În plus față de Harvard, Yale, Princeton și MIT, există multe alte instituții de învățământ care conduc mașină de bani în propriile curți. Contrar impresiei populare, universitățile își câștigă viața nu doar prin predare, ci prin desfășurarea unor dintre cele mai de succes dotări din lume. Aceasta nu este o surpriză, având în vedere faptul că primele 20 de dotări au crescut cu peste 9% anual într-o bază reală între 1992 și 2005. Cu toate acestea, cu rentabilitate negativă ridicată în 2008, dotările universitare ar trebui să elaboreze noi strategii - dragostea de a face. Citiți mai departe pentru a afla cum ligile Ivy își gestionează banii prin ciclurile groase și subțiri ale ciclului economic.

AD:

În spatele fiecărei universități de succes, există o dotare reușită Să aruncăm o privire la ceea ce este o dotare universitară. O dotare universitară este un fond creat din donații primite de la o universitate sau colegiu. Fiecare universitate sau colegiu ar putea avea dotări proprii, dimensiunea cărora depinde de cât de mult primesc în donații și cât de înțelept este folosirea corpusului existent. În loc să cheltuie întregul director pentru uz curent, universitățile îl investesc pentru a genera venituri, o parte din care este retras în fiecare an pentru a-și îndeplini cheltuielile universității. În fiecare an, dotările universitare, în medie, retrag între 4 și 5% din valoarea activelor pentru utilizarea curentă. Asociația Națională a Colegiilor și Ofițerilor de Business în Universitate (NACUBO), care efectuează anchete anuale privind dotările colegiului, afirmă într-unul din studiile sale că, în 2008, retragerile de dotări au reprezentat 15-20% din veniturile colegiului.

Dotările au două obiective cheie în timp ce fac investiții. În primul rând, doresc să genereze o rentabilitate reală suficientă pentru a avea grijă de retragerile lor anuale, fără a se lovi în principal. În al doilea rând, colegiul dorește să păstreze valoarea reală a principalului său, ceea ce înseamnă că o parte a profitului este de asemenea folosită pentru majorarea principalului pentru a avea grijă de inflație. Pentru a fi pe o parte mai sigură, dotările utilizează măsurarea proprie a inflației - indicele prețurilor pentru învățământul superior (HEPI) - care ține cont de prețurile bunurilor și serviciilor specifice învățământului superior. Se crede că HEPI depășește în general indicele prețurilor de consum pentru toți consumatorii urbani cu 1%. În acest mod, fiecare dotare universitară încearcă să supraviețuiască mai mult decât creatorul ei.

Dintre dotările mai mari, cum ar fi Yale și Harvard, s-au obținut un profit de 15,23% (Harvard) până la 16. 62% (Yale) între 1985 și 2008, când S & P 500 a reușit cresc cu aproximativ 12% în medie. S-ar putea să vă întrebați cum sunt dotările universitare capabile să bată piața. Există o formulă secretă de dotare pe care și dumneavoastră o puteți folosi pentru a investi?

Mănâncă-ți tortul cu o singură mână și coaceți cu ceilalți

Înzestrările universitare știu să-și spună propria poveste. În fiecare an, aceștia publică un raport anual care ne spune cât de mult au alocat pentru fiecare clasă de active. Deși investițiile individuale din cadrul fiecărei clase de active nu sunt cunoscute, în general știm ce tipuri de dotări sunt în general. În decursul ultimelor două decenii, în perioada 1985-2008, concentrarea unor dotări mai mari (cu o mărime a activelor de 1 miliard și mai mult) a fost pe o gamă largă de active care includ o mică parte a stocurilor și obligațiunilor tradiționale și o mare parte din active alternative alternative tradiționale sub formă de fonduri speculative, fonduri de capital privat, capital de risc și active reale precum petrolul și resursele naturale. Unele dintre investițiile alese de dotări oferă o rentabilitate mai mare decât stocurile și obligațiunile tradiționale, dar de obicei au perioade mai lungi de gestație, necesitând investiții minime ridicate într-o piață extrem de lipsită de lichiditate. Se observă că pentru a genera o rentabilitate reală suficientă, dotările se bazează mai puțin pe obligațiuni sau titluri cu venit fix și mai mult pe investiții de tip equity. Mai mult, în cazul investițiilor de tip equity, încrederea este mai mică în capitalul intern și mai mult în capitalul străin. De exemplu, în 1988, aproape 75% din Fondul Yale a fost angajat în acțiuni, obligațiuni și numerar din SUA, dar în 2008 a înregistrat doar o alocare de 14% în titlurile de pe piața internă și o alocare de 86% pentru capitalurile străine, strategiile de returnare absolută și activele reale.

