Normele recente propuse de Comisia pentru Valorile Mobiliare (SEC) ar putea necesita unele fonduri mutuale alternative pentru reducerea utilizării instrumentelor financiare derivate. Propunerea SEC ar limita utilizarea instrumentelor derivate la 150% din activele fondului. În prezent, SEC cer numai ca fondurile să dețină o cantitate suficientă de lichidități sau lichidități pentru a oferi o pernă împotriva pierderilor potențiale.

În ultimii cinci ani, mai mult de 150 de miliarde de dolari în active au ajuns în fonduri mutuale alternative gestionate de firme care, odată ce au oferit doar investiții alternative investitorilor acreditați, arată un articol din The Wall Street Journal . (Pentru mai multe informații, consultați: Investiție în Fonduri Mutuale Alternative și ETF-uri .)

În cadrul unui discurs ținut în 2015, comisarul SEC, Kara Stein, a spus că numeroase fonduri mutuale alternative și fonduri tranzacționate la bursă (ETF) "… acționează adesea într-o zonă de gri a reglementării fondurilor mutuale. "

Metode de conformitate

Un comunicat de presă al SEC a subliniat două metode alternative pentru conformitatea cu noile norme propuse:

O limită a portofoliului bazată pe expunere ar necesita un fond pentru a limita expunerea la instrumente derivate la 150% din activele nete ale fondului. Expunerea fondului va fi calculată ca suma agregată a tranzacțiilor sale derivate, împreună cu valoarea obligațiilor sale derivate. (Pentru mai multe informații, consultați:

Investiții alternative: O privire la avantajele și opțiunile .

O limită a portofoliului bazată pe risc ar permite unui fond să dețină o expunere derivată de până la 300% din activele sale nete, cu condiția ca fondul să îndeplinească anumite teste bazate pe risc bazate pe conceptul valorii la risc. Testele sunt concepute pentru a determina că, prin utilizarea instrumentelor derivate, fondul are un risc mai mic de piață decât dacă nu le utilizează.

În conformitate cu

The Wall Street Journal , aproximativ 27% din fondurile mutuale alternative dețin derivate ale căror valori ar pune fondurile în încălcarea noilor norme propuse de SEC. Cercetarea în domeniul industriei pune acest număr mai mare, aproximativ 450 de fonduri depășind acest prag, inclusiv circa 200 de fonduri de obligațiuni care utilizează instrumente derivate pentru a spori rentabilitatea.

De ce interesul de la SEC?

Potrivit unui raport al firmei de contabilitate PWC, interesul SEC pentru revizuirea și reglementarea fondurilor alternative alternative lichide și a ETF-urilor rezultă din următorii factori: (Pentru mai multe detalii, a se vedea:

De ce alternativele prin Wirehouses cresc ). Creșterea activelor în aceste produse în ultimii ani.

• Altele lichide sunt produse relativ noi pentru investitorii de retail și pot să nu înțeleagă pe deplin riscurile potențiale asociate acestor produse.
• Mulți manageri ai acestor produse lichide alt pot avea experiență limitată în gestionarea unui fond care este guvernat de Actul privind societățile de investiții din 1940, unde provin multe dintre cerințele de reglementare pentru fondurile mutuale.
• În schimb, unii manageri ai acestor noi produse lichide alt pot avea experiența necesară gestionării unui fond de 40 de acte, dar pot avea experiență limitată cu tipurile de investiții (și riscurile lor) comune într-un produs alternativ.

PWC consideră că controlul sporit al produselor lichide alt este o parte a răspunsului agenției la critica că nu erau destul de proactiv înainte de criza financiară din 2008. În plus, SEC a primit o presiune din partea altor autoritățile de reglementare, inclusiv Rezerva Federală, să monitorizeze mai atent fondurile care investesc în vehicule mai puțin lichide și mai complexe. (

Consultants Still Pushing Alternatives: Study .) Impact asupra furnizorilor

Potrivit

The Wall Street Journal consideră că aceste propuneri, dacă ar fi adoptate, ar împiedica capacitatea lor de a oferi aceste fonduri mutuale și ETF-uri într-un alt format lichid. Potrivit lui David Kabiller de la AQR, cel de-al doilea cel mai mare manager al produselor lichide alt în spatele BlackRock Inc., "Dacă trebuie să le modificăm, investitorii pierd cu returnări mai mici așteptate. " În cazul în care avansează cu regula, SEC ar trebui să furnizeze aceste fonduri mutuale și ETF-uri un număr de luni pentru a se conforma. Unii dintre acești administratori de fonduri ar putea să își deregistreze produsele ca fonduri mutuale pentru a evita schimbările necesare în portofoliile lor și strategia lor fundamentală. Nu este clar care ar fi impactul asupra acestor fonduri de a fi nevoit să vindeți și să vă relaxați unele dintre aceste poziții. (Mai mult, vezi:

Investiții alternative: când adaugă valoare unui portofoliu? ) Implicații pentru consultanți

Altele lichide sunt din ce în ce mai populare cu consultanții financiari care caută modalități de diversificare a portofoliilor clienților și atenuarea riscului de scădere. Calitatea fondurilor mutuale lichide și ETF-urilor variază, dar cele mai bune oferă un alt instrument pentru consilierii financiari de a utiliza cu clienții unde fondurile speculative de rang înalt și produsele alternative asociate nu sunt potrivite. Altele lichide oferă minime de investiții mai mici și lichiditatea pe care multe investiții alternative adevărate nu o au.

Pentru acele produse lichide alt care ar fi afectate de aceste noi reguli, consilierii financiari vor trebui să efectueze analiza adecvată pentru a determina dacă aceste fonduri furnizează în continuare aceeași valoare după orice modificări impuse de aceste reguli, dacă sunt implementate.

Linia de fund

Creșterea fondurilor mutuale și a fondurilor mutuale alternative lichide ar putea fi redusă prin noile norme propuse din partea SEC care limitează utilizarea instrumentelor derivate în aceste produse. Consilierii financiari care utilizează aceste fonduri în portofoliile clienților lor ar fi bine consiliați să monitorizeze această situație și să caute alte opțiuni pentru a înlocui fondurile care ar putea fi afectate în cazul în care aceste reguli vor fi puse în aplicare. (Pentru mai multe informații, consultați:

Ar trebui să oferiți investiții alternative? )