Moneda indiană, rupia (INR), nu este încă complet convertibilă. Cu toate acestea, se vorbește despre transformarea completă a acesteia și înființarea unei piețe INR pe uscat. Există numeroase avantaje și dezavantaje legate de convertibilitatea rupiei, care au condus la o dezbatere continuă îndelungă în ultimele două decenii de când reformele au fost introduse pentru prima oară la începutul anilor 1990. Atât Fondul Monetar Internațional (FMI), cât și Banca Mondială se așteaptă ca India să depășească China pentru a deveni economia majoră din lume cu cea mai mare creștere din acest an, cu un decalaj mai mare în 2016. Dar India este gata să se mute în moneda convertibilă provocările persistă? (Pentru mai multe, vezi: India critică economia Chinei ca cea mai strălucitoare stea BRIC.)

Uităm la situația actuală a piețelor indiene în cadrul scenariului de convertibilitate parțială existentă, ce ar putea însemna pentru India și lumea și argumentele pro și contra convertibilității rupiei.

Convertibilitatea valutei și statul valutar indian

Convertibilitatea este ușurința cu care moneda unei țări poate fi convertită în aur sau într-o altă monedă. Acesta indică măsura în care reglementările permit intrarea și ieșirea de capital către și dinspre țară.

Până la începutul anilor 1990 (perioada pre-reformă), oricine dorește să tranzacționeze într-o monedă străină ar avea nevoie de permisiunea de la Banca Centrală de Rezervă a Indiei (RBI), indiferent de scopul său. Persoanele care doresc să se angajeze în călătorii în străinătate, studii străine, cumpărarea de bunuri importate sau să primească numerar pentru valutele străine primite (ca și în cazul exporturilor) au fost obligate să treacă prin RBI. Toate aceste schimburi valutare au avut loc la ratele de valută predeterminate finalizate de RBI.

După introducerea reformelor economice liberale în 1991, s-au produs multe evoluții semnificative care au influențat modul în care s-au efectuat tranzacțiile valutare și întreprinderile. Exportatorii și importatorii au avut posibilitatea de a schimba valutele străine pentru comerțul cu bunuri și servicii fără interdicție, accesul ușor la valută pentru studierea sau călătoria în străinătate și relaxarea afacerilor externe și a investițiilor cu restricții minime (sau nu) în funcție de sectoarele industriale.

Cu toate acestea, indienii au nevoie de aprobări de reglementare dacă doresc să investească o sumă peste nivelul pragului stabilit în scopul investițiilor sau achiziționării de active în străinătate. În mod similar, investițiile străine care intră în anumite sectoare (cum ar fi asigurarea sau vânzarea cu amănuntul) sunt limitate la un anumit procent și necesită aprobări de reglementare pentru limite mai mari.

În prezent, rupia indiană este parțial convertibilă, ceea ce înseamnă că, deși există o mare libertate de a schimba valuta locală și valută la prețurile pieței, rămân câteva restricții importante pentru sume mai mari și acestea au nevoie de aprobări.De asemenea, autoritățile de reglementare se orientează din timp în timp pentru a menține ratele de schimb în limitele admise, în loc de a menține INR ca o monedă complet liberă plutitoare rămasă în dinamica pieței. În cazul volatilității extreme a ratelor de schimb ale rupiei, RBI se transformă într-o acțiune prin cumpărarea / vânzarea de dolari americani (păstrați ca rezerve valutare) pentru a stabiliza rupia.

Convertibilitatea completă va însemna că rata de schimb a rupiei ar fi lăsată la factorii pieței, fără intervenția de reglementare. Este posibil să nu existe o limită a intrărilor sau ieșirilor de capital în diverse scopuri (inclusiv investiții, remitențe sau cumpărare / vânzare de active).

Cont curent față de convertibilitatea contului de capital

Orice valută poate fi cont curent sau cont de capital convertibil sau ambele.

Convertibilitatea contului curent implică faptul că rupia indiană poate fi convertită în orice monedă străină la cursurile de piață existente în scopuri comerciale pentru orice sumă. Permite tranzacții financiare ușoare pentru exportul și importul de bunuri și servicii. Orice persoană implicată în comerț poate obține conversia monedei străine la bănci sau dealeri desemnați. În esență, convertibilitatea contului curent rămâne în sfera de tranzacționare. La începutul reformelor, rupia a devenit parțial convertibilă numai pentru bunuri, servicii și mărfuri. La mijlocul anilor 1990, rupia a fost transformată în totalitate în cont curent pentru toate activitățile comerciale, remitențele și indivizii.

