Comerțul cu frecvențe înalte, de asemenea numit HFT, utilizează de obicei tranzacționarea algoritmică pentru a executa tranzacții la o viteză mare. Posibilitățile de localizare a algoritmilor în cazul în care tranzacțiile ultra-rapide (măsurate în secunde sau fracții de secunde) în volume imense pot avea un profit net. În timp ce susținătorii HFT susțin că au contribuit la sporirea lichidității pieței și la reducerea spread-bid-ask, mulți consideră că lichiditatea îmbunătățită a pieței este iluzorie, iar HFT face ca piețele să devină mai fragile. În acest articol vom discuta dacă tranzacționarea de înaltă frecvență îmbunătățește într-adevăr lichiditatea pieței. ( Lecții înrudite Strategii și secrete ale companiilor de comerț cu frecvență înaltă (HFT)

Factor de lichiditate

Lichiditatea este cel mai bine descrisă de trei măsuri - dimensiune, preț și timp. Atunci când lichiditatea este mare, investitorii pot tranzacționa cu succes o comandă mare în apropierea prețului curent și într-o perioadă scurtă de timp. O măsură populară de lichiditate este răspândirea bid-ask.

Potrivit unei broșuri a Bursei de Valori din New York, "lichiditatea este adâncimea pieței de a absorbi dobânzile cumpărării și vânzării unor comenzi mari chiar la prețuri adecvate ofertei și cererii. De asemenea, piața trebuie să se adapteze rapid la noile informații și să includă aceste informații în prețul stocului. "Lichiditatea este o caracteristică importantă a unei piețe bune, deoarece inspiră încrederea între participanți.

Tendința în ultimul deceniu sugerează că utilizarea tranzacțiilor HFT a crescut considerabil pe piață și, în același timp, are și lichiditate. Marea întrebare rămâne, este corelația un semn de cauzalitate? HFT îmbunătățește lichiditatea pieței, reducând în același timp costurile tranzacției?

Înainte ca schimbările de reglementare să introducă sistemul alternativ de tranzacționare (ATS) în jurul anului 2000, schimburi precum Bursa de Valori din New York au lucrat la un sistem dublu de licitație în care cumpărătorii și vânzătorii au fost potriviți de comercianți și specialiști. Utilizarea sistemelor de tranzacționare electronică a dat naștere unui nou sistem de tranzacționare cu frecvență înaltă pentru cumpărarea și vânzarea titlurilor de valoare. Cele mai multe estimări sugerează că HFT reprezintă acum 50-75% din volumul tranzacțiilor totale. Comercianții HFT includ atât societățile comerciale mici, cât și cele mai puțin cunoscute, precum și băncile mari de investiții și fondurile speculative.

Comercianții de înaltă frecvență ca Marketmakers

Unele strategii utilizate în HFT oferă în mod incontestabil lichiditate piețelor. De exemplu, comercianții HFT pot juca rolul unui producător de piață formal sau informal. În calitate de marketer, comercianții HFT plasează în același timp comenzile limită de pe ambele părți ale carnetului de comenzi electronice de limită, oferind astfel lichiditate participanților la piață care doresc să tranzacționeze la acel moment. Majoritatea producătorilor de piață încearcă să câștige oferta de vânzare-cumpărare prin cumpărare la licitație și vânzare la cerere.

Deoarece markerii de piață suferă riscul de a pierde bani pentru o contrapartidă informată, aceștia trebuie să își actualizeze frecvent cotațiile pentru a reflecta informațiile actuale.Acest lucru se modifică în mod constant cu mișcările prețurilor într-un instrument financiar asociat (cum ar fi ETF-urile sau contractele futures) sau alte depuneri și anulare. Astfel, ca răspuns la nevoia de actualizare continuă, producătorii de HFT ajung să trimită și să anuleze mai multe comenzi pentru fiecare tranzacție. Motivația de a obține o reducere a lichidității pe piețele de acțiuni ale Statelor Unite a determinat mulți să se înregistreze în mod oficial ca furnizori de lichidități, în timp ce alții continuă să devină producători de piață informali. În acest sens, HFT îmbunătățește lichiditatea pieței și reduce costurile de tranzacționare din cauza spread-urilor înguste-oferite.

Volumul de cartofi calzi

Oponenții tranzacțiilor de înaltă frecvență consideră că orice formă de lichiditate creată de HFT este superficială deoarece titlurile sunt deținute pentru o perioadă foarte scurtă (secunde sau fracții de secundă) înainte de a fi vândute din nou pe piață . De cele mai multe ori, valorile mobiliare sunt cumpărate și vândute foarte frecvent între comercianții cu frecvență înaltă până când sunt cumpărate de un investitor. Oponenții spun că nu există astfel o creație finală a lichidității, ci o simplă facilitare a executării ordinelor.

HFT are ca rezultat volumul de cartof fierbinte. Pozițiile sunt ping-pongate între comercianții cu frecvență înaltă și ceilalți producători de piață. Astfel, există crearea unui volum mare și a unei adâncimi concomitente. Pentru ca comenzile să fie absorbite, cumpărătorii trebuie să-și păstreze poziția mai mult timp decât câteva secunde.

Linia de jos Cu mai mult de un deceniu de existență, tranzacționarea de înaltă frecvență este acum mai mult sau mai puțin o parte acceptată din piețele bursiere. Există un consens că, în medie, HFT a adus lichidități pe piețe și a redus costurile de tranzacționare. Pe măsură ce firmele din domeniul HFT sunt aduse lent sub acoperirea reglementării, există șanse mai mari ca orice practică neetică să fie văzută și descurajată. ( Citirea în legătură

Cum investitorul cu amănuntul profită de tranzacționarea de înaltă frecvență)