Volatilitatea scăzută este caldă până acum în 2016. Afluxul de bani în astfel de ETF-uri a fost torid. Prin natura lor, fondurile cu volatilitate scăzută au un beta relativ scăzut la nivelul lor de referință și sunt percepute ca fiind mai puțin riscante decât multe alte strategii.

Dar popularitatea lor ia determinat să devină supraevaluată și, prin urmare, mai riscantă decât s-ar putea aștepta consultanții financiari? Hai să aruncăm o privire. (Pentru lecturi corelate, vezi: Investiția în dividende este încă viabilă? )

Influxuri mari

Marginea iShares MSCI Min Vol SUA ETF (USMV USMViSh Edg MSCI MV51 36-0 19% Creat cu Highstock 4. 2. 6 < ) a înregistrat intrări semnificative până în prezent în 2016. Până la sfârșitul lunii iulie, intrările anuale pentru ETF au fost de 6 USD. 669 miliarde de euro. Aceasta este ușor mai mare decât două ETF-uri indexate S & P 500, Vanguard 500 Index ETF (VOO) și SPDR S & P 500 ETF (SPY). Cu toate acestea, este mai puțin adevărat că intrările de la sfârșitul lunii iulie reprezintă aproape 44% din activele fondului aflate în administrare la sfârșitul lunii iulie. Alte ETF-uri low-volte au înregistrat și intrări similare în acest an.

Evaluări crescute

Într-un articol recent la

Morningtar. com

, Ben Wilson a spus despre USMV: "Pe măsură ce mai mulți bani s-au înscris în acest fond și alții ca acesta, evaluările s-au îmbogățit proporțional. La nivelurile actuale, noii veniți la partidul cu volatilitate scăzută s-ar putea să se pregătească pentru returnări viitoare dezamăgitoare. „

Wilson a făcut o comparație a evaluării USMV cu iSwhathares Core S & P Total US Stock Market (ITOT), măsurată prin raportul P / E relativ la sfârșitul perioadei de 12 luni a ambelor ETF-uri. În prezent, raportul P / E al USMV este de aproximativ 1,24 ori mai mare decât cel al ITOT. Relativ P / E a crescut constant de la începutul anului 2013. Acest lucru paralel cu creșterea intrărilor în USMV față de ITOT, care a crescut constant de la începutul anului 2014. La sfârșitul lunii iulie, rata de intrare în USMV a fost de aproximativ 1 3 ceea ce înseamnă ITOT. Rețineți că fondul ITOT este un indice ETF tradițional de piață ponderat. Aceste cifre indică popularitatea USMV și a altor ETF-uri inteligente cu nivel scăzut de volum, precum și evoluția evaluărilor relative. (Pentru lecturi corelate, a se vedea:

Efectuați ETF-urile cu un nivel scăzut de volatilitate?

) Evaluarea ridicată echivalează cu risc crescut? Câteva studii de-a lungul anilor au dat credibilitate efectului scăzut de volatilitate, care spune că portofoliile de volatilitate mai scăzute produc un randament mai bine ajustat față de riscuri în timp decât portofoliile cu volatilitate ridicată. În timp ce efectul de volatilitate scăzută a fost dovedit pe perioade lungi de timp, cum ar fi toate ciclurile pieței și truisms nu funcționează tot timpul.

Un post din mai 2016 pe blogul Pension Partners spune că pentru perioada de cinci ani, volatilitatea scăzută a înregistrat o revenire de aproape 84%un pic peste 28% pentru volatilitatea ridicată în aceeași perioadă. Pe parcursul ultimilor zece ani, volatilitatea scăzută a revenit cu 145%, față de doar 13% pentru volatilitatea ridicată. Acesta din urmă indică faptul că volatilitatea scăzută a fost în favoarea de ceva timp. Deși niciuna dintre aceste garanții nu garantează că această tendință se va inversa mâine sau oricând în curând, se pare că această perioadă îndelungată de depășire a performanțelor, împreună cu evaluări relativ ridicate, crește probabilitatea unei performanțe plate sau chiar a scăderii față de nivelurile actuale.

Wilson de la Morningstar a subliniat că în perioadele în care valoarea de referință a USMV a fost la niveluri de evaluare în intervalul actual, returnările rezultate în următorii trei ani au fost marginal. Rețineți că acest lucru include datele testate înapoi înapoi în 1994.

Revenirea la valoarea medie

În investiții, revenirea la mijloc este adesea o forță puternică. Ce înseamnă acest lucru este faptul că atunci când o clasă de active sau un stil de investiție depășește mediile pe termen lung pe o perioadă îndelungată, la un moment dat va exista o perioadă de performanță insuficientă care va aduce înapoi rezultatele medii pe termen lung. ETF-urile cu volatilitate scăzută pot fi îndreptate în această direcție. (>

) Un articol recent Market Watch

a discutat despre modul în care USMV și PowerShares S & P 500 Portofoliul de Volatilitate scăzută (SPLV) acestea trebuiau să se facă în timpul corecției din ianuarie-februarie 2016 și în timpul corecției scurte privind votul Brexit în Marea Britanie Ambele au scăzut considerabil mai puțin decât indicele lor de bază (S & P 500 pentru USMV și indicele MSCI USA pentru USMV) este exact ceea ce ne-am fi așteptat și de ce aceste și alte ETF-uri similare au devenit atât de populare cu investitorii. În urma lui Brexit, ambele ETF-uri nu numai că s-au întors de la orice pierderi, ci și pentru anul în curs, și-au bătut indicii de referință subiacenți aproape dublu. Acest lucru este neașteptat și pe baza rezultatelor "normale" din trecut, sunt destul de anormale. Vinovatul aici este fluxul de bani în aceste strategii. Aceste fluxuri suplimentare determină ca unele dintre stocurile care stau la baza să fie majorate în funcție de cerere. Așa cum am arătat mai devreme, evaluările sunt pe partea superioară pentru USMV, cel mai mare jucător low-vol. Linia de fund

Din păcate, banii urmăresc performanța și se pare că aceasta este o parte din ceea ce determină prețurile și evaluările din stocurile cu volatilitate scăzută, așa cum este reprezentat de diferitele ETF-uri cu volatilitate scăzută. Acest lucru, alături de câțiva alți factori orientați spre valoare sub umbrela inteligentă beta, au făcut extrem de bine până acum în 2016. Timpul va spune dacă acest lucru va continua, având în vedere evaluările relative ridicate ale strategiilor ETF de nivel scăzut. (Pentru citirea aferentă, a se vedea:

Cât de puternice ETF-uri pot îmbunătăți succesul dvs.

)