Cu toate acestea, rupia continuă să rămână cont de capital neconvertibil.

Convertibilitatea contului de capital permite libertatea de a transforma activele financiare locale în active financiare străine și viceversa. Acesta include fluxul ușor și nerestricționat de capital pentru toate scopurile, care pot include libera circulație a capitalului investițional, plățile dividendelor, plățile de dobânzi, investițiile străine directe în proiecte și întreprinderi interne, tranzacționarea acțiunilor de peste mări de către cetățenii locali și acțiunile interne de către străini, remitențele străine și vânzarea / achiziționarea de bunuri imobile la nivel global. Începând cu ziua de astăzi, se poate aduce încă capital străin sau se pot obține bani locali în aceste scopuri, dar există plafoane impuse de guvern care au nevoie de aprobări.

Avantaje

Semnalizarea piețelor stabile și mature:

• Autoritățile de reglementare preferă să păstreze controlul pe teritoriile lor. Intrarea liberă și deschisă la un număr enorm de participanți la piața mondială ar crește riscul de a pierde controlul reglementar datorită dimensiunii mari a pieței și a fluxului imens de capital. Deschiderea până la o monedă complet convertibilă reprezintă un semn solid pentru faptul că o țară și piețele acesteia sunt stabile și suficient de mature pentru a face față circulației libere și nerestricționate a capitalului, ceea ce atrage investiții care fac economia mai bună. Creșterea lichidității pe piețele financiare:
• Convertibilitatea totală a contului de capital deschide piețele țării către actorii globali, inclusiv investitorii, întreprinderile și partenerii comerciali. Acest lucru permite un acces facil la capital pentru diferite întreprinderi și sectoare, ceea ce are un impact pozitiv asupra economiei unei națiuni. Îmbunătățirea ocupării forței de muncă și a oportunităților de afaceri:
• Cu participarea sporită a actorilor globali, se dezvoltă noi afaceri, parteneriate strategice și investiții directe. De asemenea, contribuie la crearea de noi oportunități de angajare în diferite sectoare industriale, precum și la stimularea antreprenoriatului pentru noi întreprinderi. Dezvoltarea pieței rupilor onshore:
• Interesul internațional în creștere în rupia indiană este evident din dezvoltarea piețelor rupilor offshore în locații precum Dubai, Londra, New York și Singapore. Acest lucru poate fi văzut "din creșterea cifrei de afaceri medii zilnice de pe piața valutară de la 16 miliarde dolari în perioada 2005-06 la aproape 55 miliarde dolari în 2014-15 până acum", potrivit Business Standard. Cu toate acestea, datorită existenței controalelor de capital pe piețele locale din India, centrele offshore câștigă afacerea comercială. Efectuarea rupiei pe deplin convertibile va permite ca aceste tranzacții să aibă loc în India, ajutând piețele naționale cu o lichiditate îmbunătățită, o mai bună competență de reglementare și o dependență redusă și riscuri de la participanții de pe piață offshore. Acces ușor la capital străin:
• Întreprinderile locale pot beneficia de un acces ușor la împrumuturi externe la costuri relativ mai mici (rate scăzute ale dobânzii). Companiile indiene trebuie în prezent să ia ruta ADR / GDR pentru a lista în schimburi străine. După convertibilitate completă, aceștia vor putea să strângă direct capitalul propriu din piețele de peste mări. O mai bună accesibilitate la o varietate de bunuri și servicii:
• Pe fondul restricțiilor curente, nu se vede prea multă varietate în India pentru bunuri și servicii străine. Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% create de Highstock 4. 2. 6 ) și magazinele Tesco nu sunt atât de comune, există în parteneriat cu lanțurile locale de comerț cu amănuntul. Convertibilitatea completă va deschide porțile pentru toți jucătorii globali pe piața indiană, făcând-o mai competitivă și mai bună atât pentru consumatori, cât și pentru economie. Progrese în mai multe sectoare industriale
• : Sectoare precum asigurarea, îngrășămintele, comerțul cu amănuntul etc. au restricții asupra investițiilor străine directe. Convertibilitatea completă va deschide porțile multor actori internaționali mari pentru a investi în aceste sectoare, permițând reforme atât de necesare și aducerea masei indiene. Investiții externe
• : cumpărați o casă pe coasta din Florida sau cumpărați un iaht de milioane de dolari în Londra? În prezent, orice persoană sau afacere indiană ar avea nevoie de permisiunea autorităților pentru a face acest lucru. După convertibilitatea completă, nu vor exista limite privind sumele schimbate și nu este nevoie de aprobări. Sistemul financiar îmbunătățit
• : Comitetul Tarapore, însărcinat cu evaluarea convertibilității totale a rupiei, a remarcat aceste beneficii după convertibilitatea totală a rupiei, inclusiv: Întreprinderile indiene vor putea emite valută străină - denominate către investitorii indieni locali.

