a:

Teoria portofoliilor moderne (MPT) subliniază faptul că investitorii pot diversifica riscul de pierdere a investițiilor reducând corelația dintre randamentul valorilor mobiliare selectate din portofoliul lor. Scopul este de a optimiza randamentul așteptat față de un anumit nivel de risc. Potrivit teoreticului portofoliului modern, investitorii ar trebui să măsoare coeficienții de corelație între randamentele diferitelor active și activele selectate strategic care sunt mai puțin susceptibile de a pierde valoarea în același timp.

Studiul corelației în teoria portofoliilor moderne

MPT caută o corelație între randamentele așteptate și volatilitatea așteptată a diferitelor investiții. Această relație preconizată de recompensă cu risc a fost intitulată "frontiera eficientă" de economistul Chicago-școală Harry Markowitz. Frontiera eficientă este corelația optimă dintre risc și rentabilitate în MPT.

Corelația este măsurată pe o scară de -1. 0 până la +1. 0. Dacă două active au o corelație de returnare așteptată de 1, înseamnă că acestea sunt perfect corelate. Când cineva câștigă 5%, celălalt câștigă 5%; când unul scade cu 10%, la fel și celălalt. O corelație perfect negativă (-1.0) implică faptul că câștigul unui activ este egal proporțional cu pierderea celuilalt activ. O corelație zero nu are nicio relație predictivă. MPT subliniază că investitorii ar trebui să caute un pachet de active care să nu aibă nici o corelație (aproape de zero) pentru a limita riscul.

Criterii de utilizare a corelației între teoria portofoliilor moderne

Una dintre criticile majore ale MPT inițială a lui Markowitz a fost presupunerea că corelația dintre active este fixă ​​și previzibilă. Relațiile sistematice dintre diferitele active nu rămân constante în lumea reală, ceea ce înseamnă că MPT devine din ce în ce mai puțin util în perioadele de incertitudine - exact când investitorii au nevoie de cea mai mare protecție împotriva volatilității.

Alții afirmă că variabilele utilizate pentru măsurarea coeficienților de corelație sunt ele însele defectuoase și că nivelul real al riscului unui activ poate fi eronat. Valorile așteptate sunt expresii matematice cu privire la covarianța implicită a returnărilor viitoare și nu la măsurătorile istorice ale rentabilității reale.