Mai mult de cinci ani au trecut de când bula de locuințe a izbucnit în mod spectaculos și a deschis flăcările unei crize financiare care a concurat numai în Marea Depresiune din anii 1930. Această ultimă recesiune a devenit din timp cunoscută sub numele de Marea Recesiune, iar acum este de acord că Statele Unite au intrat oficial în recesiune în decembrie 2007. În anul următor, unele dintre cele mai mari instituții financiare, inclusiv o mică parte din cele mai mari bănci din țară , fie au eșuat, fie au fost forțați în mâinile rivalilor la prețurile de vânzare la foc. Marea recesiune sa încheiat oficial în iunie 2009, dar economia nu și-a revenit încă pe deplin. De fapt, mulți investitori de pe piață sunt preocupați de faptul că economia va dubla înapoi în recesiune.

După ce a trecut aproape un deceniu de când piața imobiliară a atins punctul culminant, ce lecții pot învăța investitorii și băncile din criza bancară declanșată de Marea Recesiune? Reglementarea financiară a crescut semnificativ de la criză, însă nu a abordat probleme de bază. Este greu de observat că regulamentul va elimina vreodată șansele unei crize viitoare. Cu toate acestea, există învățăminte importante care trebuie învățate, cum ar fi cum să evitați cu succes o recesiune dublă. Rezervele Federale par să fi învățat o serie de lecții din Marea Depresiune, însă investitorii încă nu s-au gândit să evite bulele financiare.

-> Criza Redux

Evenimentele care au condus la Criza creditelor și Marea Recesiune au fost acoperite în detaliu de un număr de autori de frunte și de autoritățile pieței financiare. Acestea includ

Marele Scurt
al lui Michael Lewis, de către Andrew Ross Sorkin, de către Henry Paulson și de Alan Binder. Mai recent, o serie de patru prelegeri pe care Ben Bernanke le-a dat la Universitatea George Washington, în martie 2012, au fost publicate într-o carte intitulată Rezerva Federală și criza financiară . Toate oferă o recapitulare detaliată a crizei și fiecare este demnă de citit pentru cei interesați de evenimentele reale care au avut loc. Cea de-a doua prelegere a lui Bernanke se scufundă în detaliu și consideră că perioada dintre 1982 și 2000, cunoscută sub numele de "Marea Moderare", a lăsat economia într-un stat destrămătător, datorată unor șocuri. Explozia bubble-ului dot-com a eliminat o serie de excese care au avut loc pe piața bursieră, iar declanșarea crizei imobiliare a deflatat o perioadă extinsă de apreciere a prețurilor rezidențiale peste medie. Prețurile locuințelor au crescut cu 130% între sfârșitul anilor 1990 și până în 2006, însă piața a fost din ce în ce mai mult determinată de o scădere a standardelor de creditare.În multe piețe, cerințele de plată în jos au fost reduse de la 20 la 10% din valoarea unei case sau chiar au devenit inexistente. Documentația privind veniturile și capacitatea de a permite plățile ipotecare a devenit lejeră și, în anumite cazuri, "creditele mincinoase" au intrat în vogă în cazul în care detaliile cererii de credit nu au fost verificate. Ratele de randamente cu dobânzi inițiale extrem de scăzute (cum ar fi 1%) și credite de amortizare negative, în cazul cărora s-au permis să crească soldurile creditelor ipotecare pentru o perioadă inițială scurtă, au devenit, de asemenea, populare. Bernanke estimează că, în 2007, 60% din împrumuturile nonprime aveau foarte puține documente. Potrivit lui Roddy Boyd, autorul riscului fatal: o poveste de avertizare a sinuciderii corporative a companiei AIG

, punctul absolut ridicat al freneziei pieței imobiliare din Statele Unite a avut loc spre sfârșitul primului trimestru al anului 2005 . De la un punct scăzut în 1990, de aproximativ 1 milion, locuințele anuale începe să se lanseze pe un traseu de tauri care a durat aproximativ 15 ani. Dar, din motive care vor fi dezbătute la nesfârșit, au ajuns la vârf la începutul anului 2005, la aproximativ 1,75 milioane și s-au prăbușit la adâncimi cu mult sub orice perioadă din ultimele trei decenii. După ce au ajuns la fundul a aproximativ 250 000 de locuințe anuale în jurul valorii de aproximativ 2008, acestea au circulat în jur de 500 000 de ani după criză.

