Cu toate rapoartele pe care investitorii le aruncă în jur, este ușor să se confunde. Luați în considerare rentabilitatea capitalului propriu (ROE) și rentabilitatea activelor (ROA). Deoarece ambii măsoară un fel de întoarcere, la prima vedere, aceste două valori par asemănătoare. Ambele analizează capacitatea unei companii de a genera câștiguri din investițiile sale. Dar ele nu reprezintă exact același lucru. O privire mai atentă la aceste două rapoarte relevă unele diferențe majore. Împreună, acestea oferă o reprezentare mai clară a performanței unei companii. Aici ne uităm la fiecare raport și la ceea ce îi separă.

ROE
Din toate rapoartele fundamentale pe care le vizeaza investitorii, una dintre cele mai importante este rentabilitatea capitalului. Este un test de bază al eficienței administrării unei companii de către banii investitorilor - ROE arată dacă managementul crește valoarea companiei la o rată acceptabilă. ROE se calculează astfel:

Venitul net anual Valoarea medie a acționarilor

Puteți găsi venituri nete din contul de profit și pierdere, iar capitalul propriu apare în partea de jos a bilanțului societății.

Să calculam ROE pentru compania fictivă Ed's Carpets. Declarația veniturilor din 2009 a lui Ed realizează venitul net la 3 USD. 822 miliarde de euro. În bilanțul contabil veți găsi că capitalul total al acționarilor pentru 209 a fost de 25 USD. 268 miliarde; în 2008 a fost de 6 USD. 814 miliarde de euro.

Pentru a calcula ROE, capitalul mediu al acționarilor pentru 2009 și 2008 (25,26 miliarde USD + 6,144 miliarde USD / 2 = 16,041 miliarde USD) și împărțiți venitul net pentru 2009 (3,82 miliarde de dolari) cu această medie. Veți ajunge la o rentabilitate a capitalului propriu de 0,23 sau 23%. Acest lucru ne spune că în 2009 covoarele lui Ed a generat un profit de 23% pentru fiecare dolar investit de acționari.

Mulți investitori profesioniști caută un ROE de cel puțin 15%. Astfel, numai prin acest standard, capacitatea lui Ed's Carpets de a stoarce profiturile din banii acționarilor pare destul de impresionantă. (Pentru a citi mai departe, vezi Țineți-vă ochii pe ROE .)

ROA
Acum rândul său, reveniți la activele care, o companie câștigă pentru fiecare dolar din activele sale. Activele includ elemente cum ar fi numerar în bancă, conturi de încasat, proprietăți, echipament, inventar și mobilier. ROA se calculează astfel:

Venitul net anual Total active

Să ne uităm din nou la Ed. Știți deja că a câștigat 3 $. 822 miliarde în 2009 și puteți găsi activele totale în bilanț. În 2009, activele totale ale Covoarelor lui Ed s-au ridicat la 448 de dolari. 507 miliarde de euro. Venitul său net împărțit la totalul activelor oferă o rentabilitate a activelor de 0,0085, respectiv 0,85%. Acest lucru ne spune că în 2009 covoarele lui Ed earned mai puțin de 1% profit din resursele pe care le deținea.

Acesta este un număr extrem de mic. Cu alte cuvinte, ROA acestei companii prezintă o poveste foarte diferită despre performanța sa decât ROE.Puțini manageri de bani profesioniști vor lua în considerare stocurile cu o ROA mai mică de 5%. (Pentru o citire ulterioară, a se vedea ROA On The Way .)

Diferența este totală a pasivelor
Factorul major care separă ROE și ROA este leverage-ul financiar. Ecuația fundamentală a bilanțului arată modul în care este adevărat: active = datorii + capitaluri proprii . Această ecuație ne spune că, dacă o companie nu are datorii, capitalurile proprii și activele totale vor fi aceleași. În consecință, ROE și ROA ar fi aceleași.

Dar dacă această societate își asumă o pârghie financiară, ROE se va ridica deasupra ROA. Ecuația bilanțului - dacă este exprimată diferit - ne poate ajuta să vedem motivul: capitalurile proprii = active - pasive. Prin preluarea datoriilor, o companie își mărește activele datorită numerarului care intră. Dar, din moment ce capitalurile proprii sunt egale cu activele minus datoria totală, o societate scade capitalurile proprii prin creșterea datoriei. Cu alte cuvinte, atunci când datoria crește, capitalurile proprii scad și, din moment ce capitalul este numitorul ROE, ROE, la rândul său, devine un impuls. În același timp, atunci când o firmă preia datoria, activele totale - numitorul ROA - cresc. Deci, datoria amplifică ROE în raport cu ROA.

Bilanțul Ed trebuie să dezvăluie de ce rentabilitatea societății pe capital și rentabilitatea activelor era atât de diferită. Producătorul covoarelor a avut o datorie enormă - care și-a păstrat activele ridicate, reducând în același timp capitalurile proprii. În 2009, a avut datorii totale care depășesc 422 miliarde dolari - mai mult de 16 ori capitalul social total de 25 de acționari. 268 miliarde.

Deoarece ROE cântărește venituri nete numai față de capitalurile proprii, nu se spune prea multe despre cât de bine o companie folosește finanțarea de la împrumuturi și obligațiuni. O astfel de companie poate livra o ROE impresionantă fără a fi efectiv mai eficient în utilizarea capitalurilor proprii pentru a-și dezvolta compania. ROA - deoarece numitorul său include atât datoria, cât și capitalul propriu - vă poate ajuta să vedeți cât de bine o companie le pune la dispoziție ambele forme de finanțare.

Concluzie
Deci, asigurați-vă că vă uitați la ROA , precum și la ROE. Ele sunt diferite, dar împreună acestea oferă o imagine clară a eficacității conducerii. Dacă ROA este solidă și nivelul datoriei este rezonabil, o ROE puternică este un semnal solid că managerii fac o treabă bună de a genera profit din investițiile acționarilor. ROE este cu siguranță un "indiciu" că managementul acordă acționarilor mai mult pentru banii lor. Pe de altă parte, dacă ROA este scăzută sau compania dă o mulțime de datorii, o ROE ridicată poate da investitorilor o impresie falsă cu privire la averile companiei.