Deci, ori de câte ori există o oportunitate, veți găsi o dotare. Dar astfel de investiții se potrivesc cu dotări mai mari care pot bloca miliarde de dolari pentru perioade mai lungi pe piețe mai puțin eficiente pentru exploatarea oportunităților de profit. În alegerea diferitelor clase de active, dotările mai mari au o valoare mai mare decât dotările mai mici, care par a fi lente în exploatarea oportunităților de profit în clasele de active netradiționale.

Puneți totul în scris și lăsați-l pe alții

Dotările nu se grăbesc orbește spre ceea ce se întâmplă. Aceștia urmăresc cu strictețe o politică de investiții bine documentată, hotărâtă de comisia lor de investiții, adesea compromisă de absolvenții iminși ai propriei universități. Comisiile de investiții stabilesc în general orientări generale care sunt utilizate pentru alocarea portofoliului de politici. Alocarea portofoliului este axată pe evitarea pierderilor mari și generarea unor randamente reale suficiente pentru a avea grijă de retrageri anuale și de inflație. Dotările au personal propriu condus de un director de investiții șef. Cu toate acestea, pentru lucrările de investiții efective, dotările în general sunt închiriate în afara managerilor de investiții. Dotările respectă, de asemenea, o politică de cheltuieli bine documentată, care stabilește orientări generale pentru alocarea veniturilor din dotări pentru utilizarea curentă. În multe cazuri, donatorii înșiși precizează scopul pentru care ar putea fi utilizat venitul generat din bani donați. Punerea totul în scris aduce disciplină și se concentrează asupra dotărilor și, de asemenea, servește ca o oportunitate de învățare pentru alții.

Invest Like Endowments

Dacă doriți să mergeți împreună cu dotările universitare emulate strategia lor de investiții, atunci ar putea fi necesar să știți ceva mai mult despre ele. Înainte de a începe să vă gândiți serios la adoptarea oricărei strategii de tip dotare, țineți minte următoarele aspecte: 1. A existat o mare diferență în performanța diferitelor dotări. Unele dotări, cum ar fi Yale și Harvard, au avut rezultate mai bune decât altele. Se observă, în general, că dotările mai mari, având o dimensiune a activelor mai mare de 1 miliard de dolari, au depășit dotările mai mici. Aceasta se poate datora faptului că strategia lor de investiții necesită economii de scară.

2. Comisiile de investiții ale dotărilor universitare joacă un rol important în valorificarea bazei de cunoștințe mai largi a universității pentru a ghida administratorii de dotări. Același nivel de îndrumare poate să nu fie disponibil pentru investitorii individuali.

3. Universitățile se bucură de rețele sociale numeroase pe care le utilizează cu succes pentru a obține acces la multe oportunități de investiții esențiale.

4. Dotările sunt scutite de la plata oricărei taxe către guvern, astfel încât acestea sunt libere să ia orice decizie de investiție fără niciun indemnizație fiscală.

5. Dotările nu au aceleași nevoi de lichiditate ca și investitorii individuali, astfel încât aceștia își pot închide investițiile pentru orizonturi mai lungi.

6. Dotările cu cele mai bune performanțe au obținut beneficii mai mari, având o expunere mare în investiții alternative, cum ar fi fondurile speculative, acțiunile private, capitalurile de risc și activele reale, cum ar fi pădurile din lemn etc. Alocarea la clasele de active alternative necesită abilități mai bune de selecție a activelor, investiții minime, pe care fiecare investitor individual nu le poate permite.

7. Cele două decenii înaintea crizei financiare din 2008 au fost bune pentru activele alternative. Dotările au fost pionieri în clasele de active alternative și au obținut profituri mari. Dar ceea ce a funcționat în trecut poate să nu funcționeze în viitor. Acum, dotările vor trebui să elaboreze noi strategii de investiții.

8. Criza financiară din 2008 nu a distrus dotările universitare. Toate dotările au înregistrat, împreună, un profit negativ estimat de 23% în perioada iulie-noiembrie 2008, conform studiului NACUBO. Mulți cred că a fost cea mai gravă scădere din anii 1970. Se pare că chiar și diversificarea în active alternative nu poate oferi o protecție completă împotriva scăderilor masive ale pieței.

Linia de fund

Dotările au urmărit cu succes strategia lor de investiții de mulți ani. O dotare reușită ajută la reducerea sarcinii financiare a unei universități prin generarea unui flux constant de venituri an după an. Deși dotările dezvăluie politica de investiții și alocarea portofoliului de politici între diferite clase de active, investitorii individuali nu pot câștiga prea mult, urmând același lucru orbește. Până la urmă, o formulă de succes este cea care nu poate fi imită cu succes de alții.