Deși aproape un deceniu în afară, Japonia și Statele Unite au experimentat atât bursa de valori și buletinele imobiliare. Fiecare balon are propriile asemănări, dar există și anumite diferențe structurale în fiecare țară. Aceste două cazuri explică circumstanțele unice care au marcat crearea și ruperea ulterioară a celor mai severe bule în istorie.

Bursa japoneză Piața bursieră a Japoniei a atins apogeu oficial la 29 decembrie 1989. Aceasta a marcat înălțimea pieței bull-urilor de capital, în timp ce înălțimea bulei imobiliare a apărut aproximativ doi ani mai târziu. Economia Japoniei a atins, de asemenea, în acest interval de timp, după ce a crescut de la începutul anilor 1980, doar pentru a se opri mai mult de un deceniu după spargerea bulei de capital și a bulei imobiliare.

Cu avantajul retrospectivității, semnele bubblei bursiere din Japonia au fost vizibile când prețurile și evaluările au crescut mult peste media istorică. Raportul preț-câștig al Nikkei a fost de aproape 70 de ori, iar prețurile proprietăților au crescut până la astfel de înălțimi extreme încât au fost create credite ipotecare de 100 de ani, pentru a permite cumpărătorilor de case să aibă posibilitatea de a-și permite case sau condominiuri la prețuri umflate. Similar cu un raport P / E pentru stocuri, raportul dintre prețurile locuințelor și veniturile gospodăriilor populației a atins un nivel record în Japonia la vârf.

Investițiile excesive, măsurate prin investiții fixe ca procent din PIB, au atins, de asemenea, o înălțime alarmantă de aproape 40% în Japonia, spre sfârșitul perioadei de exploatare a taurului economic. Aceasta a fost mai mult decât dublul raportului mediu în țările dezvoltate. Creditarea facilă și împrumuturile bancare facilitează încurajarea cheltuielilor excesive ale infrastructurii, a creării de locuințe, a activității de export și a creșterii prețurilor acțiunilor, toate combinate eventual pentru a determina colapsul economiei. Economia japoneză trebuie să se refacă încă mai bine de două decenii. O parte esențială a acestei agitații economice a fost o creștere semnificativă a creditelor bancare neperformante și crearea băncilor de zombi care au fost cântărite de datorii restante pentru prea mult timp.

U. S. Bubbles

Statele Unite au fost martorii a două bule similare care au fost răspândite pe o perioadă de cinci ani, spre deosebire de separarea de doi ani dintre capitalul propriu al Japoniei și vârfurile imobiliare. Punctul său de acțiune dotcom sa încheiat în martie 2000, deoarece teoriile conform cărora o nouă paradigmă economică a fost atinsă datorită apariției internetului au început să se descurce. Multiplii P / E excesivi la înălțimea bubble-ului dot-com au dus la o piață plată timp de mai mult de un deceniu. Un număr de firme au atins valori de peste 100 de ori câștiguri în timpul bubble-ului și nu au revenit la prețurile acțiunilor din 2000 în ciuda creșterii câștigurilor. (Citiți mai multe despre bubble-ul dotcom din Tutorialul Market Crashes Tutorial. Creditele ușoare și ratele scăzute ale dobânzii în această perioadă de exuberanță irațională au semănat semințele pentru o creștere a bulei imobiliare, despre care se crede că a atins punctul culminant la începutul anului 2005 și a început să se dezlănțuie în curând, accelerând până în 2006 și 2007. Împrumuturile ipotecare excesive și crearea de titluri garantate cu ipotecă exotică au condus la o criză de credit mai gravă. Aceste țări care au împrumutat rapid piețele imobiliare din Statele Unite și au încurajat, de asemenea, bule în țările europene, inclusiv Irlanda, Marea Britanie și Spania.

