-o perioadă de 18 luni, iar pentru aproape un deceniu puțini oameni doresc să aibă legătură cu acțiunile. Creșterea economică este slabă, ceea ce duce la o creștere a șomajului care ajunge în cele din urmă la două cifre. Politicile de bani cu ușurință ale băncii centrale americane, concepute să genereze ocuparea integrală a forței de muncă, la începutul anilor 1970, au provocat și o inflație ridicată. Banca centrală, sub conducere diferită, și-ar inversa ulterior politicile, ridicând ratele dobânzilor la aproximativ 20%, un număr care, odată, a fost considerat nefolositor. Pentru industriile sensibile la interese, cum ar fi locuințele și mașinile, creșterea ratelor dobânzilor provoacă o calamitate. În condițiile în care rata dobânzii riscă să scadă, mulți oameni se prețuiesc din mașini și case noi. (Aflați mai multe în O examinare a recesiunilor anterioare .)

Accidente de rată a dobânzii

Aceasta este povestea teribilă a inflației mari din anii 1970, care a început la sfârșitul anului 1972 și nu sa încheiat până la începutul anilor 1980. În cartea sa, "Profiturile pe termen lung: un ghid pentru o creștere pe termen lung" (1994), profesorul Jeremy Sigel, l-au numit "cel mai mare eșec al politicii macroeconomice americane în perioada postbelică". acuzat de prețurile petrolului, speculatorii de valută, oamenii de afaceri lacomi și conducătorii sindicaliști. Cu toate acestea, este evident că politicile monetare, care au finanțat deficite bugetare masive și au fost susținute de lideri politici, au fost cauza. Acest dezastru a fost dovada a ceea ce a spus Milton Friedman în "Money Mischief. Episoade în istoria monetară" (1994): inflația este întotdeauna "un fenomen monetar". Inflația mare și recesiunea care a urmat au distrus multe întreprinderi și au rănit nenumărate persoane. Interesant, John Connolly, secretarul trezoreriei instalat de Nixon, fără formare profesională formală, a declarat mai târziu falimentul personal. (Citiți mai multe despre

Contribuțiile lui Friedman pe piața liberă Maven: Milton Friedman .) Totuși, aceste vremuri economice neobișnuit de proaste au fost precedate de o perioadă în care economia a explodat sau a apărut să explodeze. Mulți americani au fost amețit de șomajul temporar scăzut și de numărul mare de creștere din 1972. De aceea, ei au reapărat în mod covârșitor pe președintele republican Richard Nixon și pe Congresul lor Democrat în 1972; Nixon, Congresul și Rezerva Federală au eșuat.

Cum și de ce

A început în 1969 cu un președinte care se confruntă cu realegerea. Nixon a moștenit o recesiune din partea lui Lyndon Johnson, care a petrecut în mod generos generos Societatea Mare și Războiul din Vietnam. Congresul, în ciuda unor proteste, a mers împreună cu Nixon și a continuat să finanțeze războiul și creșterea cheltuielilor pentru protecția socială. În 1972, de exemplu, atât Congresul, cât și Nixon au convenit asupra unei mari extinderi a securității sociale la momentul potrivit pentru alegeri.

Nixon a venit la birou ca un presupus conservator fiscal. Totuși, unul dintre consilierii săi ar clasifica mai târziu Nixonomics ca "oameni conservatori cu idei liberale" (Stein, 1984). Nixon a avut deficite bugetare, a susținut o politică a veniturilor și a anunțat, în cele din urmă, că era un keynesian. (Citiți mai multe despre Keynes în

Giants of Finance: John Maynard Keynes

.) John Maynard Keynes a fost un economist britanic influent al anilor 1930 și 1940. El a susținut măsuri revoluționare: guvernele ar trebui să folosească politici anticiclice în vremuri grele, având deficite în recesiuni și depresiuni. Înainte de Keynes, guvernele în vremuri nefavorabile aveau, în general, bugete echilibrate și așteptau lichidarea malinvestițiilor, permițând forțelor pieței să aducă o recuperare. Celălalt volte-faimă a lui Nixon a fost impunerea controlului salariilor și prețurilor în 1971. Din nou, ei păreau să lucreze în următorul an electoral. Mai târziu, totuși, acestea ar combusti fierurile cu inflație de două cifre. Odată ce au fost eliminați, persoanele și întreprinderile au încercat să recupereze terenul pierdut.

