Majoritatea fondurilor tranzacționate la bursă (ETF) sunt asociate cu indicatori gestionați pasiv care vizează generarea unor randamente medii. Acest lucru este în contradicție directă cu fondurile mutuale gestionate în mod activ, în care managerii profesioniști încearcă să adauge performanțe dincolo de medii. Citiți mai departe pentru a afla de ce liniile dintre gestionarea pasivă și cea activă nu sunt întotdeauna clare și clare în ceea ce privește ETF-urile.

ETF-uri inteligente Un gen de "ETF-uri inteligente" a apărut pentru a ocupa o bază mijlocie între aceste două tabere. Pionierat de PowerShares Capital Management, acest tip de ETF are potențialul de a produce performanțe peste medie la costuri mai mici decât majoritatea fondurilor mutuale active. În plus, ETF-urile inteligente oferă aceleași beneficii structurale și expuneri vizate ca ETF-urile pasive.

VEZI: Active Vs. Investiția pasivă în ETF

Un ETF inteligent încearcă să urmărească un "indice inteligent". Acest index utilizează analiza cantitativă pentru a selecta și pentru a reechilibra periodic componentele indexului. Deținerile fondurilor ETF inteligente nu se schimbă, de regulă, la fel de frecvent ca și fondurile gestionate în mod activ. Mai degrabă, indicele urmărit de ETF respectă reguli obiective pentru selectarea componentelor și un program definit pentru reechilibrarea acestora.

Inteligidex

Conceptul inteligent de ETF a fost pionierat de directorul executiv Bruce Bond și directorul de cercetare John Southard, directori de la PowerShares. În strânsă colaborare cu Bursa de Valori Americane, Bond și Southard au creat un nou tip de index cu inteligență încorporată, care le-a denumit "Intellidex". În 2002, AMEX a obținut o licență exclusivă la nivel mondial pentru a dezvolta noi indici sub marca Intellidex. La randul sau, PowerShares a primit drepturi exclusive pentru a dezvolta ETF-uri urmarind aceste indici. PowerShares a adus primele două produse Intellidex Index pe piață în mai 2003.

Portofoliul de piețe dinamice PowerShares (PWC) oferă investitorilor o largă expunere pe întreaga piață de valori din S.U.A., urmărind un indice al stocurilor alese prin măsuri cantitative și reechilibrată trimestrial. Selectivitatea indicelui de selecție a stocului a fost demonstrată de faptul că deținea doar 100 de acțiuni, o mică parte din cele incluse în astfel de indicatori de referință, precum Standard & Poor's 500 (S & P 500) sau Russell 3000.

să încerce să simuleze performanța unui "investitor mediu" ipotetic cu o expunere larg diversificată la întreaga piață sau la anumite sectoare de piață. Cu toate acestea, este posibilă selectarea componentelor indice specifice care oferă caracteristici atractive pe baza unor factori cum ar fi creșterea, evaluarea, oportunitatea și riscul. Pe scurt, este posibil ca un indice să ofere o expunere pe piață și o selecție disciplinată a acțiunilor în același timp.

Pentru a ilustra mecanica unui ETF inteligent, să ne concentrăm pe Powershares Dynamic Market Intellidex (AMEX: PWC). Acest indice selectează 100 de stocuri componente din cele 2 000 de companii mai mari și mai lichide din S.U.A. listate la bursă. Procesul de selectare a stocului index are următorii trei pași:

1. Stocurile sunt evaluate pe baza a 25 de "factori de merit", inclusiv, fundamentale, evaluare, oportunitate și risc. Scopul acestei analize cantitative este de a selecta stocuri care pot depasi performantele colegilor lor in mediul de piata actual.

2. Se aplică apoi ecrane sectoriale pentru a se asigura că indicele are ponderi de sector asemănătoare pieței, similare cu cele ale S & P 500. 3. În cadrul fiecărui sector, stocurile sunt alese în două benzi de capitalizare (cu cap mare și mediu / mic) pentru a asigura o expunere largă la bursa din S.U.A., evitând în același timp o deplasare ponderată la limită.
Toți cei trei pași sunt repetate trimestrial într-un proces de reechilibrare menit să mențină componentele indexului actuale. La fiecare eveniment de reechilibrare, cifra de afaceri poate fi relativ ridicată în comparație cu ETF-urile pur pasive.
Scopul este de a crea un index și un ETF pereche care să ofere o expunere pe piața de capital de bază din S.U.A., cu potențialul de a depăși performanțele altor indici similari prin selecția individuală a acțiunilor. Deoarece nu există nici un ecran bazat pe stil încorporat în index, PWC poate schimba dinamic accentul dintre stocurile de creștere și valori pe măsură ce un ciclu al pieței progresează. Atunci când stocurile de creștere oferă valori mai mari ale cotei, ele vor fi subliniate în index și invers pentru valoare.
Vedeți: Înțelegerea cutiei de stil

