Fondurile inverse de schimb valutar (ETF) încearcă să ofere randamente inverse ale indiciilor subiacente. Pentru a-și atinge rezultatele investiționale, ETF-urile inverse utilizează, în general, titluri derivate, cum ar fi acorduri swap, forward-uri, contracte futures și opțiuni. ETF-urile inerte sunt destinate comercianților speculativi și investitorilor care caută tranzacții de zi tactică împotriva indiciilor lor subiacente.

ETF-urile inerte caută numai rezultate de investiții care sunt inversate ale performanțelor lor de referință pentru o singură zi. De exemplu, presupuneți că un ETF invers urmărește performanța inversă a Standard & Poor's 500 Index. Prin urmare, dacă indicele S & P 500 crește cu 1%, ETF ar trebui să scadă teoretic cu 1%, iar opusul este adevărat.

ETF-urile inerte prezintă multe riscuri și nu sunt potrivite pentru investitorii care se confruntă cu riscuri. Acest tip de ETF este cel mai potrivit pentru investitori sofisticați, cu risc sporit, care se simt confortabil să-și asume riscurile inerente ETF-urilor inverse. Principalele riscuri asociate investiției în ETF-uri inverse includ riscul de compunere, riscul derivat al valorilor mobiliare, riscul de corelare și riscul de expunere scurt la vânzare.

Risc de compunere

Riscul de compunere este unul dintre principalele tipuri de riscuri care afectează ETF-urile inverse. ETF-urile inerte deținute pentru perioade mai lungi de o zi sunt afectate de randamentele compuse. Deoarece un ETF invers are un obiectiv investițional de o singură zi de a furniza rezultate de investiții care sunt de o ori inversul indicelui său subiacent, performanța fondului diferă probabil de obiectivul investițional pentru perioade mai mari de o zi. Investitorii care doresc să dețină fonduri ETF inverse pentru perioade care depășesc o zi trebuie să-și gestioneze în mod activ și să-și reechilibreze pozițiile pentru a reduce riscul de comprimare.

De exemplu, ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH

SHPrShs Sh S & P50031. 25-0. 16% creat cu Highstock 4. 2. 6 ) este un ETF invers care urmărește să furnizeze rezultate zilnice de investiții, înainte de taxe și cheltuieli, corespunzător inversului sau -1X din performanța zilnică a indicelui S & P 500. Efectele întoarcerilor de comprimare determină întoarcerea SH să difere de -1X față de indicele S & P 500. Începând cu data de 30 iunie 2015, pe baza datelor din ultimele 12 luni, SH a avut o rentabilitate totală a activului net (NAV) de -8. 75%, în timp ce indicele S & P 500 a avut o rentabilitate de 7,4%. În plus, de la fondarea fondului la 19 iunie 2006, SH a avut o rentabilitate totală a NAV de -10. 24%, în timp ce indicele S & P 500 a înregistrat o revenire de 8,07% în aceeași perioadă.

Efectul întoarcerii comprimării devine mai vizibil în perioadele cu turbulențe ridicate ale pieței. În perioadele cu volatilitate ridicată, efectele randamentelor de comprimare provoacă rezultate inverse ale investițiilor ETF pentru perioade mai lungi de o singură zi, pentru a varia substanțial de la o rată inversă a randamentului indicelui subiacent.

De exemplu, presupunem ipotetic că indicele S & P 500 este la 1, 950 și un investitor speculativ achiziționează SH la 20 $. Indicele se închide cu 1% mai mare la 1, 969. 50 și SH se închide la 19 USD. 80. Cu toate acestea, în ziua următoare, indicele închide 3%, la 1, 910. 42. În consecință, SH se închide cu 3% mai mare, la 20 de dolari. 81. În a treia zi, indicele S & P 500 scade cu 5% până la 1, 814. 90 și SH cresc cu 5% până la 21 USD. 85. Datorită acestei volatilități ridicate, efectele de compunere sunt evidente. Din cauza rotunjirii, indicele a scăzut cu aproximativ 7%. Cu toate acestea, efectele compoziției au determinat creșterea SH cu un total de aproximativ 10 25%.

