Rezultatele alegerilor parlamentare din 7 iunie din Turcia au șocat investitorii. iShares MSCI Turcia ETF (TUR TURiShares MSCITur42,94 + 4,22% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ) a scazut la un low intraday de 42 $. 46 de luni, 8 iunie, 8%. 5% din prețul de vineri de aproape 46 de dolari. 42, înainte de a reveni ușor pentru a închide la 43 de dolari. 35.

Lira a scăzut cu 3,4% față de dolar, ridicând ritmul declinului său abrupt în anul până în prezent.

Cu toate acestea, un grup separat de observatori din Turcia, care împărtășesc o anumită mică insulă cu mulți dintre comercianții care au părăsit piețele din Turcia, au avut o reacție diferită. Biroul de redacție al New York Times intitulat op-ed lor pe tema "Democrația câștigă în Turcia", sărbătorind aceleași rezultate care au provocat panicii investitorilor. Ce dă?

- Partidul Dreptate și Dezvoltare (AKP), al președintelui Recep Tayyip Erdogan, a câștigat pluralitatea de voturi, în jur de 41%, și a pierdut 54 de locuri; acum deține 258 din 550 de locuri în Marea Adunare Națională. Partidul Popular Republican Popular (CPE) a câștigat 25% din voturi, ridicându-l cu 7 locuri la 132. Partidul mișcării naționaliste (MHP) a câștigat 16% din voturi, câștigând 28 de locuri pentru un total de 80.

Pentru prima dată, Partidul Democrat al Poporului (HDP) a depășit pragul de 10% necesar pentru obținerea reprezentării, câștigând 13% din voturi și un total de 80 de locuri. Blocul kurd, care formează baza susținerii partidului, a fost inițiat pe teren pentru candidații independenți pentru a ocoli regula 10%.

mulțimea pro-democrație are toate motivele să celebreze aceste rezultate. O supermajoritate de 367 de locuri pentru AKP i-ar fi permis să transmită amendamentele dăunătoare constituției fără a le supune unui referendum. Acestea ar fi stabilit o puternică președinție executivă din ceea ce este în prezent o poziție în mare măsură ceremonie și care ar fi fost potrivită pentru Erdogan din ce în ce mai autocratic.

Din 2003 până când a devenit președinte în august anul trecut, Erdogan a fost prim-ministru. El a fondat AKP în 2001 din ruinele Partidului Socialist Islamist, care a fost înlăturat de o lovitură de stat în 1997 și mai târziu a fost interzis. Armata turcă sa văzut de mult timp ca apărător al secularismului kemalist și a preluat guvernele pe care le-a perceput ca fiind islamiste în 1960, 1971 și 1980.

Când AKP-ul a ajuns la putere în 2002, Erdogan nu a putut să dețină funcția o condamnare din 1998 pentru incitarea la ură religioasă. În mod corespunzător, amendamentul constituțional a eliminat acest impediment în luna decembrie a aceluiași an și a câștigat alegerile în martie următor.

Certificatele economice ale lui Erdogan sunt impresionante. În cadrul AKP, inflația a scăzut.

PIB-ul sa triplat, de la 232 USD. 5 miliarde în 2002 la 822 dolari. 1 miliard în 2013.

Erdogan poate, de asemenea, să-și dea seama că a defectat armata de război fericită din Turcia printr-o serie de încercări centrate pe presupusul complot de lovitură de stat. Mulți au salutat trecerea spre o guvernare civilă mai stabilă.

Pe de altă parte, ea a făcut parte dintr-un model distorsionant în care Erdogan a consolidat puterea. El a zdrobit o probă de corupție în administrația sa, numindu-l "încercare de lovitură de stat" și legând-o cu clericul exilat și fostul aliat al AKP, Fetullah Gulen. Prin dezrădăcinarea "stării paralele" el ia acuzat pe oponenții săi de a fi construit, mesajul părea a fi

l'état, c'est moi

. Palatul nou al lui Erdogan susține în continuare comparațiile Louis XIV.

