Forajul offshore este un concept simplu, dar o afacere foarte dificilă. Cu o mare parte din rezervele uleioase de gaze și gaze ușor accesibile deja în curs de dezvoltare, companiile energetice au privit tot mai mult offshore pentru a-și reface rezervele și pentru a-și satisface nevoile de producție. Deși există petrol și gaz ample care așteaptă sub fundul mării, nu este atât de ușor de accesat. Funcționarea sub apă este un lucru asemănător cu operarea în spațiu - este ostilă omului și mașinii și necesită echipamente și know-how specializate.

Industria de foraj marin este o întreprindere de miliarde de dolari pe an. În timp ce jucători de top cum ar fi Transocean (NYSE: RIG RIGTransocean Ltd11, 24 + 3, 31% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), Diamond Offshore > Ensco (NYSE: ESV ESVEnsco NYSE: ESD PLC5.75 + 5.66% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ) și Noble (NYSE: NE NENoble Corporation PLC4. > Creat cu Highstock 4. 2. 6 ) reprezintă un procent semnificativ din platformele de operare, există zeci de jucători mai mici în întreaga lume, iar capitalizarea bursieră a companiilor tranzacționate în cadrul acestui sector depășește 50 de miliarde de dolari. (Înainte de a sari în acest sector, aflați cum aceste companii își fac banii în Primerul pentru industria de petrol și gaze ). -> -> ÎN FOTOGRAFII: Top 10 Industrii Verzi

Istoria Afacerilor

A fost nevoie de mai mult de 30 de ani ca oamenii să înceapă să caute petrol în alte locuri decât sub uscat. Primele puțuri scufundate au fost forate într-un rezervor (Grand Lake, St. Mary's) din Ohio în anii 1890, iar primele puțuri de apă sărată au fost forate la scurt timp după aceea în câmpul Summerland din California. Primele platforme offshore au fost practic modificate, iar până în 1947 primul puț a fost forat complet în afara terenului (în Golful Mexic). De atunci, s-au înregistrat progrese inovatoare în domeniu și industria sa extins semnificativ. Acum, există puține zone tehnologic care nu sunt accesibile pentru explorare, iar exploatarea offshore a resurselor energetice este un factor major în economia energetică globală.

Termeni-cheie
Ca și în orice sector, există câțiva termeni-cheie pe care investitorii trebuie să le cunoască. Cea mai importantă terminologie se referă la tipul de platforme pe care o întreprindere o are, deoarece diferitele platforme au potențialul de câștig diferit și caracteristicile cererii.

Jackup

Jackups-urile sunt cele mai comune tipuri de platforme de foraj offshore și tind să fie cele mai volatile din punct de vedere al ratelor și cererii. Jackups au o barja care plutește pe apă (și deține echipamentul de foraj) și mai multe picioare (de obicei trei, dar uneori mai multe) care se extind până la podeaua mării.Jachetele sunt în mod obișnuit remorcate la locul de forare țintit și, la sosire, picioarele sunt coborâte până la podeaua mării.
Odată instalate, aceste platforme sunt de obicei stabile și robuste, cu o platformă de foraj mult peste valuri. Deoarece atinge fizic fundul podelei, acestea sunt, în general, utilizabile doar în apă relativ puțin adâncă - până la aproximativ 400 de picioare de apă. Cele mai multe cricuri coboară prin găurile de pe platformă, dar unele (numite "cantilevered") se forțează pe partea laterală a barjei. (Treceți în situații financiare pentru a accesa companiile potrivite și pentru a permite returnarea fluxului; verificați

• Profiturile Unearth în explorarea și producția de petrol
  .)
  

  Semisubmersibile Semisubmersibilele sunt destul de diferite de jackups. Semisubmersibile plutesc pe pontoane scufundate și au o punte de operare care este mult peste suprafață. Sub suprafață sunt ancore și ombilicali care leagă în mod substanțial platforma, deși unii au sisteme de alimentare care pot ajuta la menținerea platformei pe țintă. Cu generațiile următoare, capacitatea acestor platforme a crescut, iar cea mai modernă generație de semi-submersibile poate funcționa în până la 10 000 de metri de apă. În timp ce jackpii pot câștiga rate de zi ridicate în anumite circumstanțe, ratele semisubmersibile tind să fie de trei până la cinci ori mai mari. Drillships
  

• Ca și semi-submersibile, forajele pot funcționa într-o mare varietate de circumstanțe și sunt adesea folosite în locații cu apă foarte adâncă. Ca și semi-submersibile, forajele au în mod obișnuit o limită de operare de 10 000 de picioare - o limitare care are mai mult de-a face cu extinderea unei operații de foraj prin acea multă apă, spre deosebire de orice limitări ale navei în sine.
  Drillships privesc (și funcționează) ca niște bărci foarte mari, cu foraj care are loc printr-o gaură din corpul corpului (numită piscină de lună). Aceste nave sunt complet independente și auto-alimentate. Deși nu sunt la fel de stabile ca semisubmersibile, forajele sunt mobile și pot transporta o mulțime de echipamente - făcându-le o opțiune bună pentru forarea puțurilor experimentale. Ca și semisubmersibile, ratele zilnice pentru navele de foraj sunt adesea cu mult mai mari decât cele pentru jackups.
  
