Până la apariția fondurilor tranzacționate pe bază de sector (ETF), punerea în aplicare a unei strategii de rotație a sectorului ar putea fi executată doar de mari investitori instituționali. Acum, cu ETF-urile, investitorii individuali pot implementa cu ușurință și ieftin această strategie.
SEE: Fonduri tranzacționate la bursă
Ce este o strategie de rotație a sectorului? O modalitate de definire a riscului unui stoc este prin ruperea acestuia prin: riscul de stoc, riscul de piață și riscul industriei. La fel cum majoritatea stocurilor tind să se deplaseze pe baza factorilor care stau la baza pieței globale, stocurile dintr-o industrie similară vor avea tendința de a se deplasa pe baza factorilor care stau la baza acestei industrii. De exemplu, când prețurile la petrol cresc, cele mai multe stocuri din companiile producătoare de petrol vor urma exemplul. În mod similar, când piața creditelor ipotecare subprime sa prăbușit, aceasta a afectat majoritatea stocurilor financiare, deoarece societățile financiare erau proprietarii sau inițiatorii acestor împrumuturi.
O abordare de rotație a sectorului este similară cu alocarea tactică a activelor, unde investitorii își vor aloca fondurile pentru clasele de active pe care cred că le vor depăși pe termen scurt relativ. În ceea ce privește rotația sectorială, mai degrabă decât clasele individuale de active, investitorii vor aloca fonduri diferitelor sectoare în funcție de opiniile lor pe termen scurt. Investitorul va suprapondera acele sectoare pe care el sau ea crede că le va depăși și va subpondera pe cele pe care el sau ea crede că le va performa mai puțin.
Această rotație sectorială (sau strategia de alocare sectorială) reprezintă o strategie de sus în jos. La elaborarea unei strategii, un investitor identifică factori cheie în cadrul fiecărui sector pentru a ajuta la prezicerea performanțelor relative viitoare ale sectorului, iar investitorul va suprapondera sau subpondera sectoarele pe baza stării actuale a acestor factori. Acești factori ar putea include:
- Măsuri de activitate economică
- Politică monetară
- Ratele dobânzilor
- Prețurile materiilor prime
- Alți factori specifici industriei.
Selectarea familiei corecte a ETF-urilor
Introducerea ETF-urilor sectoriale a permis investitorului individual să implementeze cu ușurință strategii de rotație a sectorului, care nu erau practice până acum. Există trei considerații atunci când se selectează familia potrivită a sectorului ETF-uri. Primul este că ETF ar trebui să conțină întregul spectru de sectoare și stocuri care constituie un indice. În al doilea rând, indicele ar trebui să se bazeze în linii mari - reprezentativ pentru economia globală. În cele din urmă, ar trebui să existe o istorie suficientă asupra sectoarelor care stau la baza pentru a putea efectua procedura de due diligence pe termen lung necesară pentru a descoperi factorii cheie. ETF-uri sectoriale ponderate pe piață
ETF-urile sectorului ponderat pe piață se bazează pe indicele tradițional de capitalizare a pieței și pe sectoarele sale subiacente.Cele două mari familii de ETF-uri din sector sunt ETF-urile Barclays iShares Dow Jones și ETF-urile sectorului State Street Global Advisors. Fiecare acoperă întinderea completă a stocurilor și a sectoarelor care sunt constituente în indicii lor. Barclays iShares Sectorul Dow Jones ETF-urile utilizează indicele Dow Jones U. S. ca indice subiacent. Acest indice este un indice de capitalizare pe piață conceput pentru a reprezenta 95% din piața de capital din S.U.A. Sistemul iShares utilizează sistemul de clasificare industrială pentru clasificare (ICB) pentru a determina compoziția fiecărui sector și subsector. ETF-urile sunt disponibile pentru fiecare din cele 10 categorii principale de sector.
SPDRs Street State Select Sector utilizează S & P 500 ca indice subiacent. Este un indice de capitalizare a pieței reprezentând aproximativ 75% din piața de capital din S.U.A. ETF-urile Select Sector utilizează standardul Global Industry Classification Standard (GICS) pentru a determina compoziția fiecărui sector. Deși există 10 sectoare, există doar nouă ETF-uri, deoarece sectoarele tehnologiei informației și telecomunicațiilor sunt combinate pentru a crea o ETF "tehnologie".
Atât GICS, cât și ICB sunt părtinitoare față de stocurile mari. Deoarece analiza economică joacă un rol important în strategia de rotație a sectorului, este important ca sectoarele subiacente să fie reprezentative pentru economia largă. Utilizarea oricăreia dintre cele două va oferi o expunere excelentă la economia globală din S.U.A. și sectoarele din ea. ETF-urile iShares sunt mai cuprinzătoare, dar SPDR-urile au un istoric mai lung.
