"Taxa de depreciere" este noul termen pentru scutirea de bunăvoință. Aceste taxe au început să facă din titluri în 2002, deoarece companiile au adoptat noi reguli contabile și au dezvăluit amortizări importante ale fondului comercial (de exemplu, AOL - 54 miliarde dolari, SBC - 1,8 miliarde dolari și McDonald's - 99 milioane dolari). Chiar dacă taxele de depreciere au trecut de atunci relativ neobservate, ele vor primi mai multă atenție, deoarece economia slabă și forțele de pe piața bursieră forțează mai multe plăți de bunăvoință și sporesc îngrijorarea cu privire la bilanțurile corporative. Acest articol va defini taxa de depreciere și va examina efectele sale bune, rele și urâte.

VEZI: Puteți să vă bazați pe bunăvoința?

Definiție la depreciere
Ca și în cazul principiilor contabile general acceptate (GAAP), definiția de "depreciere" este în ochii privitorului. Reglementările sunt complexe, dar fundamentele sunt relativ ușor de înțeles. Conform noilor reguli, întregul fond comercial trebuie să fie atribuit unităților de raportare ale companiei care vor beneficia de acel fond comercial. Apoi, fondul comercial trebuie testat (cel puțin o dată pe an) pentru a determina dacă valoarea înregistrată a fondului comercial este mai mare decât valoarea justă. Dacă valoarea justă este mai mică decât valoarea contabilă, fondul comercial este considerat "depreciat" și trebuie debitat. Această taxă reduce valoarea fondului comercial la valoarea justă de piață și reprezintă o taxă "mark-to-market".

- <->

Bunul
Dacă este făcut corect, acest lucru va oferi investitorilor informații mai valoroase. Bilanțurile sunt umflate cu fond comercial care a rezultat din achiziții în anii bubble, când companiile au plătit mai mult pentru active prin utilizarea de acțiuni supradimensionate. Situațiile financiare prea umflate distorsionează nu numai analiza unei companii, ci și ce ar trebui să plătească investitorii pentru acel stoc. Noile reguli obligă companiile să reevalueze aceste investiții proaste, la fel ca ceea ce a făcut bursa de valori pentru acțiunile individuale.

Taxa de depreciere oferă, de asemenea, investitorilor o modalitate de evaluare a managementului corporativ și a rezultatelor sale în luarea deciziilor. Companiile care au obligația de a scrie miliarde de dolari din cauza deprecierii nu au luat decizii de investiții bune. Gestionările care mușcă gloanțele și iau o taxă cinstită și cuprinzătoare ar trebui văzute mai favorabil decât cei care încetinesc încet o companie la moarte prin decizia de a lua o serie de acuzații recurente de distrugere, manipulând astfel realitatea.

SEE: Citirea Bilantului

Bad
Regulile contabile (FAS 141 și FAS 142) permit companiilor o mare discreție în alocarea fondului comercial și determinarea valorii acestuia. Determinarea valorii juste a fost întotdeauna o artă ca și știința și diverși experți pot ajunge sincer la evaluări diferite.În plus, este posibil ca procesul de alocare să fie manipulat în scopul evitării falsificării testului de depreciere. În timp ce conducerile încearcă să evite aceste debitări, vor exista, fără îndoială, mai multe șanse de contabilitate.

Procesul de alocare a fondului comercial unităților comerciale și procesul de evaluare este adesea ascuns de investitori, ceea ce oferă ample posibilități de manipulare. Companiilor nu li se cere, de asemenea, să divulge ceea ce este determinat ca fiind valoarea justă a fondului comercial, chiar dacă aceste informații ar ajuta investitorii să ia o decizie de investiție mai informată.

VEZI: Detectarea manipulării contabile

Lucrurile urâte
ar putea deveni urâte în cazul în care majorarea taxelor de depreciere ar reduce capitalurile proprii la niveluri care declanșează defecțiuni tehnice la împrumut. Majoritatea creditorilor solicită companiilor care au împrumutat bani să promită să mențină anumite rapoarte de funcționare. În cazul în care o societate nu îndeplinește aceste obligații (numite și convenții de împrumut), aceasta poate fi considerată ca neîndeplinită în contractul de împrumut. Acest lucru ar putea avea un efect negativ asupra capacității companiei de a-și refinanța datoria, mai ales dacă are o datorie mare și are nevoie de mai multă finanțare.