Riscul valorilor mobiliare derivate

Multe ETF-uri inverse oferă expunere prin utilizarea instrumentelor financiare derivate. Mijloacele derivate sunt considerate investiții agresive și expun fondurile ETF inverse la mai multe riscuri, cum ar fi riscul de corelare, riscul de credit și riscul de lichiditate. Swap-urile sunt contracte în care o parte schimbă fluxurile de trezorerie ale unui instrument financiar predeterminat pentru fluxurile de numerar ale instrumentului financiar al unei contrapărți pentru o perioadă specificată.

Swap-urile pe indici și ETF-uri sunt concepute pentru a urmări performanțele indiciilor sau valorilor mobiliare subiacente. Performanța unui ETF poate să nu perceapă perfect performanța inversă a indicelui datorită ratelor de cheltuieli și a altor factori, cum ar fi efectele negative ale contractelor futures derulante. Prin urmare, ETF-urile inverse care utilizează swap-uri pe ETF-uri au de obicei un risc mai mare de corelare și nu pot atinge grade înalte de corelație cu indicii lor subiacenți, comparativ cu fondurile care folosesc doar swap-uri de indici.

În plus, ETF-urile inverse care utilizează acorduri swap sunt supuse riscului de credit. O contraparte poate să nu fie dispusă sau în imposibilitatea de a-și îndeplini obligațiile și, prin urmare, valoarea contractelor swap cu contrapartida poate să scadă cu o sumă substanțială. Mijloacele derivate tind să suporte riscul de lichiditate, iar fondurile inverse care dețin titluri derivate nu pot să-și cumpere sau să vândă exploatațiile în timp util sau pot să nu-și poată vinde exploatațiile la un preț rezonabil.

Riscul de corelare

ETF-urile inerte sunt, de asemenea, supuse riscului de corelare, care poate fi cauzat de mai mulți factori, cum ar fi taxele mari, costurile tranzacțiilor, cheltuielile, metodele de lichiditate și investiții. Deși ETF-urile inverse încearcă să ofere un grad ridicat de corelație negativă cu indicii lor subiacenți, aceste ETF-uri reechilibrează de obicei portofoliile lor zilnic, ceea ce conduce la costuri mai mari și la costurile de tranzacție generate de ajustarea portofoliului. Mai mult, evenimentele de reconstituire și de reechilibrare a indicelui pot determina ca fondurile inverse să fie subexpuse sau supraexpuse la valorile lor de referință. Acești factori pot scădea corelația inversă între un ETF invers și indicele subiacent pe sau în jurul zilei acestor evenimente.

Contractele futures sunt instrumente financiare tranzacționate la bursă, care au o dată prestabilită de livrare a unei anumite valori dintr-o anumită garanție subiacentă, sau pot deconta în numerar la o dată prestabilită. În ceea ce privește fondurile ETF inverse care utilizează contracte futures, în perioadele de retrocedare, fondurile își clasifică pozițiile în contracte futures mai puțin costisitoare și mai scumpe.În schimb, pe piețele contango, fondurile își poziționează pozițiile în contracte futures mai scumpe. Datorită efectelor randamentelor pozitive negative și pozitive, este puțin probabil ca ETF-urile inversate investite în contracte futures să mențină corelații perfect negative la indicii lor subiacenți zilnic.

Risc de expunere scurt

ETF-urile inerte pot solicita expunere scurtă prin utilizarea instrumentelor financiare derivate, cum ar fi swap-urile și contractele futures, care pot determina expunerea acestor fonduri la riscurile asociate titlurilor de vânzare în lipsă. O creștere a nivelului general de volatilitate și o scădere a nivelului de lichiditate a titlurilor subiacente ale pozițiilor scurte reprezintă cele două riscuri majore ale valorilor mobiliare derivate de vânzare în lipsă. Aceste riscuri pot duce la scăderea randamentelor fondurilor de vânzare pe termen scurt, ducând la o pierdere.