ETF-uri sectoriale echivalente
Greutatea egală înseamnă că toate stocurile au o ponderare similară în indice, indiferent de mărimea companiei. Într-un indice ponderat pe piață, stocurile cu capital mare au un impact mai mare decât stocurile mici. Prin urmare, un indice cu ponderare egală va avea tendința să depășească un indice ponderat în funcție de piață atunci când capacele mici depășesc plafoanele mari. ETF-urile sectorului Rydex S & P 500 se bazează pe indicele S & P 500 și pe standardul GICS. Un indice egal de ponderare este mai mult părtinitor față de stocurile mici și este posibil să nu fie reprezentativ pentru economia globală. Este important ca sectoarele să nu reprezinte numai întreaga economie, ci să fie și proporționale similare cu indicele. De exemplu, dacă sectorul energetic reprezintă 15% din economie, o pondere de 15% în index ar demonstra că este aproape de aceeași reprezentare. Un indice egal-ponderat ar putea suprapondera acțiunile cu capital mic și fondurile subponderale cu capital mare. Deoarece stocurile cu capacități mari sunt mai reprezentative pentru economie, ETF-urile cu ponderi egale ar putea să nu fie cea mai bună opțiune atunci când se implementează o strategie de rotație a sectorului.
ETF-urile sectoriale ponderate în mod fundamental
Un indice ponderat fundamental reprezintă o adăugare relativ nouă a peisajului ETF. În loc să se bazeze pe capitalizarea bursieră sau pe o pondere egală, ponderarea fiecărui stoc în index se va baza pe fundamentele fundamentale. PowerShares a creat o serie de ETF-uri sectoriale bazate pe un index sectorial ponderat fundamental, FSTE RAFI US 1000 Index.Factorii care determină valoarea fundamentală sunt: vânzările, fluxul de numerar, valoarea contabilă și dividendul. Companiile care sunt considerate cele mai mari de către acești factori care stau la baza vor avea cele mai mari ponderi în index. Există nouă ETF-uri FTSE RAFI din PowerShares. ICB este utilizat pentru a determina compoziția fiecărui sector. Tehnologia informației și telecomunicațiile au fost combinate într-un singur sector.
Indicii de ponderare pe piață au tendința de a acorda ponderi mai mari stocurilor supraevaluate (stocuri care s-au apreciat în funcție de limitele de piață ridicate) în comparație cu bazele fundamentale. Acest lucru ar putea supraestima importanța acestor stocuri și a sectorului lor corespunzător în economia globală. În consecință, un indice fundamental ponderat ar putea fi mai strâns aliniat la economia globală, deoarece ponderile companiilor individuale se bazează pe mărimea companiei, nu doar pe limita de piață. Din păcate, acest indice nu are o istorie extinsă necesară pentru a determina factorii care stau la baza conducerii sectorului.
Utilizarea exclusivă a sectorului ETF
În dezvoltarea și implementarea unui sistem pentru investiții în sectorul ETF, este important să se aleagă un indice de referință adecvat. Odată ce indicele este selectat, un investitor trebuie să înțeleagă modul în care se construiește indicele și sectoarele subiacente, precum și modul în care sunt alese stocurile constitutive. Utilizarea S & P 500 ar fi o alegere bună, nu numai pentru că are o reprezentare largă a pieței, dar și pentru că are o istorie îndelungată. Pentru a demonstra o strategie simplă, să examinăm ETF-ul State Street Select Sector SPDRs, care utilizează S & P 500 ca indice de bază. Vom presupune o investiție de 100.000 de dolari în strategie. În tabelul de mai jos, prezentăm sectoarele, simbolul ETF adecvat, greutatea sectorului curent, precum și suma investită în fiecare ETF pentru a pune în aplicare strategia.