Vedeți: Descoperirea datoriei ascunse

Un exemplu
Să presupunem că NetcoDOA (o companie prefăcută) are capitaluri proprii de 3 $. 45 miliarde de euro, necorporale de 3 dolari. 17 miliarde și datoria totală de 3 dolari. 96 miliarde de euro. Aceasta înseamnă că valoarea netă corporală a NetcoDOA este de 28 milioane USD (3,3 miliarde dolari din capitaluri proprii mai puțin imateriale de 3,17 miliarde de dolari).

Să presupunem, de asemenea, că NetcoDOA a scos un împrumut bancar la sfârșitul anului 2012, care se va maturiza în 2017. Împrumutul impune ca NetcoDOA să mențină un raport de capitalizare nu mai mare de 70%. Un raport tipic de capitalizare este definit ca datoria reprezentată ca procent din capital (datorie plus capitaluri proprii). Aceasta înseamnă că rata de capitalizare a NetcoDOA este de 53,4%: datoria de 3 $. 96 miliarde împărțite la capitalul de 7 dolari. 41 de miliarde de euro (capitaluri proprii de 3,3 miliarde de dolari plus datorii de 3,6 miliarde de dolari).

Acum, presupuneți că NetcoDOA se confruntă cu o taxă de depreciere care va distruge jumătate din fondul comercial (1,725 ​​miliarde dolari), ceea ce va reduce și capitalul cu aceeași sumă. Acest lucru va face ca rata de capitalizare să crească la 70%, ceea ce reprezintă limita stabilită de bancă. Să presupunem, de asemenea, că, în cel mai recent trimestru, compania a înregistrat o pierdere operațională care a redus în continuare capitalul propriu și a determinat ca rata de capitalizare să depășească maximum 70%.

În această situație, NetcoDOA se află în lipsa tehnică a împrumutului. Banca are dreptul fie să ceară să fie rambursată imediat (declarând că NetcoDOA este în incapacitate de plată), fie, mai probabil, solicită NetcoDOA să renegocieze împrumutul. Banca deține toate cardurile și poate solicita o rată a dobânzii mai mare sau cere NetcoDOA să găsească un alt împrumutător. În climatul economic actual, acest lucru nu este un lucru ușor de făcut.

(Notă: Numerele utilizate mai sus se bazează pe date reale, reprezentând valorile medii pentru cele 61 de stocuri din lista industrială a industriei telco integrate)

Linia de fund
Reglementările contabile care impun societăților să marcheze bunăvoința spre piață au fost un mod dureros de a rezolva alocarea greșită a activelor care au avut loc în timpul balonului dotcom (1995-2000).În mai multe moduri, aceasta va ajuta investitorii prin furnizarea de informații financiare mai relevante, dar le oferă și companiilor o modalitate de a manipula realitatea și de a amâna inevitabilul. În cazul în care economia și piețele bursiere rămân slabe, multe companii s-ar putea confrunta cu defecțiuni la împrumut.

Persoanele fizice trebuie să fie conștiente de aceste riscuri și să le reprezinte în procesul de luare a deciziilor investiționale. Nu există modalități ușoare de a evalua riscul de depreciere, dar există câteva generalizări care ar trebui să servească ca steaguri roșii care să indice care sunt riscurile companiilor:

1. Compania a făcut mari achiziții la sfârșitul anilor 1990 (în special telecomunicațiile și AOL).
2. Compania are rapoarte de îndatorare ridicate (mai mari de 70%) și fluxuri de numerar operaționale negative.
3. Prețul acțiunilor companiei a scăzut semnificativ începând cu anul 2000.

Din păcate, cele de mai sus se pot spune despre majoritatea companiilor.