Într-un an, industria fondurilor speculative, fondurile speculative de capital hedge s-au înrăutățit încă o dată sub întoarcerea neașteptată în 2015. Pe fondul unei performanțe dezamăgitoare în 2014, fondurile speculative s-au aflat sub presiune crescândă de la investitorii care au urmărit investițiile lor alternative sub nivelul performanței S & P 500. Multe fonduri speculative au început anul , depășind chiar și S & P 500, dar nu a putut gestiona vânturile laterale de sfârșit de an. La sfârșitul anului, fondul de hedging mediu a pierdut mai mult de 3%, în timp ce S & P 500 a obținut un câștig microscopic de 1,4%, inclusiv dividende. Nivelul consistent al performanțelor anuale de către fondurile speculative a făcut ca mulți investitori să pună sub semnul întrebării dacă taxele mari pe care le plătesc merită.

Cum managerii fondurilor de hedging câștigă salariul lor

Investitorii plătesc managerilor fondurilor de hedging pentru a controla riscurile și a gestiona volatilitatea. Acestea sunt concepute pentru a reprezenta un avantaj necorrelant pentru a furniza balasturi portofoliilor de investiții pe bază de acțiuni și obligațiuni. În acest sens, se așteaptă ca acestea să genereze un randament mai bun, ajustat în funcție de risc, în special în perioade de volatilitate extremă. Anul trecut, indicele fondului de hedging a depășit S & P 500 în 2008, când a scăzut cu doar 27% la 38% din Indice. În anii care au urmat, au existat stânci fiscale, izvoarele arabe, salvarea financiară europeană și multe alte macro-evenimente care necesită depășirea managementului activelor.

În 2015, nu a existat o criză financiară. Nu a existat nici un focar major de război. China a devenit mai slabă, dar economia Statelor Unite a arătat semne de forță fundamentală. Cu excepția scăderii prețurilor petrolului și a materiilor prime, nu au existat într-adevăr vânturi majore pe care managerii fondurilor de hedging trebuie să le lupte. S & P 500 a început anul puternic, la fel ca fondurile speculative, dar apoi a fugit în ape agitate. Dacă ar fi un an în care fondurile speculative ar depăși performanța, aceasta a fost cea mai bună ocazie. Cu toate acestea, pentru al șaptelea an consecutiv, investitorii au fost dezamăgiți.

Este performanța Fondului de hedging supraprețită?

Managerii fondurilor de hedging sunt plătiți pe baza unei structuri de compensare "2 și 20". Ei câștigă o taxă de administrare de 2% indiferent de modul în care efectuează fondul și câștigă o taxă de performanță de 20% plătită din profit. Sunt plătite și bonusuri indiferent de profit. Acest lucru înseamnă că un fond de acoperire împotriva riscurilor, cu active în valoare de 10 miliarde USD, generează venituri de 20 milioane USD pentru firma de acoperire a fondurilor speculative, indiferent dacă a făcut bani pentru investitorii săi. Dar, în ultimii ani, fondurile speculative au înregistrat ieșiri semnificative care au afectat compensarea taxelor de administrare. În fiecare an, o serie de fonduri speculative se închid din cauza performanțelor slabe sau a ieșirilor grele.

Chiar și fondurile de pensii, care se numără printre cei mai mari investitori instituționali în fondurile speculative, încep să pună la îndoială valoarea adăugării de fonduri speculative în portofoliul lor, în special în lumina taxelor lor exagerate.Un fond de pensii cu 50 de milioane de dolari investit în fonduri speculative plătește un milion de dolari pe an pentru gestionarea activelor. În comparație, un fond de indici care a generat venituri mai bune în ultimii șapte ani ar fi costat mai puțin de 100 000 de dolari pe an.

Unii manageri de fonduri de hedging și-au câștigat taxa în 2015

Au existat câțiva câștigători în 2015. Cele 20 de fonduri speculative au generat colectiv profituri de 15 miliarde de dolari pentru investitorii lor. Dar, ca grup, restul fondurilor speculative au pierdut mai mult de 95 de miliarde de dolari pentru investitorii lor. Printre cei mai performanți în 2015 au fost fondurile speculative cu un focus Asiatic-Pacific, care au avut o medie de 9,1%. Fondurile de volatilitate și valoare relativă au reprezentat cele mai performante strategii ale industriei, cu un randament mediu de 5,5%, respectiv 5,6%. În general, fondurile care s-au limitat la poziții scurte sau lungi au avut o performanță scăzută, deoarece au fost mai puțin reactive la volatilitatea pieței de vară. Strategiile de volatilitate și oportunități speciale, cum ar fi cele utilizate în numeroase fonduri din Asia-Pacific, sunt mai agile și mai bine pregătite pentru a face schimbări rapide care se confruntă cu volatilitatea. Acești administratori de fonduri de hedging câștigă cu siguranță păstrarea lor.

A existat o perioadă în care majoritatea fondurilor de hedging și-au câștigat taxa și profitul de 20%. În timpul anilor "pierduți" ai pieței bursiere, între 2000 și 2009, fondul de hedging mediu a depășit indicele S & P 500. Chiar și în ultimii 10 ani, fondurile speculative au dat randamente similare ajustate la risc ca S & P 500. Dar, după un alt an dezonorat, întrebarea pentru mulți investitori rămâne dacă fondurile speculative au pierdut "hedgingul" lor și acum oferă o rentabilitate excesivă.