O modalitate de a tranzacționa contractele futures S & P cu risc limitat este de a scrie spread spread-uri de credit folosind opțiunile futures S & P 500. Un taur de credit răspândit este comerțul meu preferat, din motive care vor deveni clare de mai jos. Printre alte avantaje, acestea pot fi combinate cu spread-uri de credite de urs. Folosind ambele acestea în conjuncție, un comerciant poate maximiza kilometrajul de la cerințele de marjă și poate reduce expunerea în jos. (Pentru o explicație completă a spread-urilor de credit pentru urs și bull, a se vedea Spreaduri de credite de tip Bull și Bear .

Cel mai bun moment pentru a scrie adâncimi de împrumuturi de tip "out-of-the-money" este atunci când S & P 500 devine supraviețuitor. Aceste poziții vor avea un profit dacă piața se tranzacționează mai mult, se tranzacționează la un nivel moderat mai mic sau rămâne aceeași - această versatilitate este un avantaj major față de strategiile de cumpărare a opțiunilor, care pentru a fi profitabile necesită o mișcare majoră în direcția corectă într-un interval de timp stabilit .

Creditul se raportează la profit dacă expiră din bani sau dacă se află în banii cu mai puțin decât suma inițială a primei colectate în momentul stabilirii spread-ului (minus comisioanele). Prima de timp (valoarea opțiunilor nete) pe care o colectați atunci când stabiliți o rată a spread-ului va scădea la zero dacă spread-ul rămâne în afara banilor la expirare. Prin urmare, prima care a fost colectată este păstrată ca profit. Rețineți că aceste spreaduri pot fi închise devreme pentru un profit parțial. De asemenea, ele pot fi închise la o pierdere dacă se vor apropia prea mult de bani și pot fi plasate mai departe din bani, în cazul în care aceștia pot, fără îndoială, să iasă fără valoare.

Există două moduri de a aplica spread-urile S & P. O modalitate implică un anumit grad de sincronizare a pieței, iar cealaltă abordare este pur și simplu un sistem trimestrial care ignoră tendința pieței (nu vom discuta ultima metodă aici). Comerțul prezentat mai jos se bazează pe identificarea unei zone excedentare pentru piața largă (S & P 500), ceea ce implică un anumit grad de sincronizare a pieței. Pentru a avea succes cu oricare dintre aceste abordări, trebuie să exersați absolut tehnici riguroase de gestionare a banilor.

Îmi place să stabilesc o răspândire în cazul în care piața este oversold (vânzarea a mers prea departe), deoarece acest lucru dă-mi adâncime de-out-of-the-bani răspândirea o mulțime de cameră wiggle dacă opinia mea piața este greșită. Și din moment ce piața este supraviețuită atunci când stabilim răspândirea, colectăm prima maximă. Primele tind să fie pompate datorită volatilității implicite crescute în timpul vânzărilor, o funcție de creștere a fricii și de creștere a cererii de către cumpărători. În esență, ideea este de a stabili o răspândire extra-banală a banilor atunci când suntem aproape de o bază tehnică a pieței, unde avem o probabilitate mai mare de succes.Să aruncăm o privire la un exemplu real al unei opțiuni futures S & P 500, care pune spread-ul creditelor.

În opinia mea, atunci când piețele de acțiuni se află într-un punct de vânzare și o bază exactă este presupunerea oricui, ar putea exista totuși indicatori suficienți care să lumineze un fund tehnic pentru a justifica stabilirea unei spread spread credit . Unul dintre indicatori este nivelul de volatilitate. Atunci când volatilitatea implicită crește, la fel și prețurile opțiunilor: scrierea unei răspândiri are un avantaj la un moment dat. Prima la opțiuni este pompată la niveluri mai mari decât cele normale și, din moment ce suntem vânzători net ai primei de opțiuni atunci când stabilim o rată de credit pus, suntem, în consecință, vânzătorii net ai opțiunilor supraevaluate. Cu indicatori de sentiment cum ar fi indicatorii CBOE / indicatori ai ponderii apelurilor care țipau peste măsură, ne putem uita acum la unele posibile prețuri de grevă ale opțiunilor S & P 500 pentru a vedea dacă există o imagine de risc / recompensă pe care o putem tolera.

Exemplul nostru se va concentra pe condițiile din iulie 2002 pentru contractele futures S & P 500 din septembrie, care au fost închise la 917. 3 în sesiunea de tranzacționare din 12 iulie 2002, după trei zile consecutive și șase din șapte săptămâni precedente. Din moment ce a existat o asemenea vânzare (S & P 500 a scăzut cu mai mult de 10% începând cu luna martie), am putea avea încredere că am avut un anumit grad de pernă odată ce ne-am împrăștiat. Înainte de a stabili o rată mare de împrăștiere a banilor, în general, mi-a plăcut să văd rapoartele CBOE / call-uri în zona suprapusă. Din moment ce sunt mulțumit că aceste condiții sunt îndeplinite, prefer să-mi dau aproximativ 12% din bani pentru a-mi stabili răspândirea. Regularea mea este de a urmări colectarea a 1 000 de dolari (în medie) pentru fiecare răspândire, pe care o scriu cu trei luni înainte de expirare. Cantitatea de spreaduri pe care o stabiliți depinde de mărimea contului dvs.

