Investitorii ar putea auzi termenii inflație și produsul intern brut (PIB) aproape în fiecare zi. Ele sunt adesea făcute să simtă că aceste valori trebuie să fie studiate, deoarece chirurgul ar studia diagrama pacientului înainte de a opera. Șansele sunt că avem o concepție despre ce înseamnă ei și modul în care interacționează, dar ce facem atunci când cele mai bune minți economice din lume nu pot să convină asupra distincțiilor fundamentale dintre cât de mult ar trebui să crească economia SUA sau cât de multă inflație este prea mult pentru ca piețele financiare să se ocupe? Investitorii individuali trebuie să găsească un nivel de înțelegere care să-i ajute la luarea deciziilor fără a le inunda în mormane de date. Aflați ce înseamnă inflația și PIB-ul pentru piață, economie și portofoliu.

Terminologie

Înainte de a începe călătoria noastră în satul macroeconomic, să revizuim terminologia pe care o vom folosi.

Inflația
Inflația poate însemna fie o creștere a ofertei monetare, fie o creștere a nivelului prețurilor. Când auzim despre inflație, auzim despre o creștere a prețurilor în comparație cu o anumită măsură de referință. În cazul în care oferta de bani a fost majorată, aceasta se va manifesta, de obicei, la niveluri mai ridicate ale prețurilor - este pur și simplu o chestiune de timp. Din pricina acestei discuții, vom lua în calcul inflația măsurată prin indicele central al prețurilor de consum (IPC), care este măsurarea standard a inflației utilizate în piețele financiare ale SUA. Principalul IPC exclude alimentele și energia din formulele sale, deoarece aceste bunuri prezintă o mai mare volatilitate a prețurilor decât restul IPC. (Pentru a citi mai multe despre inflație, vezi Totul despre inflație , Reducerea efectelor inflației și Problema uitată de inflație . - 2 ->

PIB

Produsul intern brut în Statele Unite reprezintă totalul producției agregate a economiei Statelor Unite. Este important să rețineți că cifrele privind PIB raportate investitorilor sunt deja ajustate pentru inflație. Cu alte cuvinte, dacă PIB-ul brut a fost calculat cu 6% mai mare decât anul precedent, dar inflația a măsurat 2% în aceeași perioadă, creșterea PIB-ului ar fi raportată la 4% sau la creșterea netă pe parcursul perioadei. (Pentru a afla mai multe despre PIB, citiți

Analiza macroeconomică , Indicatorii economici care știu și Ce este PIB și de ce este atât de important? )

Pantă ascunsă

Relația dintre inflație și producția economică (PIB) se comportă ca un dans foarte delicat. Pentru investitorii de pe piața de capital, creșterea anuală a PIB este vitală. În cazul în care producția economică globală este în scădere sau pur și simplu menținută constant, majoritatea companiilor nu vor putea să-și mărească profiturile, ceea ce reprezintă principalul factor de performanță al acțiunilor. Cu toate acestea, creșterea prea mare a PIB-ului este, de asemenea, periculoasă, deoarece va veni probabil cu o creștere a inflației, ceea ce erodează câștigurile de pe piața de capital, făcând banii noștri (și profiturile viitoare ale companiilor) mai puțin valoroși.Majoritatea economiștilor de astăzi sunt de acord că 2. 5-3. Cresterea de 5% pe an pe an este cea mai mare pe care economia noastra o poate mentine in conditii de siguranta fara a provoca efecte secundare negative. Dar de unde vin aceste numere? Pentru a răspunde la această întrebare, trebuie să aducem în joc o nouă variabilă, rata șomajului. (

Studierea raportului privind ocuparea forței de muncă ) Studiile au arătat că, în ultimii 20 de ani, creșterea anuală a PIB de peste 2,5% a cauzat o scădere a șomajului cu 0,5% fiecare punct procentual peste 2 5%. Se pare că este modalitatea perfectă de a ucide două păsări cu o singură piatră - crește creșterea generală, reducând în același timp rata șomajului, nu? Din nefericire, însă, această relație pozitivă începe să se descompună atunci când ocuparea forței de muncă devine foarte scăzută sau aproape de locul de muncă complet. Ratele extrem de scăzute ale șomajului s-au dovedit a fi mai costisitoare decât valoroase, deoarece o economie care își desfășoară activitatea aproape de ocupare completă va provoca două lucruri importante:

Cererea agregată de bunuri și servicii va crește mai rapid decât aprovizionarea, determinând creșterea prețurilor.

