a:

Pentru a finanța operațiunile, toate întreprinderile trebuie să strângă bani, numite capital. În general, capitalul provine din două surse: investitori și datorii.

Gândiți-vă la o companie care tocmai a început. Proprietarul afacerii poate ridica un anumit capital prin intermediul investitorilor sau prin vânzarea de acțiuni în acțiuni, numită finanțare în capitaluri proprii. Orice finanțare nu este finanțată din fonduri proprii este finanțată prin datorii, inclusiv împrumuturi și obligațiuni.

Nici unul dintre tipurile de capital nu este lipsit de dezavantajele sale, dintre care principalul este că nici unul nu este liber. Atât datoriile, cât și capitalul propriu poartă un preț de un fel. Acționarii solicită dividende, iar băncile solicită plata dobânzilor la împrumuturi. Întreprinderile trebuie să țină evidența costului de mobilizare a capitalului pentru a se asigura că operațiunile sunt finanțate în modul cel mai eficient din punct de vedere al costurilor.

Când evaluăm eficacitatea strategiei de finanțare a întreprinderilor, analiștii folosesc un calcul numit costul mediu ponderat al capitalului (WACC) pentru a determina cât de mult o companie ajunge să plătească pentru fondurile pe care le ridică. Această medie ponderată se calculează prin aplicarea mai întâi a unor ponderi specifice la costurile atât a capitalurilor proprii, cât și a datoriilor. Costul ponderat al datoriilor este înmulțit apoi cu inversul ratei impozitului pe profit, sau 1 minus cota de impozitare, pentru a ține cont de scutul fiscal aplicabil plăților de dobânzi. În cele din urmă, costurile ponderate ale capitalului propriu și ale datoriei sunt adăugate pentru a face ca costul mediu ponderat al capitalului să fie cel mai mare.

Determinarea costurilor capitalului poate fi destul de dificilă, în special în ceea ce privește echitatea. Cu toate acestea, determinarea greutăților lor respective este destul de simplă. Deoarece această ecuație presupune că tot capitalul provine fie din datorie, fie din capitaluri proprii, determinarea ponderilor este la fel de simplă ca și calculul proporției capitalului total care provine de la fiecare sursă.

De exemplu, presupuneți că o nouă inițiere ridică 500 000 dolari în capitaluri proprii de la investitori și va lua un împrumut bancar în valoare totală de 300 000 de dolari. Rambursarea necesară a investiției acționarilor sau costul capitalului propriu (COE) este de 4% iar rata dobânzii la împrumut este de 8,5%. Rata impozitului pe profit pentru anul, numită și rata de actualizare, este de 30%. Din moment ce suma totală a capitalului investit este de 800 000 $, proporția capitalului propriu la capitalul total este de 500, 000/800, 000, sau 0,625. Deoarece datoria și capitalul propriu sunt singurele tipuri de capital, proporția datoriei este egală până la 1 minus proporția capitalului propriu sau 0. 375. Acest lucru este confirmat prin efectuarea calculului inițial utilizând datoria în loc de capitalul propriu: 300, 000/800, 000 dolari este 0. 375. Pentru a calcula WACC, se aplică greutățile calculate mai sus costurile aferente capitalului și includerea ratei impozitului pe profit: (0,625 * .04) + (0.375 *. 085 * (1,3)) = 0,473 sau 4,73%.

Valorile datoriei și capitalurilor proprii pot fi calculate fie folosind valoarea contabilă, fie valoarea de piață. Valoarea contabilă se referă la valoarea unui activ așa cum este înscrisă în bilanț sau la valoarea reală a acestuia, în timp ce valoarea de piață se referă la valoarea unui activ dacă acesta a fost tranzacționat într-un set de licitație. Deoarece valorile datoriilor și capitalurilor proprii influențează în mod inerent calcularea ponderilor lor respective, este important să se determine ce tip de evaluare este cel mai adecvat având în vedere contextul calculului. Calculele care implică costul preconizat al capitalului nou, ca în exemplul de mai sus, utilizează valoarea de piață a capitalului.