Cutii neagră Quant

Un indice inteligent este la fel de bun ca "cutia neagră quant" care conduce selecțiile componentelor sale și reechilibrează evenimentele. În fiecare caz, cutia neagră este proiectată și programată de oameni, bazată pe opinii particulare despre motivul pentru care unele stocuri au performanțe mai bune decât altele.

Există două avantaje în urmărirea cutiilor negre cuantice în ETF-uri, în comparație cu utilizarea abordărilor similare în fondurile mutuale. În primul rând, puteți fi destul de sigur că ETF nu se îndepărtează de sistemul cuantic prin intervenția unui manager uman. În al doilea rând, taxele și cheltuielile de administrare pot fi scăzute în comparație cu fondurile gestionate în mod activ.

Aplicații pentru portofolii Ca ETF-urile pasive, ETF-urile inteligente pot oferi expunere la bursa de valori sau anumite sectoare specifice. De exemplu, PowerShares oferă atât fonduri ETF inteligente (bazate pe stilul de creștere), cât și pe sectoare (sănătate, bancare). Acestea pot fi atractive pentru investitorii care doresc expuneri direcționate către anumite stiluri sau sectoare, împreună cu potențialul de a depăși mediile.

Investitorii care preferă în mod normal fondurile mutuale pot fi atrași de aceste ETF-uri prin beneficiile structurale ale ETF-urilor, cum ar fi capacitatea de a tranzacționa acțiuni în timpul zilei de piață sau de a folosi ordine limită. ETF-urile inteligente pot uneori să producă performanțe care să rivalizeze cu succes administratorii de fonduri mutuale, cu un impact mai mic al impozitului pe profit.

SEE: 3 pasi catre un portofoliu ETF profitabil ETF-urile inteligente sectoriale pot fi folosite de investitori sofisticati pentru a dezvolta indeplinite indecsi. De exemplu, un index personalizat de înaltă tehnologie ar putea fi creat prin combinarea ETF-urilor semiconductoare, ETF-urilor software, ETF-urilor de rețea și ETF-urilor hardware și electronice de consum. Acest amestec personalizat ar putea să depășească media generală a pieței dacă aceste sectoare tehnologice specifice se descurcă bine sau dacă fiecare indice inteligent depășește randamentul mediu al sectorului său.

Evoluții recente

Deși PowerShares a inventat genul inteligent de ETF și a rămas lider, alte firme contribuie la inovații. Acestea includ:

Claymore Securities

- A dezvoltat o metodă cantitativă pentru a examina companiile care dețin brevete valoroase. Claymore oferă, de asemenea, un ETF de rotație care selectează 100 din componentele S & P 500 (cu reechilibrare trimestrială) pe baza evaluărilor stocurilor generate de computerul Zack. Primul portofoliu de încredere

• - a introdus o serie de ETF-uri AlphaDEX în 2007, urmărind indexurile îmbunătățite create de Standard & Poor's prin clasarea și reechilibrarea periodică a componentelor indexurilor S & P bazate pe factori de creștere și valoare. Componentele indexului sunt clasificate și împărțite în chintile, iar chintilele cu rang mai mare primesc o ponderare mai mare a indicelui. Indicatorii și ETF-urile pereche sunt reechilibrate trimestrial. XShares Advisors cu TD Ameritrade și Zacks Investment Research
• - a creat un ETF "pe durata ciclului de viață". Aceste fonduri, care intră sub incidența mărcii TDAX Independent, realocalizează automat acțiunile din S.U.A., titlurile de participare la capitalul internațional și titlurile de creanță, deoarece fiecare serie se apropie de o dată de scadență viitoare. În acest caz, "inteligența" este integrată în calea de alunecare preprogramată a fiecărui ETF din serie. Linia de fund
• ETF-urile inteligente nu urmăresc randamentul mediu al investițiilor. Succesul primei generații de ETF-uri inteligente a încurajat mai multe inovații între diferite tipuri de modele cuantice, amestecuri de stiluri de investiții pasive și active și tipuri alternative de inteligență. Drept urmare, linia dintre ETF-urile inteligente și fondurile mutuale gestionate activ păstrează neclaritățile.