1. Întreprinderile indiene vor putea să dețină depozite în valută în băncile locale indiene pentru cerințele de capital.
2. Băncile indiene vor putea împrumuta / împrumuta băncilor străine în valută străină.
3. Opțiuni ușoare de a cumpăra / vinde aur în mod liber și de a oferi depozite pe bază de aur și împrumuturi cu limite mai mari (sau chiar neacoperite).
4. Dezavantaje

Volatilitatea ridicată

• : pe fondul lipsei unui control reglementar adecvat și a ratelor subordonate piețelor deschise cu un număr mare de participanți la nivel mondial, se pot întâmpla niveluri înalte de volatilitate, devalorizare sau inflație economia țării. Povara datoriei externe
• : Întreprinderile pot să ridice cu ușurință datorii externe, dar sunt predispuse la riscul unor rambursări mari dacă ratele de schimb devin nefavorabile. Imaginați-vă că o afacere indiană a luat un împrumut în dolari SUA, la o rată de 4%, comparativ cu cea disponibilă în India la 7%. Cu toate acestea, dacă dolarul american apreciază împotriva rupiei indiene, vor fi necesare mai multe rupii pentru a obține același număr de dolari, făcând rambursarea costisitoare. afectează balanța comerțului și exporturile
• : o rupetă nereglementată în creștere face exporturile indiene mai puțin competitive pe piețele internaționale. Economiile orientate spre export, cum ar fi India și China, preferă să-și mențină cotele de schimb mai mici pentru a menține avantajele cu costuri reduse. Odată ce reglementările privind cursurile de schimb vor dispărea, India riscă să-și piardă competitivitatea pe piața internațională. (Pentru mai multe detalii, consultați: Motivele pentru care China cumpără obligațiuni de trezorerie din S.U.A.) Lipsa de fundament:
• Convertibilitatea totală a contului de capital a funcționat bine în națiuni bine reglementate care dispun de o infrastructură solidă. Provocările de bază ale Indiei - dependența ridicată de exporturi, populația în creștere, corupția, complexitatea socio-economică și provocările birocrației - pot duce la eșecuri economice după convertibilitatea post-plină a rupiei. Este India pregătită?

Se așteaptă ca India să devină o economie cu adevărat globală în viitorul apropiat și va avea nevoie de o integrare mai completă în sistemul economic mondial. Efectuarea rupee complet convertibile este un pas așteptat în această direcție.

Cât de repede India se poate deplasa în acest sens depinde de numeroasele condiții, inclusiv nivelul scăzut al activelor neperformante (NPA), consolidarea fiscală, nivelurile optime ale rezervelor valutare, controlul inflației, deficitul de cont curent gestionabil (CAD) o infrastructură puternică pentru reglementarea piețelor financiare și o monitorizare eficientă a organizațiilor financiare și a întreprinderilor.

În ciuda progreselor economice înregistrate de India pe mai multe fronturi, au existat provocări periodice la nivel global și local, inclusiv criza financiară globală din 2008-2009, lipsa controlului inflației și creșterea NPA, care au întârziat convertibilitatea totală a rupiei. Ar putea dura încă trei până la cinci ani pentru ca India să se pregătească pe deplin pentru convertibilitatea totală a rupiei.