Marja necesară pentru inițierea acestui tip de tranzacționare se desfășoară de obicei între 2, 500 și 3 500 USD pe o răspândire, dar poate crește substanțial dacă piața se îndreaptă împotriva dvs., deci este important să aveți capital suficient pentru a rămâne în comerț sau să facă ajustări de-a lungul drumului. În cazul în care piața se mișcă mai puțin cu încă 5% odată ce mă aflu în comerț, mă uit să închid comerțul și să îl scot în jos, ceea ce înseamnă să pierdeți răspândirea și să o scrieți din nou pentru o primă suficientă pentru a-mi acoperi pierderile. Apoi caut să scriu încă o răspândire pentru a genera un nou credit net. Rularea poate reduce cererile de marjă și poate schimba comerțul cu probleme. Această abordare necesită capital suficient și ar trebui făcută cu ajutorul unui broker informat, care poate lucra pentru comerțul dvs. folosind "umpleți sau ucideți" și limitați comenzile. Un S & P 500 Bull Spread Spread

Dacă te uiți la opțiunile de vânzare pe septembrie 2002 pe futures pe S & P 500, vei vedea că există o primă foarte slabă de a vinde la acel punct. Am putea stabili un spread spread folosind prețul de 800 x 750, care reprezintă aproximativ 12% din bani. Expunerea 1 de mai jos conține prețurile pentru o astfel de diferență, care se bazează pe decontarea contractelor futures din septembrie la data de 12 iulie 2002, la 917. 30.

Țineți cont de faptul că suma primei colectate este numai pentru o singură răspândire. Fiecare punct de primă valoare este de 250 USD. Vindeam lotul din septembrie la 800 de dolari pentru $ 3, 025 și cumpărați la sfârșitul lunii septembrie la 750 de lire sterline pentru $ 1, 625, care a lăsat un credit net în contul nostru de tranzacționare sau o valoare opțională netă egală cu $ 1, 400. nu am făcut nimic și această tranzacție a expirat pe deplin în bani (futures pe septembrie la sau sub 750), riscul maxim ar fi fost de 12, 500 dolari minus prima inițială colectată, sau 11, 100 USD. În cazul în care spread-ul ar fi expirat fără valoare, "am reușit să păstrez ca profit toată suma de prime colectată. Rețineți că acest exemplu nu include comisioane sau comisioane, deoarece acestea pot varia în funcție de dimensiunea contului sau de firma de brokeraj.

Pentru că spread-ul a expirat fără valoare (și astfel a fost un câștigător complet), futures pe septembrie S & P ar fi trebuit să depășească 800 la expirarea datei de 20 septembrie 2002. Dacă între timp futuresul se micșorează cu mai mult de 10% sau spread-ul se dublează în valoare. Voi încerca, în general, să eliminăm răspândirea și să luăm loc într-o lună mai mică și, uneori, într-o lună mai îndepărtată pentru a păstra profitul inițial potențial. Profilul de risc / recompensă al acestei mărimi a spread-ului (50 de puncte) are sens doar dacă vă limitați pierderile și nu lăsați poziția să intre în bani. În timp ce doar un exemplu, această explicație profundă explică configurația de bază, care are câteva avantaje cheie:

Folosind o răspândire în loc de a scrie opțiuni goale, eliminăm potențialul de pierderi nelimitate.

De vreme ce le scriem atunci când piața este supraviețuită, iar spread-urile sunt adânc în afara banilor, putem greși cu privire la direcția pieței (într-o anumită măsură) și câștigăm încă.

Atunci când piața stabilește o bază tehnică și raliuri mai mari, putem să punem la punct momentul potrivit într-o rată de credit pentru a colecta o primă suplimentară. Deoarece opțiunile futures utilizează sistemul cunoscut ca marjă SPAN pentru a calcula cerințele de marjă, nu există, de obicei, nicio taxă suplimentară pentru a doua rată de împărțire dacă riscul este egal sau mai mic. Acest lucru se datorează faptului că taxele de apel și de expansiune nu pot expira în bani.

• Prin scrierea acestora la puncte tehnice excedentare, colectăm o primă umflată cauzată de temerea crescută a investitorilor în timpul crizelor pieței.
• Linia de fund
• Trebuie remarcat faptul că spread-urile adânci de tip "out-of-the-money" pot fi, ca o alternativă, plasate pe opțiunile futures Dow. Emisiunile Dow necesită o marjă mai mică decât opțiunile futures S & P și ar fi mai bine pentru acei investitori cu conturi de tranzacționare mai mici. Indiferent dacă tranzacționați opțiunile futures Dow sau S & P, aveți nevoie de un management solid al banilor și de capacitatea de a monitoriza cu atenție valoarea opțiunilor nete și prețul zilnic al contractelor futures subiacente pentru a determina dacă sunt necesare ajustări pentru a salva o tranzacție de potențiale probleme.