Managementul riscului este un aspect important al managementului portofoliului, având în vedere expunerea la diverse active și piețe, în special pe măsură ce economia globală devine mai integrată, iar evenimentele extreme devin mai frecvente. Managerii de portofolii pentru fondurile de pensii (în special fonduri cu beneficii determinate), companiile de asigurări și băncile au devenit mai dependenți de o abordare numită "managementul activelor și pasivelor". Această viziune a managementului riscului vizează să corespundă duratei datoriilor cu durata activelor. Timpurile fluxurilor de numerar sunt, de asemenea, potrivite pentru a reduce orice risc de deficit de numerar când fondurile ar necesita efectuarea de plăți.

Cele de mai sus pot fi realizate în două moduri: 1.) modificați mixul de active astfel încât să reflecte și să se potrivească duratei pasivelor și 2. să utilizați derivați pentru a gestiona riscul. Prima abordare impune ca managerii să schimbe mixul de acțiuni și datorii. Există două probleme majore cu această abordare: vânzarea și cumpărarea de active ar presupune costuri ridicate, iar piețele pentru active ar putea fi nelichide. Astfel, o strategie derivată este folosită pe scară largă pentru atenuarea și gestionarea riscului. Reduce costurile și nu necesită finanțare completă. Swaptions sunt unul dintre instrumentele proeminente folosite în strategia derivatelor și vom analiza modul în care acestea pot fi utilizate.

Swap-urile sunt opțiuni la un swap în cazul în care o contrapartidă (cumpărător) a plătit o primă celeilalte contrapărți (vânzătorului) pentru opțiunea de a alege dacă swap-ul va intra efectiv la o anumită dată viitoare. Cheia este că termenii swap-ului subiacent și rata fixă ​​de swap (SFR) sunt negociate și stabilite la achiziționarea swaption-ului. Achizitorul swaption-ului poate aștepta să vadă dacă mișcările ulterioare ale pieței fac ca SFR să fie atractivă sau nu și apoi să decidă dacă să activeze swap-ul subiacent. Swap-ul subiacent este un swap pe rata dobânzii. Acest lucru se datorează faptului că riscul ratei dobânzii reprezintă riscul principal pentru ca situația financiară a cauzelor să se modifice pentru fondurile de pensii cu prestații definite, companiile de asigurări și băncile. Pasivele și activele sunt expuse la volatilitatea ratei dobânzii și, prin urmare, managerii de fonduri au scopul de a gestiona în primul rând acest risc al ratei dobânzii.

Două tipuri de swap-uri:

1.
Swaptionul plătitorului: O swapție a plătitorului dă cumpărătorului dreptul de a fi plătitorul cu rată fixă ​​(și cel cu rată variabilă) într-un swap pre-specificat la o dată prestabilită. Cu swap-urile plătitoare, dacă ratele dobânzilor de pe piață se mută suficient de mult la expirarea swaption-ului, astfel încât noul SFR să fie mai mare decât swaption SFR, titularul swaption-ului plătitor va exercita opțiunea. Plata swaption SFR este mai bună decât termenii unui nou swap. Schimbul de swap-uri are o valoare pozitivă. În cazul în care ratele dobânzilor se mută suficient de scăzut, astfel încât noul SFR să fie sub swaption SFR, titularul ar lăsa swaptionul să expire fără valoare și să piardă doar prima plătită, deoarece swap-ul de swap-uri are valoare negativă. 2.

Schimbarea receptorului: Un swaption de receptor oferă cumpărătorului dreptul de a fi receptorul cu rată fixă ​​(și plătitorul cu rată variabilă) la o dată ulterioară. În cazul în care ratele dobânzilor se mută destul de mult și noul SFR este mai mare decât swaption SFR, titularul swaption-ului l-ar lăsa să expire fără valoare și să piardă doar prima plătită. SFR care ar fi primit pe SFR swaption este neatractiv, iar swap-ul swaption are valoare negativă. Dacă ratele dobânzilor pe piață se mută suficient de scăzut, iar noul SFR este sub swap-ul SFR, se va exercita swaption-ul. Swaption swap-ul are o valoare pozitivă cu o SFR de mai sus pentru a fi primită. Astfel, swaptions reprezintă un instrument eficace de gestionare a riscurilor pentru fondurile de pensii, bănci și societățile de asigurări care se confruntă cu riscul ratei dobânzii din cauza naturii activelor lor. În anticiparea unei scăderi a ratelor dobânzii pentru împrumuturile cu rată variabilă, băncile pot intra într-un swaption al destinatarului. În cazul în care ratele dobânzilor se deplasează conform așteptărilor, acestea pot exercita swap-ul, primind rata fixă ​​și plătește contrapărții o rată variabilă mai mică. În mod similar, fondurile de pensii și companiile de asigurări care investesc foarte mult în obligațiuni pot cumpăra swap-uri pentru a se bloca într-o rată fixă, dacă au expunere la o mulțime de obligațiuni scadente și așteaptă o scădere a ratei dobânzii. Astfel, un randament fix este asigurat chiar dacă obligațiunile sunt solicitate, iar fondurile ar putea fi investite în obligațiuni cu plată mai mică pentru a acoperi rata variabilă care trebuie plătită. Swap-urile pot fi folosite pentru a obține randamente care să asigure că fluxurile de trezorerie care vin sunt aliniate la pasive atât în ​​ceea ce privește sumele cât și calendarul.

Linia de jos

Swaptions, deși o strategie eficientă în gestionarea pasivelor de active, nu sunt toate, nu toate. Strategia de swaption este destul de ineficientă pentru fondurile cu concentrații mari de capital. Acesta poate fi combinat cu alte tehnici de gestionare a riscurilor care includ corespondența dintre active și pasive prin realocarea fondurilor. Cu toate acestea, swap-urile sunt din ce în ce mai utilizate și vor continua să se datoreze costurilor și cerințelor lor de finanțare mai mici.