Consecințele

Bulele financiare sunt bine documentate pe parcursul istoriei, dar motivul pentru care investitorii nu reușesc să învețe din greșelile din trecut rămâne oarecum o mister. Din fericire pentru factorii de decizie din S.U.A., ei au avut ocazia să studieze răspunsurile Japoniei la bulele ei și să învețe din multe greșeli care au fost făcute. De exemplu, guvernul Statelor Unite a oferit lichiditate rapidă și aproape nelimitată la înălțimea crizei creditelor. A făcut tot ce-i stă în putință pentru a ajuta băncile să recapitalizeze și să compenseze împrumuturile imobile reale, pentru a evita situația zombie. La fel ca și oficiali japonezi, SUA a sporit și împrumutul public, dar a făcut-o la un nivel mai semnificativ pentru a ajuta sectorul privat să-și limiteze datoriile și să se reorienteze asupra redresării operațiunilor sale. Rezervele Federale au redus, de asemenea, ratele dobânzilor până la zero și au păstrat o politică monetară în speranța de a evita erorile pe care le-a făcut Japonia, cum ar fi creșterea taxelor prea devreme și trimiterea economiei înapoi în starea de spirit. Căi divergente spre redresare

Două decenii după balonul japonez, țara a suferit încă de așteptări deflaționiste și de lipsa de încredere în orice îmbunătățire durabilă a creșterii economice. O rată ridicată a economisirii și o cultură a riscurilor înseamnă, de asemenea, că investitorii favorizează obligațiunile față de alte clase de active, inclusiv acțiunile. Acest lucru a menținut rata dobânzii scăzută, iar curba randamentului a scăzut. Lipsa creșterii și incapacitatea de a câștiga o răspândire decentă din ratele pe termen scurt și pe termen lung au împiedicat băncile să-și câștige calea de ieșire din recesiunea financiară, solidificând un ciclu vicios care a împins economia de la o recesiune la alta . Riscuri

Se crede că există o cultură de asumare a riscurilor, care este mai dispusă să învețe și să depășească greșelile din trecut. Consumatorii și întreprinderile din S.U.A. nu se tem, de asemenea, să preia datoria. Deși aceasta a fost o cauză principală a balonului imobiliar, ar putea sprijini o redresare prin furnizarea de capital. În schimb, consumatorii japonezi nu acceptă în mod deschis datoria consumatorilor, după cum reiese din rata ridicată a economisirii și dorința de a accepta rate scăzute ale dobânzii pentru siguranța principalului. Japonia are un avantaj față de multe piețe, datorită puterii piețelor de export și a marilor companii multinaționale care operează la scară globală. Un accent pe export a fost într-adevăr sprijinirea economiei înainte ca actuala criză a creditului să trimită creșterea globală pe un teritoriu negativ.
În plus, economiile occidentale cred că sunt mai deschise schimbărilor structurale pentru a menține productivitatea, cum ar fi reducerea rapidă a locurilor de muncă de către U.Firmele S. pentru a menține productivitatea și rentabilitatea și a semăna semințele pentru următoarea revenire în ciclul de afaceri. Tendințele în materie de imigrație sunt, de asemenea, mult mai puternice în S.U.A., în vreme ce Japonia se confruntă cu o forță de muncă în curs de îmbătrânire și lipsa imigrației pentru a aduce o sursă constantă de angajați tineri și motivați.

În 2010, două decenii după bubble, piața de capital din Japonia se tranzacționa la aproximativ 25% din vârfurile sale de 38, 916 în decembrie 1989. Producția sa industrială nu a atins nivelul din 1991 până în 2005 , și sa produs un alt obstacol atunci când cererea mondială a slăbit în timpul crizei creditelor din 2008. Acest lucru a determinat din nou revenirea PIB-ului sub nivelul înregistrat în 1992. În timpul crizei creditelor, SUA a încercat să evite greșelile politice din Japonia. La momentul acestei scrieri, rămâne de văzut dacă programele de încurajare a creșterii economice și de îmbunătățire a profitabilității bancare se vor dovedi suficiente pentru crearea următorului boom în ciclul economic.

Pentru lecturi corelate, aruncați o privire la Deceniu pierdut: lecții din criza imobiliară din Japonia

.