Există puțin în calea opoziției politice că Erdogan nu va marca încercarea de lovitură de stat sau atributul de conspirație a agenților străini și a cincea coloană. El a închis jurnaliștii și a blocat presa socială. Turcia ocupă locul 149 din 180 de țări pe indicele World Press Freedom din 2015. Entuziasmul său pentru aducerea în frâu a președintelui sirian Bashar al-Assad l-a condus să nu mai țină seama de potențialele jihadis care trec frontiera pe teritoriul controlat de ISIS, agresând populația kurdă a Turciei și partenerii săi din NATO. Refuzul Turciei de a interveni în lupta împotriva lui Kobane a adus aceste tensiuni în ajutor. Cel mai infamat exemplu al tacticii omului puternic al lui Erdogan este răspunsul administrației sale la demonstrațiile din Parcul Gezi din mai 2013, pe care a considerat încă o "încercare de lovitură de stat". Inițial, protestatarii s-au opus unui proiect de construcție planificat, dar guvernul paranoic a creat protestele împotriva administrației pe care le-a temut printr-o represiune excesivă. Nouă oameni au fost uciși și mii de răniți.

Într-un simbol puternic al impactului alegerilor, una dintre cele mai afectate stocuri a fost un producător de vehicule blindate de combatere a dezastrelor. Speranța este că planul lui Erdogan de a deveni Putin al Turciei a fost deraiat.

Incertitudinea în creștere

După cum a scris Richard Barley pentru

The Wall Street Journal

a doua zi după alegeri, "Piețele urăsc incertitudinea". Pentru tot optimismul generat de alegeri, singurul rezultat clar este că AKP nu va avea libertatea de a rescrie constituția.

Deoarece nici un partid nu a câștigat majoritatea în parlament, AKP va trebui să formeze o coaliție în următoarele 45 de zile sau să se confrunte cu alte alegeri. MHP de dreapta este partenerul cel mai probabil probabil din punct de vedere ideologic, dar partidul a refuzat, cel puțin în public, să se alăture unei coaliții. Sprijinul său ar necesita concesii majore și probabil ar deranja discuțiile de pace cu Partidul Muncitorilor din Kurdistan (PKK). CHP central-stânga este o lovitură lungă. Partidul PPE, un partid kurd legat de PKK, a câștigat sprijin dincolo de baza sa etnică, valorificând opoziția generalizată față de Erdogan, astfel încât parteneriatul pare a fi un non-starter. Opțiunea rămasă este un guvern minoritar al AKP, dar câștigarea unui vot de încredere ar fi o provocare. O a doua alegere este o posibilitate distinctă, care ar exacerba nervii pieței și, eventual, va inversa câștigul din PIB. Ca manager al portofoliului de investiții fixe pentru investitori, Banu Elizondo, a declarat

lui Barron

în perioada premergătoare alegerilor, dacă HDP nu atinge pragul de reprezentare în parlament, ar putea duce la o "revoltă socială". > Pe de altă parte, Barley are dreptate să spună că rezultatul duminicii ar putea crea o oportunitate. Investitorii au fugit din stocurile din Turcia, făcându-le și mai ieftine decât înainte. IShares MSCI Turkey ETF a tranzacționat la sfârșitul lunii mai de 14 ori câștiguri de 7 ori. Erdogan a acționat inițial ca un catalizator al creșterii, dar sa transformat într-un coșmar al unui investitor. El a intervenit în politica monetară, cerând băncii centrale să reducă ratele dobânzilor pe baza afirmațiilor sale gemene, potrivit cărora rata ridicată stimulează într-un fel inflația și că luciul este un păcat.

Și nimic nu pune investitorii în comparație cu Putin. Linia de fund Investitorii care sunt încrezători că o coaliție stabilă, probabil MHP-AKP, pot fi elaborate, ar putea să ia în considerare că se va ridica în sus de relief. Săptămânile următoare promite să fie tensionate și ar fi mai bine să așteptați până când un acord începe să se contureze. Sultanatul neo-otoman al lui Erdogan este deocamdată în afara mesei, dar blocajul politic și tensiunile sociale care ar putea să-l înlocuiască sunt puține consolare. Pe termen mediu, există motive pentru un optimism precaut. Pe termen lung, Turcia va trebui să adopte reforme semnificative pentru a evita așa-numita "capcană cu venituri medii". Dacă și când se va întâmpla, cineva ghicește.