Doriți întoarcerea unui stoc, dar doriți, de asemenea, protecție împotriva dezavantajelor. Acest lucru poate părea o problemă dificilă, dar poate exista un răspuns ușor. O obligațiune convertibilă este într-adevăr o obligațiune, dar se transformă în capitaluri proprii la o dată scadentă predeterminată. Numărul de acțiuni este stabilit în rata de conversie, care este stabilită la emiterea obligațiunii. (Pentru mai multe, vezi: Minunile obligațiunilor convertibile .)

AD:

De exemplu, o societate emite o convertibilă cu o scadență de cinci ani la 5% și un raport de conversie de 50. Asta înseamnă că fiecare împrumut de 1.000 $ valorează 50 de acțiuni din acțiunile companiei. La sfarsitul celor cinci ani, se intampla una din cele doua situatii:

1. Daca pretul actiunilor se pierde si ramane sub 20 de dolari, investitorii ar primi principalul plus dobanda de 1, 050 $. (Aceasta presupune obligatiunile vandute la par). Investitorii obțin o rentabilitate previzibilă în acest caz, indiferent ce se întâmplă cu acțiunile sau cu piețele bursiere în general.
2. Dacă prețul stocului depășește 20 de dolari. 40, investitorii ar fi mai dispuși să convertească obligațiunile în acțiuni, deoarece o investiție de 1.000 de dolari ar avea un randament de cel puțin $ 1.050. Un preț de 30 de dolari la scadență ar fi un investitor de 1.500 $, presupunând că l-au vândut imediat.

Rețineți că comportamentul asemănător cu obligațiunile protejează de riscul descendent. Investitorii au un randament minim garantat (cu condiția ca emitentul să nu efectueze un default). Într-o piață de urși, faptul că principalul este protejat poate însemna mult. (Pentru mai multe detalii, a se vedea: C Obligațiuni onesabile: Pro, contra pentru companii și investitori .)

poate crește, pe măsură ce investitorii plătesc o primă pe acestea. În exemplul de mai sus, în cazul în care acțiunea a ajuns la 30 de dolari înainte de maturitatea convertibilă, atunci prețul convertibilului ar putea ajunge la 1 500 de dolari, presupunându-se că investitorii ar fi bullish pe capitalul propriu.

Caracteristicile hibride ale convertibilelor le fac atractive pentru investitorii care doresc să acopere riscul, ceea ce este evident atunci când se uită la o diagramă a ETF-ului Barclays Capital Convertible Securities (CWB). Fondul tranzacționat la bursă urmărește indicele Barclays United States Convertible Bond> 500 milioane USD, care acoperă obligațiuni cu o valoare a emisiunii restante de peste 500 milioane USD și mai mult de 31 de zile până la maturitate.

(Sursa: Google Finance)

Rețineți că curba CWB este relativ plată în comparație cu indicele Dow Jones Industrial Average și S & P 500. Dipsurile sunt atenuate, dar vârfurile sunt de asemenea. Ar putea să arate și să sune prea bine pentru a fi adevărat, așa că este important să evidențiem și dezavantajele fondurilor convertibile și convertibile. (Mai mult, vezi:

Puneți-vă profitul cu un hedging convertibil .) Neajunsurile

Din partea inferioară este că fondurile convertibile tind să aibă ratele de cheltuieli mai mari.De exemplu, Fondul Vanguard Convertible Securities (VCVSX) are un raport de cheltuieli de 0,41%, mult mai mare decât majoritatea ofertelor firmei și comparabil cu celelalte fonduri gestionate în mod activ. AllianzGI Convertible Fund A (ANZAX) costă investitorii 0. 97%. Un ETF de urmărire S & P, cum ar fi SPDR S & P 500 ETF Trust (SPY

SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units 258. 98 + 0. 20% creat cu Highstock 4. 2. 6 %. (Mai mult, vezi: Fii atent la raportul de cheltuieli al Fondului .) Este, de asemenea, sub semnul intrebarii ca aceste fonduri sunt atat de bune ca un hedge. fondurile de obligatiuni conventionale sunt, facandu-le in general mai putin folositoare ca diversificator ", a spus Mike Piper, CPA si autor al mai multor carti despre finante personale. El a spus că modificarea alocării obligațiunilor într-un portofoliu este, probabil, suficient de bună pentru majoritatea oamenilor fără complexitatea adăugată. (Pentru mai multe informații, consultați:

O strategie pentru stocul optim, alocarea obligațiunilor ). O altă problemă este randamentul. Cele mai multe rate ale cuponului convertibile (și randamentele corespunzătoare) sunt mai mici decât cele pentru obligațiunile tradiționale. Asta pentru că există valoare în conversia în capitaluri proprii, iar rata dobânzii reflectă acest lucru.

