a:

Valoarea la risc (VaR) este una dintre cele mai cunoscute măsurători în procesul de gestionare a riscurilor. Scopul managementului riscului este de a identifica și de a înțelege expunerile față de risc, de a măsura acel risc și apoi de a utiliza acele măsurători pentru a decide cum să remedieze aceste riscuri. În mod punctual, VaR realizează toate cele trei; aceasta arată o distribuție normală a pierderilor din trecut - de exemplu, un portofoliu de investiții - și calculează un interval de încredere referitor la probabilitatea depășirii unui anumit prag de pierdere; informațiile care rezultă pot fi apoi folosite pentru a lua decizii și pentru a stabili strategia.

În mod simplu, VaR este o estimare bazată pe probabilitate a pierderii minime în termeni de dolar pe care ne putem aștepta pentru o anumită perioadă de timp.

Argumente pro și contra de valoare la risc

Există câțiva profesioniști și unii dintre cei care au o importanță semnificativă în utilizarea măsurătorilor de risc pentru evaluarea riscurilor. În plus, măsurarea este înțeleasă pe scară largă de către profesioniștii din industria financiară și ca o măsură, este ușor de înțeles. Comunicarea și claritatea sunt importante și dacă o evaluare a VaR ne-a determinat să spunem: "Suntem 99% siguri că pierderile noastre nu vor depăși 5 milioane de dolari într-o zi de tranzacționare", am stabilit o limită clară pe care majoritatea oamenilor ar putea să o înțeleagă.

Cu toate acestea, există mai multe neajunsuri la VaR. Cea mai critică este că "încrederea de 99%" în acest exemplu este cifra minimă dolar. În 1% din momentele în care pierderile minime depășesc această cifră, nu există nici o indicație cu privire la cât de mult. Acest 1% ar putea fi o pierdere de 100 de milioane de dolari, sau multe ordine de mărime mai mare decât pragul VaR. În mod surprinzător, modelul este conceput să funcționeze în acest fel, deoarece probabilitățile din VaR se bazează pe o distribuție normală a returnărilor. Dar se știe că piețele financiare au distribuții ne-normale, ceea ce înseamnă că au evenimente extraordinare extreme în mod regulat - cu mult mai mult decât ar prognoza distribuția normală. În cele din urmă, calculul VaR necesită mai multe măsurători statistice, cum ar fi varianța, covarianța și abaterea standard. Cu un portofoliu cu două active, acest lucru nu este prea greu, dar devine extrem de complex pentru un portofoliu foarte diversificat. Mai multe despre cele de mai jos.

Care este formula pentru VaR?

Valoarea VaR este definită ca:

VaR = [Rentabilitatea așteptată ponderată a portofoliului - (scorul z din intervalul de încredere * deviația standard a portofoliului)] * valoarea portofoliului

ani. Dar dacă se măsoară altfel (adică, săptămânal sau zi), atunci împărțim randamentul așteptat cu intervalul și abaterea standard cu rădăcina pătrată a intervalului. De exemplu, dacă intervalul de timp este săptămânal, intrările respective ar fi ajustate la (returul așteptat ÷ 52) și (deviația standard a portofoliului ÷ √52).În cazul zilnic, utilizați 252 și, respectiv, 252.

Ca multe aplicații financiare, formula sună ușor - are doar câteva intrări - dar calcularea intrărilor pentru un portofoliu mare este computațional intensă. Trebuie să estimați randamentul așteptat al portofoliului, care poate fi predispus la erori; trebuie să calculați corelațiile și variația portofoliului; și apoi trebuie să conectați totul. Cu alte cuvinte, nu este la fel de ușor cum arată.

Găsirea VaR în Excel

Descrierea de mai jos este metoda varianței-covarianță de a găsi VaR [faceți clic dreapta și selectați

deschideți imaginea în noua filă