Investitorii, Federal Reserve, și companiile monitorizează constant și își fac griji cu privire la nivelul inflației. Inflația - creșterea prețului bunurilor și serviciilor - reduce puterea de cumpărare a fiecărei unități monetare. Creșterea inflației are un efect insidios: prețurile de intrare sunt mai mari, consumatorii pot cumpăra mai puține bunuri, veniturile și profiturile scad, iar economia încetinește un timp până la atingerea unui nivel stabil.

-

Diagrama de mai jos oferă un sentiment în ce măsură inflația poate reduce drastic puterea de cumpărare:

Acest impact negativ al creșterii inflației ține Fed diligent și concentrat pe detectarea semnelor de avertizare timpurie pentru a anticipa orice creștere neașteptată a inflație. Dar, odată ce inflația neprevăzută își merge prin nivelurile economiei, impactul unei rate stabile a inflației mai mare poate avea efecte diferite. Cu alte cuvinte, creșterea neașteptată a inflației este considerată, în general, cea mai dureroasă, deoarece întreprinderile au nevoie de mai multe trimestre pentru a putea trece de la costuri mai ridicate ale consumatorilor către consumatori. De asemenea, consumatorii simt neașteptate "strângere" atunci când bunurile și serviciile costă mai mult. Cu toate acestea, întreprinderile și consumatorii devin în cele din urmă "aclimatizați" în noul mediu de prețuri, iar apoi, chiar și atunci când se ajunge la o stare mai stabilă mai mare, inflația așteptată care poate apărea după aceea poate duce la consumarea mai multor bani de către consumatori. Acești consumatori devin mai puțin susceptibili să dețină numerar deoarece valoarea sa în timp scade odată cu inflația. Pentru investitori, acest lucru poate provoca confuzie, deoarece inflația pare să afecteze economia și prețurile acțiunilor, dar nu la aceeași rată.

Inflația ridicată poate fi bună, deoarece poate stimula o creștere a locurilor de muncă. Inflația ridicată poate, de asemenea, să aibă un impact asupra profiturilor întreprinderilor prin costuri mai mari de intrare. Acest lucru face ca corporațiile să-și facă griji în privința viitorului și să înceteze angajarea, afectând în mod negativ nivelul de trai al persoanelor, în special al celor cu venituri fixe. Deoarece nu există un răspuns bun, investitorii individuali trebuie să treacă prin confuzie pentru a lua decizii înțelepte cu privire la modul de investire în perioadele de inflație. Diferitele grupe de acțiuni par să funcționeze mai bine în perioade de inflație ridicată. (Vezi și 9 Efecte comune ale inflației. )

Inflația și rentabilitatea stocurilor

Examinarea datelor privind rentabilitatea istorică în perioade de inflație ridicată și scăzută poate oferi o anumită claritate investitorilor. Numeroase studii au analizat impactul inflației asupra randamentelor stocurilor. Din păcate, aceste studii au generat rezultate conflictuale atunci când s-au luat în considerare mai mulți factori - și anume geografia și perioada de timp. Majoritatea studiilor au concluzionat că inflația se așteaptă ca inflația să aibă un impact pozitiv sau negativ asupra stocurilor, în funcție de capacitatea de hedging și de politica monetară a guvernului.Dar inflația neașteptată a arătat rezultate mai concludente, în special o corelare puternică pozitivă a randamentelor stocurilor în timpul contracțiilor economice, demonstrând că calendarul ciclului economic este deosebit de important pentru investitori pentru a măsura impactul asupra randamentelor acțiunilor. De asemenea, această corelație se bazează pe faptul că inflația neașteptată conține informații noi despre prețurile viitoare. În mod similar, volatilitatea mai mare a mișcărilor stocurilor a fost corelată cu rate mai mari ale inflației. Datele au demonstrat acest lucru în regiunile geografice unde inflația mai mare este în general legată de țările emergente, iar volatilitatea stocurilor este mai mare în aceste regiuni decât în ​​piețele dezvoltate. Începând cu anii 1930, cercetările sugerează că aproape fiecare țară a suferit cel mai mare randament real în timpul perioadelor înalte de inflație. Veniturile reale reprezintă randamente reale minus inflație. Când se examinează S & P 500 se întoarce cu zece ani și se ajustează la inflație, rezultatele arată că cele mai mari venituri reale apar atunci când inflația este de 2 până la 3%. Inflația mai mare sau mai mică de 2 până la 3% tinde să semnaleze un mediu macroeconomic din S.U.A. cu probleme mai mari, care au un impact diferit asupra stocurilor. Poate că mai important decât randamentele reale sunt volatilitatea randamentelor pe care inflația le provoacă și cum să investească în acest mediu Creștere Vs. Valoarea stocurilor și a inflației

Stocurile sunt adesea împărțite în subcategorii de valoare și de creștere. Valorile stocurilor au fluxuri de trezorerie curente puternice, care se vor încetini în timp, în timp ce stocurile de creștere nu dispun astăzi de fluxuri de numerar mici sau deloc, dar vor crește treptat în timp.