• Valori importante
  La riscul de simplificare, veniturile din foraj în larg sunt funcție de rata zilnică și rata de utilizare, cu rate ale zilei reprezentând prețul și utilizarea care reprezintă volumul. O rată de zi este suma de bani pe care o companie o primește pentru o activitate de foraj pe o zi. Ca orice preț, rata zilnică este o funcție atât a cererii pentru un serviciu, cât și a costului furnizării acestuia - ratele de obicei se mișcă rapid atunci când scade cererea, iar echipamentele de specialitate (folosite în condiții dificile sau dure) poartă întotdeauna o primă. (Cum o companie contabilizează cheltuielile sale afectează modul în care sunt raportate veniturile sale nete și cifrele fluxului de numerar, citiți
  

  Contabilitate pentru diferențele în contabilitatea de petrol și gaze

.)
Utilizarea se referă la procentul flotei companiei a fost angajat activ și a câștigat bani în perioada de timp.Utilizarea este o funcție atât a aprovizionării (cât de multe platforme are industria deținută), cât și a cererii (cât de multe companii de energie au nevoie sau doresc) și se mută în cicluri. Aparatele de foraj offshore sunt, de obicei, furnizori de prețuri, dar nu este neobișnuit ca firmele să elimine platformele din serviciu (în special platformele mai vechi care sunt mai scumpe să funcționeze) atunci când prețurile scad. Investitorii ar trebui, de asemenea, să fie conștienți de filosofia unei companii în ceea ce privește contractele și ratele spot. În timp ce unele companii preferă să încheie contracte pentru toate platformele lor (și, uneori, aceste contracte se desfășoară de mai mulți ani), altele sunt dispuse să-și ia șansele și să accepte indiferent de rata dobânzii (rata spot). Această decizie are multe de a face cu toleranța la risc a echipei de management și capacitatea acesteia de a prognoza cu precizie ratele viitoare. Companiile care acceptă stabilirea prețurilor spot în timpul creșterilor ciclice pot să-și câștige rivalii care operează pe contracte, dar contrariul este valabil și în perioadele de scădere a cererii. (Aceste opțiuni reprezintă unul dintre cele mai importante produse politice, a se vedea Futurarea alimentării pe piața energiei

.)

Vârsta flotei este o măsură care pare evidentă, dar este de fapt ceva mai complicată. Pe partea evidentă, este o măsură a vârstei medii a flotei companiei. Ce vârstă de flotă poate spune unui investitor, totuși, este ceva mai complicată. Echipamentele mai vechi sunt de obicei mai puțin puternice și pot necesita un nivel mai înalt de întreținere continuă. De obicei, o platformă mai puțin puternică înseamnă că este nevoie de mai mult timp pentru a fora un puț, deci clienții nu vor plăti în general pentru o platformă mai veche - cel puțin atunci când există suficiente platforme pe care clienții le pot permite să aleagă. Pe de altă parte, flotele mai vechi au văzut deja principala depreciere a acestora și ar putea fi mai ieftin să opereze pe bază contabilă. De asemenea, o companie care alege să utilizeze o flotă mai veche este în general economie de bani pe cheltuieli de capital, ceea ce poate însemna dividende mai mari pentru acționari sau un bilanț mai curat. Ca regulă generală, o flotă mai tânără este mai de dorit la începutul unui ciclu și prin vârful unui ciclu de foraj, dar flotele mai în vârstă sunt mai de dorit atunci când activitatea de forare scade sau la niveluri ciclice. Riscurile

Cel mai mare risc din industria de foraj marin derivă din faptul că este atât industria serviciilor, cât și clienții și bugetele acesteia, fiind extrem de sensibil la prețurile materiilor prime. Dacă producătorii majori de petrol și gaze prevăd prețuri mai scăzute ale energiei, își reduc bugetele de foraj. În scopul de a netezi unele dintre capriciile afacerii, unele companii de foraj au încheiat contracte pe mai mulți ani pentru serviciile lor. Astfel de contracte reprezintă un compromis pentru drillers - le oferă o carte de afaceri garantată, dar cu prețul blocării într-o rată care ar putea sau nu să fie ani competitivi mai târziu. (Nu știți unde se îndreaptă prețurile petrolului?)