1. Companiile vor trebui să crească salariile ca rezultat al pieței forței de muncă strânse. Această creștere este, de obicei, transferată consumatorilor sub formă de prețuri mai mari, pe măsură ce compania dorește să maximizeze profiturile. (Pentru a citi mai mult, vedeți
2. Cost-Push versus Cerere-Pull Inflation .) În timp, creșterea PIB provoacă inflația și inflația produce hiperinflație. Odată ce acest proces este în vigoare, acesta poate deveni rapid o buclă de feedback cu auto-întărire. Acest lucru se datorează faptului că într-o lume în care inflația este în creștere, oamenii vor cheltui mai mulți bani, deoarece știu că vor fi mai puțin valoroși în viitor. Acest lucru determină creșteri suplimentare ale PIB-ului pe termen scurt, generând noi creșteri de prețuri. De asemenea, efectele inflației nu sunt lineare; Inflația de 10% este mult mai mult decât de două ori mai dăunătoare decât inflația de 5%. Acestea sunt lecții pe care economiile cele mai avansate le-au învățat prin experiență; în S.U., trebuie să vă întoarceți în jur de 30 de ani pentru a găsi o perioadă îndelungată de inflație ridicată, care a fost remediată doar printr-o perioadă dureroasă de șomaj ridicat și producție pierdută ca potențială capacitate.

"Spuneți când"

Deci, cât de mult este "prea mult" inflația? Solicitarea acestei întrebări descoperă o altă mare dezbatere, una argumentată nu numai în U. S., dar în întreaga lume de către bancherii centrali și economiști. Există cei care insistă asupra faptului că economiile avansate ar trebui să urmărească o inflație de 0%, sau, cu alte cuvinte, prețuri stabile. Cu toate acestea, consensul general este că o mică inflație este de fapt un lucru bun.

Cel mai mare motiv din spatele acestui argument în favoarea inflației este cazul salariilor. Într-o economie sănătoasă, uneori forțele pieței vor impune companiilor să reducă salariile reale sau salariile după inflație. Într-o lume teoretică, o creștere salarială de 2% pe parcursul unui an cu o inflație de 4% are același efect net pentru lucrător, precum o reducere a salariului de 2% în perioade de inflație zero. Dar, în lumea reală, reducerile salariale nominale (efective în dolari) rareori apar deoarece muncitorii tind să refuze să accepte reduceri salariale în orice moment.Acesta este principalul motiv pentru care majoritatea economiștilor de astăzi (inclusiv cei care se ocupă de politica monetară a Statelor Unite) sunt de acord că o inflație mică, de aproximativ 1-2% pe an, este mai benefică decât în ​​detrimentul economiei.

Rezerva Federală și Politica Monetară

Statele Unite au în esență două arme în arsenalul lor pentru a ajuta economia să îndrepte spre o creștere stabilă fără inflație excesivă; politica monetară și politica fiscală. Politica fiscală vine de la guvern sub forma politicilor de impozitare și bugetare federală. În timp ce politica fiscală poate fi foarte eficientă în cazuri specifice pentru a impulsiona creșterea economiei, cei mai mulți observatori de pe piață se uită la politica monetară pentru a face cea mai mare parte a ridicării grele în menținerea economiei într-un model stabil de creștere. În Statele Unite, comitetul pentru piața deschisă a Comitetului de rezervă al Federației Ruse (FOMC) este însărcinat cu punerea în aplicare a politicii monetare, care este definită ca orice acțiune care limitează sau mărește cantitatea de bani care circulă în economie. De aici, rezerva Federală (Fed) poate face mai ușor sau mai greu bani, încurajând astfel cheltuielile pentru a impulsiona economia și a restrânge accesul la capital atunci când ratele de creștere ajung la niveluri nesustenabile.