De exemplu, Twitter, Inc. (TWTR

TWTRTwitter Inc19, 45-2, 29% creat cu Highstock 4. 2. 6 ) a emis o obligație convertibilă, majorându-1 $. 8 miliarde în septembrie 2014. Notele au fost în două tranșe, un termen de cinci ani datorat în 2019, cu o rată a dobânzii de 0,25% și un termen de șapte ani datorat în 2021 la 1%. Rata de conversie este de 12. 8793 acțiuni pe $ 1, 000, care la acel moment a fost de aproximativ 77 dolari. 64 pe acțiune. Prețul stocului a variat între 35 și 56 USD în ultimul an. Pentru a realiza un profit din conversie, ar trebui să vedem stocul mai mult decât dublu față de intervalul de 35-40 $ în cazul în care acesta a petrecut ultimele două luni. Stocul ar putea dubla în ordine scurtă, dar este clar că este o călătorie volatilă. Și având în vedere un mediu cu rată scăzută a dobânzii, protecția principală nu merită la fel de mult ca altfel. (Pentru citirea aferentă, a se vedea: Cum face Twitter bani? ) Rețineți, de asemenea, că obligațiunile într-un convertibil vor fi adesea de grad scăzut de investiții sau chiar sub aceasta - pe primul loc. (Mai mult, vezi:

Ce înseamnă gradul de investiție ) Ce se întâmplă cu investițiile în obligațiuni individuale convertibile? Piper constată că în acest caz aveți un risc în securitatea individuală, denumit risc diversificabil - adică riscul nu este recompensat deoarece nu este sistematic. Cealaltă problemă pentru investitorii individuali cu amănuntul constă în faptul că stabilirea modului de a preța un convertibil este dificilă. (Pentru mai multe detalii, a se vedea:

Riscul și diversificarea: Riscul de recompensă .) "Pentru a determina cu exactitate dacă o obligație convertibilă este improbabilă, va trebui să determinați valoarea reală pentru o obligațiune , o opțiune de cumpărare a acțiunilor și, eventual, o opțiune de cumpărare a obligațiunii. Există foarte bine unii investitori individuali care sunt mai buni decât cei de pe piață pentru a determina cele două-trei valori, dar cu siguranță acești investitori sunt puțini și departe între ei.Eu, cu siguranță, nu sunt unul dintre ei ", a afirmat el.

Un alt risc pentru a fi în sens ascendent este acela că emitenții pot forța conversii, dacă un emitent decide că prețul acțiunilor a crescut prea mult (sau este probabil să crească) ratele de declin, atunci ar putea decide să forțeze investitorii să ia capitalul propriu la prețul de conversie, iar investitorii vor pierde câștiguri în acest sens.

În sfârșit, există un fapt că convertibilele ca întreg sunt o piață mică. total este de aproximativ 250 miliarde dolari, în întreaga lume ar putea fi 500 miliarde dolari, potrivit unei Ernst & Young, o lucrare albă din 2014. Aceasta înseamnă că orice emitent unic poate avea un efect exagerat asupra pieței ca întreg - și asupra fondurilor care investesc în convertibile .

Acesta este, de asemenea, un motiv pentru care cei mai mari investitori în convertibile sunt instituții. În timp ce există o serie de fonduri oferite de firme mari de investiții, tipul de hedging oferit de convertibile este adesea mai important pentru conturile mai mari. , a existat o sus bifați popularitatea fondurilor convertibile de obligațiuni, în mare parte pentru că chiar și după aproape un deceniu există un număr nesemnificativ de investitori care s-au înspăimântat de acțiuni simple. (

) Linia de jos Convertibles sunt un bun risc împotriva riscurilor de capital, dacă cineva este mulțumit de pierderea potențialului de creștere. Dar pentru unii ar putea fi mai simplu să modifice doar alocările dintre obligațiuni și acțiuni. (Pentru mai multe informații, consultați:

Convertibilul obligatoriu: A trebuie să aveți pentru portofoliul dvs.

)