Marea recesiune din 2008-2009 a văzut că mulți investitori pierd sume uriașe de bani. Portofoliul mediu de pensionare a suferit o lovitură de peste 30%, iar teoria portofoliilor moderne (MPT) a scăzut din reputație, aparent dezamăgită de o perioadă de doi ani în care investitorii de tip buy-and-hold au văzut un deceniu de câștiguri șterse într-o figurativă instant. Vindecarea masivă în perioada 2008-2009 părea să încalce regulile jocului; după toate acestea, investiția pasivă nu trebuia să absoarbă pierderi de aceeași amploare.

Realitatea este cumpărarea și ținerea încă funcționează, chiar și pentru cei care dețin portofolii pasive în Marea Recesiune. Există dovezi statistice că o strategie de cumpărare și deținere este un bun pariu pe termen lung, iar datele pentru aceasta se vor întoarce cel puțin atât timp cât investitorii au avut fonduri mutuale.

Logica achiziționării și ținerea investiției

"Cumpărați și țineți" nu are o definiție definită, însă logica subiacentă a strategiei de cumpărare și deținere a capitalului propriu este destul de simplă. Acțiunile sunt investiții mai riscante, dar pe perioade mai lungi de deținere, un investitor are mai multe șanse de a realiza venituri în mod constant mai mari comparativ cu alte investiții. Cu alte cuvinte, piața crește mai des decât se reduce, iar întărirea randamentelor în perioadele favorabile produce o rentabilitate globală mai mare, atâta timp cât investiția are suficient timp pentru a se maturiza.

Raymond James a publicat o istorie de 85 de ani a piețelor de valori mobiliare pentru a studia creșterea ipotetică a unei investiții de 1 dolar între anii 1926 și 2010. Acesta a menționat că inflația, măsurată prin indicele controversat al prețurilor de consum (IPC ) a erodat mai mult de 90% din valoarea dolarului, astfel că a fost nevoie de 12 dolari în 2010 pentru aceeași putere de cumpărare cu 1 dolar în 1926. Cu toate acestea, 1 dolar aplicat stocurilor cu capital mare în 1926 a avut o valoare de piață de 2,982 USD în 2010; cifra a fost de 16, 055 dolari pentru stocuri mici-capac. Același $ 1 investit în obligațiuni de stat ar fi în valoare de numai 93 USD în 2010; Contractele de trezorerie (facturile de trezorerie) au fost și mai grave, la un preț de 21 de dolari.

Perioada cuprinsă între anii 1926 și 2010 include recesiunea din 1926-1927; Marea Depresiune; recesiuni ulterioare în 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 și 1990; criza dot-com; și Marea Recesiune. În ciuda unei liste de spălare a perioadelor de turbulențe, piețele au revenit o creștere anuală compusă de 9,9% pentru capacele mari și de 12,1% pentru capacele mici.

Volatilitatea și vânzarea pe piețele în declin

Este la fel de important ca un investitor pe termen lung să supraviețuiască pe piețele de urs, deoarece este de a valorifica piețele bull. Luați în considerare cazul IBM, care a pierdut aproape o cincime, la 19%, din valoarea sa de piață în perioada mai 2008 - mai 2009. Însă considerăm că Dow a scăzut cu mai mult de o treime, la 36%, în aceeași perioadă, ceea ce înseamnă că acționarii IBM nu au trebuit să recupereze aproape la fel de mult pentru a vedea valoarea precrash.Volatilitatea redusă reprezintă o sursă majoră de rezistență în timp.

Principiul este evident dacă comparați Dow și IBM între mai 2008 și septembrie 2011, când piețele încep să decoleze din nou. IBM a crescut cu 38%, iar Dow a scăzut cu încă 12%. A compins acest tip de întoarcere de-a lungul mai multor decenii, iar diferența ar putea fi exponențială. Acesta este motivul pentru majoritatea avocaților care cumpără-și-dețină se înmulțesc cu stocurile de cipuri albastre.

