Atunci când societățile "devin publice", numărul de acțiuni oferite în oferta publică inițială (IPO) este în mod obișnuit o parte relativ mică din totalul proprietății. Soldul acțiunilor este deținut de insideri, printre care se numără și conducătorii, fondatorii și capitalul de risc (VC) care au finanțat compania în timp ce era privată.

Insideri blocați
Deși numărul de acțiuni oferite va diferi de la o IPO la alta, aproape toate IPO-urile au un fel de perioadă de blocare. O perioadă de blocare este o avertizare pusă pe deținătorii de informații și titularii pre-IPO care îi împiedică să-și vândă acțiunile pentru o anumită perioadă de timp după ce compania a devenit publică. O perioadă de blocare tipică este de patru până la șase luni. De exemplu, IPO-ul Twitter, care a debutat la 7 noiembrie 2013, are o perioadă de blocare de 180 de zile. Acest lucru înseamnă că directorii și directorii Twitter nu vor putea să-și vândă acțiunile până la 180 de zile după data de IPO din 7 noiembrie.

AD:

Nu există o lege federală sau o cerință a Comisiei de Valori Mobiliare și de Burse care obligă ofițerii sau acționarii anteriori să fie "închise", însă băncile de investiții care subscriu IPO cer aproape întotdeauna să le solicite, nu inundați piața cu acțiuni imediat după oferta publică inițială a companiei. Închiderea în prospect (Formularul 424B4) este un contract între cei care au acces la informații și cumpărătorii IPO-ului, deci este puțin probabil ca acesta să fie încălcat.

Aceste informații sunt prezentate în S-1 atunci când documentele IPO sunt depuse la SEC. Cele mai bune surse pentru informații de blocare sunt site-ul SEC și mai multe servicii cu plată, inclusiv Edgar Online. Perioada de blocare va fi stipulată în prospect, numită S-1, dar este foarte important ca investitorii să urmărească fiecare revizuire a acestui document, numită S-1 / As, deoarece ar putea exista o schimbare în blocarea termeni.

-> ->

Motivul blocării
Întrucât o companie merge publică, subscriitorii vor să poată vedea ce investitori consideră că noua entitate merită pe baza informațiilor cum ar fi cele găsite în bilanț , contul de profit și pierderi (profit și pierderi) și previziuni executive ale afacerii (riscuri de afaceri).

În cazul în care investitorilor li se permite să vândă imediat la momentul lansării IPO-ului, acesta ar putea să observe prețul pe care piețele l-au pus asupra companiei, punând presiune asupra acțiunilor în prima zi de tranzacționare.

Pozițiile vânzărilor de persoane inscrise
Sfârșitul perioadei de blocare este la fel de important ca un raport al câștigurilor sau alt mare eveniment la o companie publică. Există câțiva factori pe care investitorii ar trebui să le urmărească pentru a determina dacă vânzarea post-blocare este un semn de avertizare.

În primul rând, stabiliți cât timp au avut acțiuni în interiorul investitorilor. Unii fondatori s-ar putea să fi fost cu companii de mai mulți ani, astfel încât vânzarea acțiunilor lor ar putea fi singura modalitate prin care trebuie să facă bani semnificativi din activitatea lor.Atât S-1 cât și proxy-ul arată condițiile de serviciu pentru ofițeri.

Un alt factor de luat în considerare este dacă un capitalist de risc are unul dintre partenerii săi în consiliul de administrație al companiei. În acest caz, societatea VC poate fi mai puțin probabil să vândă din cauza unei îngrijorări că membrul consiliului ar putea avea informații privilegiate despre activitățile companiei. Acest lucru este valabil și pentru ofițeri. Destul de des, o perioadă de blocare se va încheia, dar insidatorii nu pot vinde acțiuni deoarece au informații despre venituri sau au acces la alte date critice pe care acționarii publici nu le au.

Insiderii sunt probabil mai probabil să vândă dacă un stoc a crescut brusc de la IPO. Nu există date greșite în acest sens, însă acționarii dintr-o companie cu un preț scăzut al acțiunilor post-IPO nu doresc să adauge preocupările investitorilor prin vânzarea de acțiuni.

Amintiți-vă, vânzările de persoane în sistem de intermediere după o perioadă de blocare nu sunt neapărat rele. După cum sa spus mai sus, de multe ori managementul companiei a lucrat timp de mai mulți ani pentru a construi afacerea, iar întreaga sa valoare netă este legată de valoarea firmei. Există, de asemenea, faptul că investitorii de capital de risc ar fi putut avea bani în companie de mai mulți ani, de asemenea. Dacă insidatorii încep să vândă o parte foarte mare din exploatațiile lor, ar trebui privite cu îngrijorare, dar nu îngrijorate. Ar fi dificil să vezi acest lucru ca un vot de încredere, dar nu ar trebui să provoace prea multă alarmă.

Notă : Insiderii trebuie să depună Formularul 4 atunci când vinde, deci investitorul public poate urmări această activitate. Dacă un insider deține 15% dintr-o companie publică, vânzarea de la 1% la 2% (mai ales dacă prețul se descurcă bine) nu este de obicei un semnal de avertizare.

Factori de determinare a impactului blocărilor de închidere
Potrivit unui studiu intitulat "Perioada de blocare a IPO: Implicații pentru eficiența pieței și curbele cererii în sensul scăderii cererii" (New York University, 2000), la a terminat aproximativ 1 000 de blocări într-un eșantion analizat de Școala Business Stern de la Universitatea din New York, volumele de tranzacționare ale companiilor publice au crescut în mod constant cu aproximativ 30% după expirarea blocărilor, în timp ce prețul a scăzut de la 1% la 3%.

Unul dintre cei mai importanți factori în vânzarea de blocare prin IPO este volumul mediu zilnic de tranzacționare al acțiunilor după ziua de publicare. Dacă volumul tranzacțiilor este foarte scăzut în comparație cu numărul de acțiuni în blocaj, prețul ar putea avea probleme mai mari, deoarece există puțini cumpărători de pe piață. Un acționar extern are multe de preocupat dacă o companie are 20 de milioane de acțiuni la un blocaj și un volum mediu zilnic de 10 000 de acțiuni decât în ​​cazul în care volumul companiei este de un milion de acțiuni pe zi.

Un alt semn de îngrijorare cu privire la vânzarea de blocare este poziția scurtă din stoc chiar înainte ca închiderea să se încheie. Sunt vânzătorii pe termen scurt pariați că acțiunile vor scădea drastic pe măsură ce se încheie perioada de blocare? Schimburile majore publică toate datele scurte o dată pe lună, iar proprietarii de acțiuni IPO ar trebui să le urmărească pe acestea ca perioade de blocare.

Linia de fund
Este dificil să vezi vânzările de la cei din interior ca o mișcare pozitivă. Pe de altă parte, fondatorii și capitalii de risc care au construit o companie nu pot fi forțați să dețină acțiuni pe o perioadă nedeterminată.Investitorii ar trebui să păstreze o listă de verificare care să includă procentul tuturor acțiunilor care sunt închise, volumul mediu de tranzacționare al companiei IPO în lunile dintre oferta și expirarea blocării, membru al consiliului de administrație al acționarilor care ar putea limita capacitatea lor de a vânzarea și performanța financiară globală a companiei și a stocului acesteia. Chiar și cu cei care vindeau, participațiile la companii precum Google au făcut foarte bine.