Uleiul ca un element: teoria Hotellingului la prețul

.)
Supracapacitatea este un risc comun și în industrie.Atunci când ratele de zi se mută în partea superioară a intervalului, companiile activează platformele stivuite și comandă construcții noi. Din punct de vedere istoric, supracapacitatea a reprezentat o problemă mai mare pe piața jackup, unde costurile de construcție și timpii de execuție sunt mai scurte și în cazul în care este mai practic pentru platformele de tip "cold-stack" (adică păstrați-le în așteptarea cererii viitoare). Regulamentul guvernamental este un risc în evoluție pentru industrie. De la deversarea de petrol BP Macondo din 2010, guvernul Statelor Unite a afirmat dreptul de a emite moratoriuri de foraj pentru zonele sale offshore. Astfel de moratoriuni finalizează, în esență, toate activitățile din zona acoperită și înlocuiesc contractele anterioare. Guvernele din întreaga lume au niveluri diferite de supraveghere și reguli de reglementare. În unele domenii (în special în țările în curs de dezvoltare), cerințele sunt minime, dar există întotdeauna riscul unei mai mari reglementări și cerințe de operare mai scumpe. Dezastrele naturale și cele provocate de om constituie un alt risc clar pentru industrie. Uraganele pot distruge sau distruge echipamentele, iar operatorii vor întârzia aproape întotdeauna activitățile de foraj atunci când se așteaptă o furtună. Dezastrele provocate de om pot acoperi mult mai mult teren - orice de la incendii minore la bordul navei la accidente majore care duc la pierderea platformei. Deși daunele grave produse de dezastre au fost relativ neobișnuite, acestea prezintă un risc.

Evaluare

Datorită caracterului ciclic al afacerii, evaluarea companiilor de foraj offshore este mai dificilă decât evaluarea unei companii industriale tipice. Atunci când ratele tradiționale, cum ar fi prețul / câștigurile, arată scăzut, adesea este un semn al câștigurilor de vârf și un timp pentru a evita stocurile.

Modelarea fluxului de numerar ar trebui să funcționeze, dar problema cu toate modelele este că acestea sunt din ce în ce mai inexacte cu cât se extind mai mult. Un investitor inteligent ar putea să prezică cu precizie condițiile de piață și profitul rezultat și bugetul de capital al unei companii, dar este destul de dificil. Alternativ, investitorii pot încerca să construiască modele de "ciclu mediu" care încearcă să prezică un nivel mediu al profitabilității și a fluxului de numerar pe parcursul unui ciclu complet, însă acestea sunt și ele dificile.

Pentru mai bine sau mai rău, raportul dintre valoarea de referință a întreprinderii (EV) și câștigul înainte de dobânzi, impozite, amortizări și amortizări (EBITDA) este cea mai frecvent utilizată valoare pentru evaluarea acestor valori. În general, acest sector se tranzacționează la o distanță de 7. 0-8. 0 ori EV / EBITDA.
Abordările de evaluare care încearcă să evalueze valorile activelor suport pot fi, de asemenea, utile. Valoarea preț-la-carte este o formulă simplă și familiară. Stocurile din acest sector tranzacționează în mod obișnuit într-o gamă de 2 0- până la 5 ori preț / carte - atunci când rapoartele sunt în "două" care ar putea fi un semnal de cumpărare, în timp ce rapoartele din "patru" sugerează sector este mai aproape de un maxim.

În comparație, costul de înlocuire a activelor încearcă să evalueze ce ar costa înlocuirea flotei actuale a unei companii. Din păcate, aceasta nu este o metrică foarte accesibilă pentru investitorul individual - nu este ușor să găsiți cotații actuale pe platformele nou construite și este nevoie de o mulțime de cunoștințe care să reducă în mod adecvat vârsta și capacitățile flotei.

Aceste abordări nu sunt, de asemenea, neapărat utile în mod izolat - o companie poate părea ieftină deoarece valoarea sa EV / înlocuire pare scăzută, dar după investigații ulterioare, un investitor vede că societatea nu a reușit niciodată să producă marje egale industrie. În consecință, investitorii care încearcă să utilizeze valori de evaluare bazate pe active trebuie să le plaseze în contextul în care profitabilitatea companiei se compară și cu celelalte. (Această măsură simplă poate ajuta investitorii să determine dacă un stoc este o afacere bună; verificați

Valorile investiționale care utilizează întreprinderea multiplă

.)

Concluzie Industria de foraj marin este dinamică și noi soluții la problemele tehnologice care au fost o dată dificil de rezolvat. Combinați apetitul global pentru petrol, realitatea că descoperirile importante se află cel mai probabil în larg, precum și capacitățile tehnologice îmbunătățite ale forajelor și acesta este un sector care va continua să obțină atenția Wall Street. Este un sector dificil și ciclic și nu este un loc potrivit pentru investitorii care încep să își facă primele achiziții de acțiuni. Pentru investitori mai experimentați și mai toleranți la risc, această prezentare generală este un loc bun pentru a începe și un element de bază în industria de bază. Înarmat cu aceste cunoștințe, începe să săpăm în finanțele individuale ale companiilor din industrie și să vedem dacă există perspective atractive de investiții care așteaptă să fie descoperite.