Înainte de pensionare, Alan Greenspan era adesea (pe jumătate în serios) referit ca fiind cea mai puternică persoană de pe planetă. De unde a apărut această impresie? Cel mai probabil, deoarece poziția d-lui Greenspan (acum Ben Bernanke) în funcția de președinte al Rezervei Federale ia oferit puteri speciale, deși ne-sexy, în special abilitatea de a stabili rata fondurilor federale. Rata "Fondurilor Fed" este rata de scădere a valorii la care banii pot schimba mâinile între instituțiile financiare din Statele Unite. Deși este nevoie de timp pentru a lucra efectele unei modificări a ratei fondurilor Fed (sau a ratei de actualizare) în întreaga economie, sa dovedit a fi foarte eficientă în a face ajustări la nivelul ofertei monetare globale atunci când este necesar. (Pentru a continua să citiți despre Fed, a se vedea

Formularea politicii monetare , Rezervele federale și A rămas bun de la Alan Greenspan bărbații și femeile din FOMC, care stau în jurul unei mese de câteva ori pe an, pentru a schimba cursul celei mai mari economii din lume, este o comandă înaltă. Este ca și cum ați încerca să direcționați o navă de mărimea Texasului peste Pacific - se poate face, dar cârma pe această navă trebuie să fie mică, astfel încât să provoace cea mai mică perturbare a apei din jurul ei. Doar prin aplicarea unor mici presiuni opuse sau eliberarea unei mici presiuni atunci când este necesar, Fed poate călăuzi calm economia de-a lungul celei mai sigure și mai puțin costisitoare căi spre o creștere stabilă. Cele trei domenii ale economiei pe care Fed o monitorizează cel mai diligent sunt PIB-ul, șomajul și inflația. Cele mai multe date cu care trebuie să lucreze sunt datele vechi, astfel încât înțelegerea tendințelor este foarte importantă. În cel mai bun caz, Fed speră să fie întotdeauna în fața curbei, anticipând mâine mâine, astfel încât să poată fi manevrată astăzi. Diavolul este în detalii

Există atât de multă dezbatere despre cum să calculați PIB-ul și inflația, deoarece este vorba de ce să faceți cu ei atunci când sunt publicate. Analiștii și economiștii vor începe de multe ori să distrugă cifra PIB sau să reducă cu o anumită sumă inflația, mai ales atunci când se potrivește poziției lor pe piețele din acel moment. Odată ce luăm în considerare ajustările hedonice pentru "îmbunătățiri ale calității", ajustări în ceea ce privește rentabilitatea și sezonalitatea, nu mai rămân prea multe lucruri care nu au fost luate în considerare, netezite sau ponderate într-un fel sau altul. Cu toate acestea, există o metodologie utilizată și, atâta timp cât nu se fac schimbări fundamentale, se pot analiza ratele de schimbare ale IPC (măsurate prin inflație) și se știe că se compară dintr-o bază consistentă.

Implicații pentru investitori

Urmărirea strictă a inflației este cea mai importantă pentru investitorii cu venit fix, deoarece fluxurile viitoare de venituri trebuie să fie reduse de inflație pentru a determina cât de mult va avea în prezent valoarea banilor de astăzi. Pentru investitorii de acțiuni, inflația, reală sau anticipată, ne motivează să luăm riscul crescut de a investi în piața bursieră, în speranța că vom genera cele mai mari rate reale de rentabilitate. Veniturile reale (toate discuțiile pe piața bursieră ar trebui să fie reduse la această valoare finală) sunt rentabilitatea investițiilor rămase în picioare după comisioane, impozite, inflație și toate celelalte costuri de fricțiune sunt luate în considerare. Atâta timp cât inflația este moderată, piața bursieră oferă cele mai bune șanse pentru aceasta comparativ cu venitul fix și cu numerarul.

Există momente în care este foarte util să luați pur și simplu inflația și PIB-ul la valoarea nominală și să treceți mai departe; la urma urmei, există multe lucruri care ne cer atenția ca investitori. Cu toate acestea, este important să ne re-expunem teoriilor care stau la baza numerelor din timp în timp, astfel încât să putem pune potențialul nostru pentru revenirea investițiilor în perspectiva adecvată.