Punctul 302 (a) (1) al Regulamentului S-K nu poate induce un clopot, dar este esențial pentru modul în care piețele evaluează situația financiară a societăților. Este paragraful din Codul federal al reglementărilor federale care impune firmelor să dezvăluie "date financiare trimestriale selectate": vânzările nete, profiturile brute, câștigurile pe acțiune și restul acestora, la fiecare trei luni. O versiune a acestei cerințe se află în jurul valorii de la 1975, însă o versiune a conceptului de la SEC din 13 aprilie poate marca începutul sfârșitului rapoartelor trimestriale privind câștigurile salariale. (Vezi deasemenea: Cum se decodează rapoartele privind câștigurile companiei .)

Nimic nu se poate întâmpla rapid. SEC a invitat publicul să comenteze timp de 90 de zile de la publicarea versiunii. Întrebările sunt largi, începând cu: "Ar trebui să păstrăm sau să eliminăm articolul 302 (a)? De ce? Dacă păstrăm articolul 302 (a), ar trebui să modificăm articolul și, dacă da, cum? Citind eliberarea, nu se înțelege că procesul este foarte departe.

Nu este pentru prima oară când a fost pusă sub semnul întrebării împărțirea ritualului la fiecare 90 de zile. Candidatul democrat la presedintie Hillary Clinton este un critic proeminent al a ceea ce ea numeste "capitalism trimestrial" si pledeaza pentru impozite si alte reforme pentru a "ajuta directorii generali si actionarii sa se concentreze in urmatorul deceniu, mai degraba decat in a doua zi". Firma de avocatură Wachtell, Lipton, Rosen & Katz a cerut în mod explicit SEC să elimine rapoartele trimestriale în luna august.

Efectuarea numerelor

O creștere a tehnicilor menite să stimuleze câștigurile pe termen scurt a alimentat aceste critici. Retrageri de acțiuni, prin care companiile pot spori valoarea metrică a câștigurilor pe acțiune (EPS), se află la un nivel văzut ultima oară în 2007. Creșterea investitorului activist este parțial responsabilă de concentrarea sporită asupra măsurătorilor de performanță pe termen scurt, veni în detrimentul investițiilor pe termen lung.

O altă formă de denaturare financiară este legată de cerința trimestrială a câștigurilor salariale. SEC constată că această cerință a fost introdusă în anii 1970, deoarece raportarea anuală "poate observa puncte de cotitură [de afaceri] și poate reflecta un model de stabilitate și creștere care nu este în concordanță cu realitatea afacerilor". Pe de altă parte, autoritățile de reglementare au remarcat că "rezultatele intermediare sunt afectate în mod semnificativ de evenimente aleatorii."

Acest impact a determinat companiile să raporteze câștigurile non-GAAP alături de cele care respectă principiile contabile general acceptate (GAAP). Prin eliminarea costurilor de o singură dată, companiile pretind că oferă o imagine mai bună a performanței lor, dar, în realitate, această contabilitate particulară tinde să ofere o imagine mai degrabă roșie decât o claritate.În 2015, de exemplu, câștigurile non-GAAP au crescut cu 0,4% față de anul precedent, în timp ce câștigurile GAAP au scăzut cu 12,7%. Poate că revenirea la rapoartele semestriale sau anuale va elimina o parte din tentația de a "clarifica" câștigurile companiilor.

Aveți grijă de GAAP: Devon Energy Corp. (DVN DVNDevon Energy Corp.40 + 86,0% Creat cu Highstock 4. 2. 6 > XECCimarex Energy Co125, creat cu Highstock 4. 2. 6 ), Chesapeake Energy Corp. (CHK CHKChesapeake Energy Corp. 18 + 11.77% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), Allergan PLC (AGN AGNAllergan PLC174, 34-0, 33% , Freeport-McMoRan (FCX < FCXFreeport-McMoRan Inc144 + 46% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), Anadarko Petroleum Corp. (APC APCAnadarko Petroleum Corp.53 + > Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), Occidental Petroleum Corp. (OXY OXYOccidental Petroleum Corp.62 + 0, 82% Creat cu Highstock 4. 2. 6 Oil Corp. (MUR MURMurphy Oil Corp.25 + 5,62% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), CR Bard Inc. (BCR BCRC R Bard Inc334. 0. 16% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ) și Equinix Inc. (EQIX EQ IXEquinix Inc491. 62 + 1. 02% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ). Alte preocupări includ costul de respectare a rapoartelor trimestriale. Doar eliminarea orelor suplimentare necesare pentru actualizarea constantă a rezultatelor financiare la standardele SEC ar putea salva companiile și banii acționarilor. National Grid plc, utilitatea britanică, a încetat să raporteze trimestrial în ianuarie 2015, deoarece, după cum scrie Hilary Eastman, directorul de investiții al PwC, "a fost nevoie de o lună din timpul conducerii." Alții au sugerat că raportarea o dată sau de două ori un an ar putea contribui la reducerea volatilității prețului acțiunilor. Regimul actual începe cu estimarea de către analiști a câștigurilor salariale, uneori ajutate de îndrumarea companiilor. În continuare, piețele licitează acțiuni în sus sau în jos, pe baza acestor estimări. Companiile raportează și, în funcție de situația în care vânzările și EPS - sau alte valori, cum ar fi utilizatorii activi lunar în unele cazuri - bate sau ratați consensul, acțiunile pot crește sau scădea cu 10% sau mai mult. Erik Gordon, profesor la Universitatea din Michigan, a declarat pentru Associated Press că "atunci când reduceți dezvăluirea publică necesară, favorizați investitorii instituționali față de investitorii individuali" investitorii au mai multe resurse și, prin urmare, accesul la informații. Acest lucru nu pare a fi punctul. În ceea ce privește argumentul volatilității, Nicholas Colas al lui Convergex a scris într-o notă din 20 aprilie că raportarea mai puțin frecventă "poate pur și simplu să înrăutățească primăvara volatilității atunci când companiile fac raport". Iar când vine vorba de sarcina suplimentară de actualizare constantă a numerelor, Sat Parashar (identificat doar ca "Facultatea Adjunctă") a comentat SEC: "Nu există nici o afacere pe pământ care să nu-și revizuiască câștigurile, în fiecare lună." > Lăsați-le să știe ce credeți Pentru a trimite un comentariu la SEC, e-mail-comentarii @ sec.gov și includeți "Numărul fișierului S7-06-16" în linia de subiect. Comentariul dvs. va fi afișat public pe site-ul SEC (împreună cu informațiile de identificare pe care le includeți) și poate conta mai mult decât credeți: începând cu marți după-amiază, există doar trei comentarii pe site.