Lecții învățate

Pe măsură ce nivelul datoriei a crescut, iar cerințele de împrumut au atins cel mai mic numitor comun, creșterea prețurilor la locuințe a reversat brusc cursul. Această lecție a jucat din când în când în timpul crizelor financiare anterioare. În textul clasic

The Great Crash 1929 , scrisă inițial în 1954, renumitul economist John Kenneth Galbraith a declarat: "Un balon vine din creșterea prețurilor, indiferent de stocuri, imobile, opere de artă sau orice altceva. creșterea prețurilor atrage atenția și cumpărătorii, ceea ce are ca rezultat prețuri și mai mari, astfel încât așteptările sunt justificate de însăși acțiunea care duce la creșterea prețurilor, procesul continuând și optimismul cu privire la efectul de piață este ordinea zilei. " Citarea lui Galbraith se referă la prăbușirea pieței din 1929, care a condus la Marea Depresiune, dar care ar fi putut fi ușor scrise pentru dot-com, bulele de locuințe și orice tip de finanțare bule care a explodat vreodată sau se va deflaționa în viitor. O eroare esențială în majoritatea modelelor financiare de susținere a creditelor ipotecare și a titlurilor exotice bazate pe acestea a fost ipoteza că prețurile locuințelor nu scad. Din păcate, bulele au izbucnit fără preaviz și până în prezent nu a existat o metodă sistematică de evitare a acestora.

Este, de asemenea, foarte surprinzător cât de puțini oameni și entități au anticipat momentul de rupere a bulei imobiliare sau impactul negativ sever pe care l-ar avea asupra economiilor din S.U.A. și globală. Un document intitulat
Wall Street și Bubble pentru Locuințe de către Ing-Haw Cheng, Sahil Raina și Wei Xiong au examinat agenți care au contribuit la securitizarea ipotecilor care au condus la criza locuințelor și " conștientizarea unui bule de locuințe și a unui accident iminent în propriile piețe interne."Ca și mulți speculatori de origine, ei au continuat să vândă locuințe existente pentru case noi, cu credite ipotecare și împrumuturi mai mari. Opiniile lui Bernanke sunt că Rezerva Federală a învățat suficient din Marea Depresiune pentru a stopa Marea Recesiune să se transforme într- În conferințele sale, el a prezentat grafice detaliate care arată că tendințele pieței bursiere și șomajului au fost pe același trend ca și în anii 1930, până când Fed a intervenit pentru a opri funcționarea băncilor, a fondurilor de pe piața monetară și a instituțiilor financiare importante, cum ar fi dealerii brokerilor și asigurări De asemenea, este important să rețineți că Rezerva Federală este prudentă să nu ridice prea repede ratele și să contribuie la o recesiune dublă. Un student în prima conferință a lui Bernanke la George Washington a arătat cu asprime că Marea Depresiune a fost de fapt alcătuită din două recesiuni: "recesiunea bruscă între 1929 și 1933 și o altă perioadă în 1937". El a sugerat că Fed a majorat prematur ratele și guvernatorul nment a fost prea rapid pentru a-și reduce deficitul bugetar și a-și înăspri politica fiscală. Acest lucru ar putea deveni un precursor al situației actuale, în timp ce politicienii se luptă pentru a reduce deficitele, pentru a impulsiona impozitele și pentru a-și urma politicile care ar putea împiedica o redresare economică completă.

Fondurile bancare

Instituțiile financiare sunt supuse în prezent legislației Dodd-Frank care urmărește să sporească cerințele de capital și să evite defectarea băncilor care sunt considerate vitale pentru sănătatea economiei globale. Bernanke a recunoscut că reglementarea în timpul crizei creditelor a fost disociată și nu a reușit să adopte o abordare holistică pentru asigurarea sănătății sistemului financiar global. Mergând mai departe, băncile centrale bancare, precum și marii dealeri de brokeraj și firmele de asigurări vor avea standarde de capital mai mari pentru a compensa împrumuturile neperformante și activele bilanțului care se încadrează în valoare. Bancile au crescut, de asemenea, standardele de creditare, in timp ce majoritatea originarilor creditelor subprime au dat faliment. În mod evident, standardele de creditare au devenit prea stricte în multe cazuri, dar acest lucru nu este deloc surprinzător, având în vedere severitatea numărului de împrumuturi care au rănit pe piețe precum Florida, Arizona și Nevada. Linia de fund

Rezerva Federală are două mandate primare: să mențină inflația sub control și să maximizeze ocuparea forței de muncă. Ea intenționează să mențină rata dobânzii scăzută până când șomajul coboară mai aproape de 6%. Se pare că Rezervele Federale au învățat din istorie și au ajutat la menținerea Recesiunii Mare în urma reflectării nivelului de șomaj de 25% care a avut loc în timpul Marii Depresiuni. Șomajul a atins un nivel maxim de aproximativ 10% în 2009 și a scăzut într-o oarecare măsură. În ceea ce privește politicienii și alții care vor contribui la crearea bulelor viitoare, se pare că ei nu și-au învățat încă lecțiile despre cum să recupereze sau să evite bulele în primul rând. Cel mai bun sfat ar putea fi evitarea pur și simplu a investițiilor care au avut un ritm uriaș și au crescut în valoare într-o perioadă scurtă de timp. Sau, cel puțin, investitorii pot vinde ca o investiție creșteri în valoare în timp și folosesc veniturile pentru a cumpăra alte acțiuni și active care arata mai bine evaluate.