Cei mai de succes investitori tind să lase rațiunea, nu emoția, să-și ghideze deciziile. Cu toate acestea, investitorii mai mici au dobândit o reputație pentru a face exact opusul - căutând companii către care simt o legătură personală și bazându-se pe intuiție mai mult decât o logică friguroasă și tare.

Atunci când piața merge pe un teren, de exemplu, investitorii profesioniști o văd ca pe o oportunitate de a cumpăra la un preț favorabil. Investitorii de zi cu zi, pe de altă parte, au o probabilitate mai mare să își vândă stocul tocmai atunci când se află la un punct scăzut.

-> ->

Dacă acest rap este corect sau nu, credința că investitorii individuali greșesc de mai multe ori nu este baza pentru "teoria lotului ciudat. "Ideea este că, urmând ce mișcări fac pe piața bursieră și făcând invers, o șansă de succes va fi mai bună decât media.

Această formă de analiză tehnică a câștigat o popularitate considerabilă la mijlocul anilor 1900. Studiile ulterioare au arătat că folosirea unor date ciudate ca bază pentru tranzacționarea calendarului nu funcționează foarte bine.

În urma tranzacțiilor mici

Pe piețele financiare, un lot standard sau rotund reprezintă 100 acțiuni ale unui anumit stoc. Atunci când investitorii instituționali efectuează o cumpărare sau o vânzare, de exemplu, este de obicei într-un număr frumos, par de loturi.

Desigur, nu fiecare investitor își poate permite să cumpere 100 de acțiuni la un moment dat, ceea ce pentru unele stocuri ar însemna să pui pietre de zeci de mii de dolari. În schimb, ei pot alege să cumpere, să zicem, 15 acțiuni la un moment dat. Aceste sume mai mici - de la unu la 99 de acțiuni - sunt denumite "loturi ciudate". "Din punct de vedere istoric, a fost nevoie de mai mult timp pentru a șterge aceste tranzacții decât loturi rotunde, însă ar putea fi făcută în continuare.

Deoarece loturile ciudate sunt, prin definiție, ordine mai mici, unele au început să le vadă ca o modalitate de a ghida sentimentul investitorilor de zi cu zi. Încă de la începutul anilor 1800, contrarianii au început să parieze împotriva oamenilor care plasau aceste tranzacții modeste. Dar până la începutul anilor '40, Garfield Drew, un statistician de obligațiuni care a scris cartea din 1941, "Noi metode de profit pe piața bursieră", a testat sistematic teoria și la popularizat ulterior.

Drew a analizat activitatea de pe piață folosind un "raport de echilibru" de vânzări ciudate în loturi ciudate. Constatările sale păreau să confirme faptul că investitorii mai mici au devenit, relativ vorbind, mult mai probabil să cumpere când un stoc creștea în preț și era mai predispus să vândă când prețul era pe punctul de a ajunge la fund.

Rata de echilibru = vânzări parțiale / pariuri

În timp ce raportul relativ simplu al lui Drew devine una dintre cele mai populare metode de interpretare a datelor, au apărut și alte valori în timp.Unul dintre acestea, raportul scurt al unui lot ciudat, ajută la determinarea numărului de investitori care "se scurg" sau pariază împotriva pieței. Potrivit teoriei, o creștere în această activitate ar trebui să fie un declanșator pentru a începe să cumpere.

Rata scurtă a lotului parțial = (vânzări scurte pe o singură parte) / (valoarea medie a vânzărilor și a achizițiilor parțiale)

Figura 1

Următorul tabel arată activitatea parțială zilnică, separată prin achiziții, vânzări și poziții scurte.

Sursa: Teoria lui Barron

pierde favorul

Teoria lotului ciudat sa bucurat de popularitate de zeci de ani, datorită în mare parte scrierilor influente ale lui Drew. Dar până în anii 1960, ipoteza lui a atras un control sporit de la alți cercetători.

Unii au concluzionat că investitorul individual nu a fost la fel de greșit în mod constant ca primul gând. De exemplu, Donald Klein a constatat că, în timp ce vânzarea de cantități mici de stocuri a avut loc la momente nefericite - adică, atunci când piața era în scădere - cumpărările ciudate nu au făcut-o. Astfel de cercetări au contribuit la erodarea încrederii în teoria lui Drew, care a pierdut în mod constant popularitatea.

Există oarecum valabil ideea că investitorii mici pariază greșit în cea mai mare parte a timpului? Juriul se află încă în această problemă importantă. Ceea ce este destul de clar, totuși, este faptul că datele ciudate ale loturilor au devenit o modalitate mai puțin fiabilă de a măsura activitatea lor.

Există mai multe motive pentru acest lucru. În primul rând, există o proporție mai mică de tranzacții decât în ​​trecut. În anii 1930 și 1940, persoanele erau mai predispuse să plaseze sau să vândă acțiuni individuale. Dar, pe parcursul secolului al XX-lea, fondurile mutuale au devenit o modalitate mult mai comună de a participa la piață.

Alți investitori au început opțiunile de tranzacționare, unde puteau controla loturile rotunde cu un angajament financiar relativ mic. Cu mai puține date ciudate pentru a continua, relevanța sa statistică a scăzut considerabil.

Figura 2

Graficul de mai jos descrie "rata parțială a lotului", care reprezintă procentajul tuturor tranzacțiilor care implică loturi neuniforme. Linia galbenă reprezintă stocurile, în timp ce linia albastră indică produsele tranzacționate la bursă (ETP).

Sursa: SEC

În plus, datele ciudate ale lotului care există astăzi nu provine întotdeauna de la investitorii modeste, înzestrați, simpli. Unele provin din planurile de reinvestire a dividendelor, care, pe baza unei formule specifice de plăți, pot achiziționa loturi neuniforme ale acțiunilor unei societăți. Odată cu apariția tranzacțiilor algoritmice, computerele compensează uneori achiziții mari și vânzări în tranzacții mai mici, pentru a ascunde mutările firmei de restul pieței.

Odată cu evoluția continuă a pieței bursiere, devine mai greu să se uite la datele brute și să se deducă orice semnificație cu privire la investitorul mic. După cum a afirmat editorul "Almanacul comerciantului de acțiuni": "Este vorba de lupta împotriva unui nou război cu unelte vechi. "

Linia de fund

Popularitatea teoriei ciudate a lotului înainte de anii 1960 demonstrează că atragerea strategiilor de investiții contrar. Acum, aceste loturi ciudate sunt cumpărate și vândute pentru o mare varietate de motive, deși puțini oameni folosesc în continuare aceste date pentru a prezice cu încredere în ce direcție va merge piața.