Acționarii IBM ar fi făcut o greșeală vânzând în 2008 sau 2009. O mulțime de companii au văzut că valorile de piață au dispărut în timpul Recesiunii Mare și nu au fost recuperate, dar IBM este un chip albastru dintr-un motiv; firma are zeci de ani de gestionare și profitabilitate puternică. Să presupunem că un investitor a cumpărat acțiuni în valoare de 500 USD în ianuarie 2007, când prețurile acțiunilor au fost de aproximativ 100 USD pe acțiune. Dacă el a panicat și a vândut în profunzimea accidentului de piață în noiembrie 2008, el ar fi primit numai 374 dolari. 40, o pierdere de capital de peste 25%. Să presupunem că el sa ținut de-a lungul prăbușirii; IBM a depășit pragul de 200 de dolari pe acțiune la începutul lunii martie 2012 doar cinci ani mai târziu, iar el și-ar fi dublat investiția.

Volatilitate scăzută Vs. Volatilitate ridicată

Un studiu al studiului Harvard Business 2012 a analizat întoarcerea pe care un investitor ipotetic în 1968 l-ar fi realizat investind $ 1 în 20% din stocurile din S.U.A. cu cea mai mică volatilitate. Studiul a comparat aceste rezultate cu un investitor ipotetic diferit în 1968, care a investit 1 USD în 20% din stocurile din S.U.A. cu cea mai mare volatilitate. Investitorul cu volatilitate scăzută a văzut că suma de 1 USD a crescut la 81 USD. 66 în timp ce investitorul cu volatilitate ridicată a văzut o creștere de 1 USD la 9 USD. 76. Acest rezultat a fost numit "anomalie cu risc scăzut", deoarece se presupune că a refuzat prima citată pentru riscul de capital.

Rezultatele nu ar trebui să fie totuși surprinzătoare. Stocurile extrem de volatile se întorc mai des decât stocurile cu volatilitate scăzută, iar stocurile extrem de volatile au o probabilitate mai mică să urmeze tendința generală a pieței generale, cu mai mulți ani de taur decât cu ani. Așadar, deși este posibil ca un stoc cu risc ridicat să ofere o rentabilitate mai mare decât un stoc cu risc scăzut în orice moment, este mult mai probabil ca un stoc cu risc ridicat să nu supraviețuiască unei perioade de 20 de ani comparativ cu un stoc cu risc scăzut.

De aceea, chips-urile albastre sunt un favorit al investitorilor cumpărați și dețin. Stocurile de cipuri albastre sunt foarte susceptibile de a supraviețui suficient de mult pentru ca legea mediilor să poată juca în favoarea lor. De exemplu, există foarte puține motive să creadă că Compania Coca-Cola sau Johnson & Johnson, Inc. vor fi scoase din activitate până în 2030. Aceste tipuri de companii supraviețuiesc, de regulă, scăderilor majore și văd reboundul prețurilor acțiunilor.

Să presupunem că un investitor a cumpărat cota Coca-Cola în ianuarie 1990 și a păstrat-o până în ianuarie 2015. În această perioadă de 26 de ani, ea ar fi experimentat recesiunea din anii 1990-91 și o scădere de patru ani a stocului Coca-Cola de la 1998 până în 2002. Ar fi experimentat și Marea Recesiune. Cu toate acestea, până la sfârșitul acestei perioade, investiția totală ar fi crescut cu 221.68%.

Dacă ar fi investit în stocul Johnson & Johnson în aceeași perioadă, investiția ei ar fi crescut cu 619,62%. Exemple similare pot fi prezentate împreună cu alte acțiuni favorite cum ar fi Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. și Sherwin- Compania Williams. Fiecare dintre aceste investiții a avut momente dificile, dar acestea sunt doar capitole din cartea de cumpărare și dețineri. Lecția reală este că o strategie de cumpărare și deținere reflectă legea pe termen lung a mediilor; este un pariu statistic asupra evoluției istorice a piețelor.