Deficitele lui Nixon făceau, de asemenea, să fie nervoși. A fost o rulare pe dolar, pe care mulți străini și americani au crezut-o supraevaluată. În curând s-au dovedit corecte. În 1971, Nixon a rupt ultima legătură cu aurul, transformând dolarul american într-o monedă fiat. Dolarul a fost devalorizat, iar milioane de străini care dețineau dolari, inclusiv baronii petroliere arabe cu zeci de milioane de petrodolari, au văzut valoarea dolarului tăiat. (Aflați mai multe în

Standardul de Aur revizuit

.) Alegerile câștigătoare Totuși, preocuparea președintelui Nixon nu era deținătorii dolarului sau deficitele sau chiar inflația. Se temea de o altă recesiune. El și ceilalți care au candidat pentru re-alegeri au vrut ca economia să explodeze. Modalitatea de a face acest lucru, a motivat Nixon, a fost să preseze Fed-ul pentru dobânzi scăzute.

Nixon a concediat pe președintele Fed, William McChesney Martin, și la instalat pe consilierul prezidențial Arthur Burns ca succesor al lui Martin la începutul anului 1971. Deși Fed ar trebui să fie exclusiv dedicat politicilor de creare a banilor care promovează creșterea fără inflație excesivă, Burns a fost rapid învățat de viață. Nixon dorea bani ieftini: rate scăzute ale dobânzilor, care ar promova creșterea pe termen scurt și ar face economia să pară puternică, pe măsură ce alegătorii au votat buletinele de vot.

Pentru că eu spun așa!

În public și privat Nixon a transformat presiunea pe Burns. William Greider, în cartea sa "Secretele templului: modul în care rezerva federală conduce țara", raportează lui Nixon: "Vom lua inflația dacă este necesar, dar nu putem lua șomaj". Națiunea avea în cele din urmă o abundență de amândouă. Burns, și Comitetul pieței deschise al Fed, care a decis asupra politicilor de creare de bani, a oferit în curând bani ieftini.

Numarul mare de creiere a banilor, M1, care este depozitele la vedere, depozitele la vedere si cecurile de calatorie, a variat de la 228 miliarde de dolari la 249 miliarde de euro intre decembrie 1971 si decembrie 1972, potrivit numarului Federal Reserve Board.În comparație, în ultimul an al lui Martin, numerele au crescut de la 198 miliarde dolari la 203 miliarde de dolari. Cantitatea de numere M2, care măsoară economiile cu amănuntul și depozitele mici, a crescut și mai mult până la sfârșitul anului '72, de la 710 miliarde la 802 miliarde de dolari. (Citiți mai mult în

Formularea politicii monetare

.) A funcționat pe termen scurt. Nixon a efectuat în alegeri 49 din cele 50 de state. Democrații au purtat cu ușurință Congresul. Inflația a fost în cifre mici, dar a existat un preț de plătit în inflație mai mare după toate șampania anului electoral a fost guzzled. În iarnă din '72 / '73, Burns era în curând îngrijorat de inflație. În 1973, acesta sa dublat la 8,8%. Mai târziu în deceniul acesta ar merge la 12%. În 1980, inflația a fost de 14%. Statele Unite au fost pe cale să devină Republică de la Weimar? Unii au crezut că inflația mare a fost un lucru bun. (Pentru mai multe informații, citiți

Tutorial privind inflația

.) Linia de fund Ar fi nevoie de un alt președinte Fed și de o politică brutală de bani strâns, inclusiv acceptarea unei recesiuni înainte de inflație reveniți la cifre mici mici. Dar, între timp, SUA ar îndura numerele de șomaj care depășesc 10%. Milioane de americani s-au supărat la sfârșitul anilor 1970 și începutul anilor 1980.

Cu toate acestea, câțiva îi amintesc pe Burns, care, în memoriile sale, "Reflecțiile unui agent de politică economică (1969-1978)", îi învinovățesc pe alții pentru inflația mare, fără a menționa expansiunea monetară dezastruoasă; Nixon nu menționează nici măcar acest episod al băncii centrale în memoriile sale. Mulți oameni care își amintesc de această epocă teribilă dau vina pe toate despre țările arabe și prețurile la petrol. Totuși,

Wall Street Journal

, revizuind această perioadă în ianuarie 1986, a spus: "OPEC a obținut tot creditul pentru ceea ce SUA făcuse în principal pentru sine."