Exemplul 1: Strategia de rotație a sectorului 30 aprilie 2008
| - | |||||
| Simbolul ETF | S & P 500 Wt. | % Peste / Sub | Țintă | Sumă | Discretionar consumator |
| XLY | 8. 6 | 0. 0 | 8. 6 | 8, 600 | Capse de consum |
| XLP | 10. 5 | 0. 0 | 10. 5 | 10, 500 | Energie |
| XLE | 14. 0 | 3. 0 | 17. 0 | 17, 000 | Finanțe |
| XLF | 17. 1 | -3. 0 | 14. 1 | 14, 100 | Asistență medicală |
| XLV | 11. 3 | 2. 0 | 13. 3 | 13, 300 | Industriale |
| XLI | 11. 8 | 0. 6 | 12. 4 | 12, 400 | Materiale |
| XLB | 3. 7 | 3. 0 | 6. 7 | 6, 700 | Tehnologie |
| XLK | 19. 4 | -2. 0 | 17. 4 | 17, 400 | Utilitare |
| XLU | 3. 6 | -3. 6 | 0. 0 | 0 | Strategia se referă la energia excesivă, sănătatea, industriile și sectoarele materialelor. Finanțele, tehnologia și utilitățile vor scădea ponderarea indicelui, iar consumatorii discreționari și consumatori vor reprezenta o pondere a pieței. Cu investiții de 100 000 de dolari, un portofoliu care conține opt ETF-uri sectoriale ar fi ușor de implementat. Cu toate acestea, nu ar fi în măsură să se potrivească exact cu procentele așa cum s-ar fi putut dacă s-ar utiliza fonduri mutuale sectoriale.De exemplu, dacă sectorul energetic ETF, XLE, tranzacționează la 87 USD. 70, atunci ar fi nevoie de 193. 8 acțiuni. Rounding-ul ar însemna achiziționarea a 190 de acțiuni (sau 16,63 $), reprezentând 16,6% din portofoliul total. |
Rotația sectorului utilizând poziții de bază și satelit
Folosind o abordare centrală și prin satelit ar putea implementa aceeași strategie ca mai sus. În exemplul de mai jos, portofoliul are aceleași greutăți sectoriale ca și în primul exemplu. În acest caz, suma de 50 000 USD este investită în S & P 500 utilizând ETF-ul SPY pentru a reprezenta nucleul, iar apoi se achiziționează fonduri ETF suplimentare pentru a ajunge la suma țintă. De exemplu, să presupunem că doriți să obțineți o pondere de 17% investită în sectorul energetic S & P 500. Dacă ETF-ul SPY are o expunere de 7 000 USD în sectorul energetic (14% x 50 000 dolari), atunci vor trebui achiziționate 10 000 de dolari pentru a compensa soldul. Pentru utilități, din moment ce nu vrem să mai expunem, suma de 1, 800 dolari din XLU ar fi vândută pe scurt. Suma țintă
| 50 000 USD SPY | ||||
| Sectorul ETF | Discretionarul consumatorilor | XLY | 8, 600 | 4, 300 |
| 4, 300 | Stative de consum | XLP | 10, 500 | 5, 250 |
| > XLE | 17 000 | 7 000 | 10 000 | Finanțe |
| XLF | 14, 100 | 8, 550 | 5, 550 | |
| XLV | 13, 300 | 5, 650 | 7, 650 | Industriale |
| XLI | 12, 400 | 5, 900 | > Materiale | XLB |
| 6, 700 | 1, 850 | 4, 850 | Tehnologie | XLK |
| 17, 400 | 9, 700 | Utilitare | XLU | |
| 0 | 1, 800 | -1, 800 | În acest exemplu, nu există avantaje majore față de utilizarea doar a ETF-urilor din sector. Cu toate acestea, există un avantaj mic de cost, deoarece ETF-ul SPY are un raport de cheltuieli de numai 0,9% față de 0,7% pentru ETF-urile sectorului. În primul caz, comisioanele anuale de gestionare ar fi de aproximativ 270 de dolari, iar în al doilea caz ar fi de aproximativ 180 de dolari. | Prin adoptarea unui sector specific, abordarea centrală și prin satelit va fi mai simplă și mai rentabilă. De exemplu, presupuneți că doriți ca portofoliul dvs. să supraponderă sectorul energetic cu 6% și să aveți restul în bilanțul S & P 500. Folosind 100.000 de dolari, un total de 20.000 de dolari investiți ar trebui investiți în sectorul energetic . |
| Investirea de 93.000 de dolari în ETF-ul SPY și 7.000 de dolari în XLE va duce la o pondere de 20% în energie (93.000 $ x 0.14 = 13.020 $ provenind din SPY). Rezultatul net este un portofoliu care reprezintă 20% din sectorul energetic, iar toate celelalte sectoare sunt subponderale proporțional. Acest portofoliu va avea doar două valori mobiliare față de nouă, dacă s-ar utiliza ETF-urile sectorului și ar fi mai ieftin și mai simplu de implementat. | Linia de fund | Apariția sectorului ETF permite persoanelor să implementeze cu ușurință rotația sectorului sau strategiile de alocare sectorială. Este important să selectați familia potrivită a ETF-urilor cu o reprezentare largă și o istorie bună pentru implementarea strategiei. Deși se poate construi un portofoliu doar prin utilizarea sectorului ETF-uri, o abordare centrală și prin satelit poate realiza același rezultat și, în unele cazuri, este o soluție mai simplă și mai ieftină. |
Riscurile adevărate din spatele ETF-urilor cu acțiuni preferate (PFF, FPE) < < riscurile adevărate din spatele ETF-urilor din stocuri preferate (PFF, FPE)
Ia în considerare riscurile de a investi în acțiuni preferate, inclusiv lipsa diversificării și a riscurilor sectoriale în cadrul fondurilor ETF preferate. Speriate de riscurile ETF? Încercați Hegding cu Opțiuni ETF
Cu mai multe ETF-uri la tranzacționare, riscurile asociate cu aceste investiții au crescut. Pentru a atenua aceste riscuri, opțiunile ETF reprezintă o strategie de hedging pentru comercianți. Cum se deosebesc riscurile stocurilor mari de capitalul de risc față de riscurile stocurilor mici?
ÎNțeleg diferențele importante dintre companiile mari și mici, care fac ca firmele mici să investească în capitaluri proprii mai riscante. |