Prin urmare, la evaluarea stocurilor utilizând metoda fluxului de numerar actualizat, în perioadele de creștere a ratelor dobânzilor stocurile de creștere sunt afectate negativ mult mai mult decât stocurile de valoare. Din moment ce ratele dobânzilor și inflația tind să se mute împreună, corolarul este că, în perioade de inflație ridicată, stocurile de creștere vor avea un impact mai negativ. Aceasta sugerează o corelație pozitivă între inflație și rentabilitatea stocurilor de valoare și una negativă pentru stocurile de creștere.

Acest lucru explică forța stocurilor de valori în timpul inflației ridicate, ca în 1973-74, și puterea stocurilor de creștere la începutul anilor 1930, când a avut loc deflația, precum și în anii 1990, când inflația a fost în continuă scădere. În mod interesant, rata de schimbare a inflației nu are impact asupra randamentelor valorii față de stocurile de creștere, la fel de mult ca nivelul absolut. Gândul este că investitorii pot depăși așteptările lor de creștere viitoare și stocurile de creșteri greșite în sus. Cu alte cuvinte, investitorii nu reușesc să recunoască când stocurile de creștere devin stocuri de valoare, iar impactul descendent asupra stocurilor de creștere este dur.

Stocuri generatoare de venituri și inflație

Atunci când inflația crește, puterea de cumpărare scade și fiecare dolar poate cumpăra mai puține bunuri și servicii. Pentru investitorii interesați de acțiuni generatoare de venituri sau de acțiuni care plătesc dividende, impactul inflației ridicate face ca aceste stocuri să fie mai puțin atractive decât în ​​cazul unei inflații scăzute, deoarece dividendele tind să nu țină pasul cu nivelul inflației.Pe lângă diminuarea puterii de cumpărare, impozitarea dividendelor determină un efect dublu negativ. În ciuda lipsei de a ține pasul cu inflația și nivelurile de impozitare, stocurile care dau dividende oferă o acoperire parțială împotriva inflației.

Cu toate acestea, prețul stocurilor care plătesc dividende este influențat de inflație, similar cu modul în care obligațiunile sunt afectate de creșterea ratelor, iar prețurile în general scad. Așadar, deținerea stocurilor care plătesc dividende în perioade de creștere a inflației înseamnă, de obicei, că prețurile acțiunilor vor fi mărfuri. Dar investitorii care doresc să ia poziție în acțiuni cu randament redus au posibilitatea de a le cumpăra ieftin atunci când inflația este în creștere, oferind puncte de intrare atractive.

Linia de fund

Investitorii încearcă să anticipeze factorii care influențează performanța portofoliului și să ia decizii pe baza așteptărilor acestora. Inflația este unul dintre factorii care afectează un portofoliu. Teoretic, stocurile ar trebui să ofere un anumit risc împotriva inflației, deoarece veniturile și profiturile unei companii ar trebui să crească la aceeași rată cu cea a inflației, după o perioadă de ajustare. Cu toate acestea, impactul variabil al inflației asupra stocurilor confundă decizia de a tranzacționa pozițiile deja deținute sau de a lua noi poziții. Pe piața din S.U.A., dovada istorică este zgomotoasă, însă arată o corelație cu inflația ridicată și randamente mai mici pentru piața globală în majoritatea perioadelor.

Atunci când acțiunile sunt împărțite în categorii de creștere și valoare, dovezile sunt mai clare că stocurile de valoare au o performanță mai bună în perioadele înalte de inflație, iar stocurile de creștere au performanțe mai bune în timpul inflației scăzute. Unul din modurile în care investitorii pot anticipa că inflația se așteaptă este să analizeze piețele de mărfuri, deși tendința este să creadă că, dacă prețurile materiilor prime cresc, stocurile ar trebui să crească, deoarece companiile "produc" produse de bază. Cu toate acestea, de multe ori, prețurile ridicate la produsele de bază scot profituri, ceea ce, la rândul lor, reduce randamentul acțiunilor. Prin urmare, ca urmare a pieței de mărfuri poate oferi o perspectivă asupra ratelor viitoare ale inflației.