La începutul lunii septembrie 2015, ratingul de credit al Statelor Unite în valută străină pe termen lung a fost redus de la "BBB-" la BB + de către Standard & Poor's Ratings Services (S & P). La scurt timp după aceea, piețele de credit au început să speculeze, care țară de piață emergentă ar urma să fie retrogradată. Unii sugerează că Turcia (care este ratingul de rating al creditelor pe termen lung în valută străină este, de asemenea, evaluată ca BB +) ar putea fi urmată în continuare, în parte datorită dificultăților politice din țară și, în parte, datorită dependenței sale substanțiale de finanțarea externă.

Așteptările privind perioadele economice dificile pentru piețele emergente au crescut din moment ce Rezerva Federală (Fed) a semnalat o posibilă încetare a programului său de relaxare cantitativă în mai 2013. Asta pentru că atât de multe piețe emergente se bazează privind finanțarea dolarului cu costuri reduse pentru finanțarea cheltuielilor, iar Turcia nu face excepție. Economiștii se așteaptă ca presiunea asupra economiilor de piață emergente să crească atunci când Fed ridică în cele din urmă ratele dobânzilor și care ar putea exercita presiuni asupra ratingurilor lor de credit. (Pentru mai multe informații, consultați:

Cum poate un dolar puternic să rănească piețele emergente . Probleme politice ale Turciei

Preocupările legate de viitorul politic al Turciei au luat naștere chiar înainte de recentele bombardamente gemene la un raliu de pace, în afara gării centrale din Ankara. Mulți oameni dau vina pe actualul guvern pentru agitația diviziunilor din țară. Turcia se pregătește pentru alegerile anticipate în noiembrie, după ce nu a reușit să formeze un guvern de coaliție în iunie 2015. Actualul guvern se luptă în prezent cu o luptă de popularitate în ascensiune. Rating-ul de aprobare al președintelui Erdogan scade și este în prezent sub 40%, potrivit Centrului de Cercetare Pew. Acestea fiind spuse, ratingul lui Erdogan nu este la fel de scăzut ca și ratingul de aprobare de 8% al președintelui brazilian Dilma Rousseff. Scadența slabă a aprobării lui Rousseff este determinată de preocupările legate de corupția guvernului pe scară largă și de recesiunea economiei țării, potrivit unui sondaj recent de la Datafolha.

Deci, Turcia este într-adevăr în linie pentru a fi retrogradată?

Realitatea economică a Turciei

Este necesar să se analizeze așteptările economice ale agențiilor de rating pentru a evalua cu exactitate cât de probabil este că ratingul datoriei Turciei va fi retrogradat în continuare. Datele oferite de serviciile de rating Standard & Poor's (S & P) oferă câteva informații interesante.

Există diferențe substanțiale în performanța economică a fiecărei țări. Economia Braziliei este în prezent într-o recesiune. S & P estimează că economia va contracta cu 2,5% în 2015. Țara a fost puternic afectată de scăderea prețurilor la petrol, printre alte probleme. (Pentru mai multe informații, a se vedea:

Sectorul petrolier al Braziliei nu poate economisi economia

). În schimb, Turcia este un importator de petrol, astfel prețurile mai mici sunt în beneficiul economiei. În octombrie 2015, S & P a îmbunătățit ușor rata de creștere economică a Turciei la 3.1%, de la 3% până în 2015. Brazilia trebuie să renunțe la dificultățile economice și politice actuale. În prezent, S & P se așteaptă ca Brazilia să "se întoarcă la o creștere modestă în 2017", potrivit comunicatului de presă emis în septembrie 2015, în momentul degradării, ceea ce ar putea fi o provocare pentru Brazilia, astfel încât Turcia pare mai bine poziționată. Condițiile mai bune ale comerțului din Brazilia Luând în considerare deficitul de cont curent al fiecărei țări, Turcia este mai dependentă de import decât Brazilia, dar fiecare țară are un deficit comercial, însă Turcia înregistrează progrese pentru a reduce vulnerabilitatea sa externă. că Turcia va rămâne în urma Braziliei, în pofida reducerii costului importurilor de petrol, ceea ce ar putea face din Turcia mai vulnerabilă la reducerea ratingului de credit atunci când sistemul Federal Reserve (Fed) va începe să majoreze ratele dobânzilor, deoarece Turcia este puțin mai expusă Brazilia va crește costurile de finanțare externă pentru a plăti pentru importuri.

Datoria în creștere a Braziliei

O altă măsură care ar putea influența o decizie viitoare de creditare este rata de schimbare a datoriei publice la PIB. După cum arată graficul de mai jos, Standard and Poor's (S & P) consideră că guvernul brazilian crește împrumuturile pentru a compensa lacunele de finanțare, pe măsură ce economia încetinește, iar încasările fiscale se epuizează. În 2013, atât Turcia, cât și Brazilia au majorat împrumuturile guvernamentale ca procent din PIB cu aproximativ 3,5%. Până în 2015; cu toate acestea, datoria Braziliei la rata de creștere a PIB-ului a crescut la 9,5%, ceea ce este mult mai rapid decât ritmul de creștere al Turciei de 1,4%. S & P consideră că datoria Braziliei ar putea crește din nou în 2016, în timp ce Turcia va rămâne la niveluri mai moderate. Acest lucru este din nou favorabil ratingului de credit al Turciei.

În cele din urmă, piețele de credit par să fie de acord. Probabilitățile implicite implicite din prețurile de piață ale swapurilor pe risc de credit relevă calmul relativ al pieței în ceea ce privește menținerea datoriei publice a Turciei. Datele furnizate de Deutsche Bank arată că, în raport cu Brazilia și Rusia (de asemenea, ratingul BB +), Turcia are o șansă mai mică de a-și încălca obligațiile financiare suverane.

Linia de jos

Turcia pare a fi mai bine poziționată decât Brazilia pentru a-și păstra ratingul actual de credit, în ciuda perspectivelor negative de rating și a unor vânturi politice și economice. Investitorii tind să strângă împreună activele de pe piețele emergente, în special în perioadele de stres economic și de piață, atunci când contagiunea crește, iar investitorii rulau simultan pentru o ieșire. Piața prezintă asemănări semnificative în Brazilia și Turcia, dar există și diferențe semnificative care ar putea oferi oportunități profitabile de investiții, mai ales într-un mediu politic îmbunătățit după alegerile din noiembrie.