În povestea binecunoscută "Țestoasa și iepurele", broaștele de țestoasă înregistrează o victorie surprinzătoare în picioare împotriva iepurelui mult mai rapid. Moralul de la sfârșitul povestirii este: "Încet încetinește și câștigă cursa."

A fi lent, totuși, nu a fost un factor în victoria broaștei de țestoase. Era stabilă, la fel de persistentă și consecventă, ceea ce a dus la rezultatul uluitor. În acest articol, ne vom inspira din abordarea de țestoasă a lui Aesop pentru a câștiga cursa pentru a demonstra o strategie de investiții în capitaluri proprii, care se concentrează asupra companiilor cu creștere constantă.

Previziunea prețului viitorului unui stoc Rezultatul pe acțiune (EPS) este ceea ce conduce la valoarea unui stoc. Chiar dacă fluxul de numerar și fluxul de numerar liber sunt mai instructive, piața acordă o atenție deosebită și reacționează la câștiguri. Cu cât puteți determina cu mai multă precizie calea câștigurilor viitoare ale unei companii, cu atât mai exact puteți determina calea de preț a acțiunilor companiei respective. Unele companii au o istorie de creștere relativ constantă, previzibilă a câștigurilor salariale. Alte companii au o istorie de a produce câștiguri într-un mod mult mai neregulat. Concentrarea pe cultivatorii permanenți ia mare parte din necunoscutul inerent din procesul de predicție și conduce la un rezultat mai puțin volatil al investiției.

Predicarea prețului viitor al unei acțiuni poate fi o funcție simplă a două variabile - câștigurile pe acțiune ulterioare și raportul dintre prețurile și câștigurile viitoare (raport P / E). Înmulțiți raportul P / E proiectat cu EPS proiectat și obțineți prețul proiectat pe acțiune.

Rata P / E a unui stoc va fluctua în mod constant în funcție de așteptările curente ale câștigurilor și de ratele dobânzilor. Este foarte dificil să proiectezi ce raport P / E va fi în orice moment dat în viitor. Raportul mediu P / E istoric al unui stoc este, probabil, la fel de eficient ca un predictor ca oricare altul și mai bun decât majoritatea.

Rapid și constant O companie poate avea o istorie de câștiguri relativ constante și previzibile, însă creșterea anticipată a câștigurilor sale poate să încetinească. Acesta este un adevărat stoc de broască țestoasă. Cu excepția cazului în care este foarte subevaluat la prețul său actual, există puține perspective că stocul său va aprecia în mod semnificativ, deoarece veniturile cresc atât de încet.

Există însă stocuri care combină această natură constantă cu perspective relativ rapide de creștere a câștigurilor salariale, de cel puțin 10% pe an. Cu excepția cazului în care un stoc este mult supraevaluat la prețul său actual, acesta va avea șansa de apreciere la o rată care este competitivă cu rata de creștere istorică a pieței bursiere globale. Scopul de revenire a investițiilor în societăți cu creștere constantă este egal sau depășește randamentul mediu al pieței de acțiuni într-un mod mai puțin volatil decât piața.

Volatilitatea nu este prietenul tău Volatilitatea nu este un prieten al investitorului mediu.Un studiu renumit publicat în 2003 de DALBAR, o companie de top de marketing în domeniul serviciilor de marketing financiar, a arătat că în ultimii 19 ani, indicele S & P 500 neangajat a câștigat în medie 12,12% anual. Cu toate acestea, pe parcursul aceleiași perioade, investitorul mediu al fondurilor mutuale de capitaluri proprii a câștigat un profit minus 2,5% anual. Diferența imensă în ceea ce privește performanța nu a avut nimic de-a face cu rentabilitatea fondului mutual de capitaluri proprii, care a făcut doar timiditatea indexului însuși. A avut totul de-a face cu investitorii în imposibilitatea de a-și gestiona propriile emoții - trecerea la fonduri în apropierea piețelor și salvarea lor la minimul de piață.

Volatilitatea împiedică emoțiile unui investitor. Cu cât puteți controla mai mult volatilitatea, cu atât este mai mare probabilitatea de a evita greșelile de investiție cauzate de starea emoțională ridicată. Acțiunile stocurilor, cu o creștere a câștigurilor neregulate, sunt predispuse la volatilitate, deoarece câștigurile lor sunt mult mai dificil de prezis cu exactitate. Ca urmare, prețurile viitoare ale acțiunilor și perspectivele de rentabilitate sunt mai greu de anticipat. Valorile actuale se pot schimba rapid și dramatic, deoarece rezultatele câștigurilor curente și perspectivele viitoare ale câștigurilor salariale. Creșterea constantă a stocurilor evită în mare parte toate aceste drame, evitând drama este o modalitate foarte bună de a preveni greșelile emoționale.

Identificarea stocurilor de creștere constantă Cum găsiți și identificați stocurile de creștere constantă? Linia de valoare și alte publicații oferă o istorie a câștigurilor anterioare ale unei companii. Puteți analiza aceste câștiguri pentru a obține un sentiment cât de stabilă a fost creșterea veniturilor în trecut. Scorurile relative ale predictibilității câștigurilor și stabilitatea prețului acțiunilor stocului sunt, de asemenea, disponibile. Revedind aceste date, aveți un sentiment de candidați ai tortoaselor.

SEE: Introducere în analiza fundamentală

După cum sa menționat mai sus, obiectivul este de a identifica stocurile de broaște țestoase care au rate sănătoase de creștere a veniturilor proiectate. Puteți utiliza estimări de creștere a câștigurilor pe cinci ani de consens, care sunt disponibile gratuit de la o întreagă serie de site-uri. Proiectarea câștigurilor viitoare nu este o știință exactă, iar analiștii fac greșeli, dar consensul este, probabil, la fel de precis ca orice ar putea genera pe cont propriu.

Trebuie să începeți cu acțiuni ale companiilor care nu numai că au o istorie a celei mai stabile și previzibile creșteri ale câștigurilor obținute în trecut, ci și că ratele de creștere a câștigului salarial mediu pe cinci ani se estimează a fi de minimum 10%. Însă foarte puține dintre aceste stocuri există. Pentru a-ți crește universul de candidați, trebuie să ai nevoie de rate mai ridicate de creștere a câștigurilor salariale, pe măsură ce diminuezi standardele de previzibilitate. Nu va trebui să reduceți aceste standarde foarte mult înainte de a avea un număr suficient de candidați pentru a construi un portofoliu diversificat de aproximativ 30 de acțiuni.

Pe parcursul procesului, veți observa că unele sectoare industriale conțin mult mai mulți candidați de creștere constantă decât alții. Sectoarele discreționare, de sănătate și industriale ale consumatorilor sunt coapte cu selecții, în timp ce tehnologia, telecomunicațiile și utilitățile oferă mai puțini candidați.Ultimele industrii au rar creșteri de venituri (utilități) de 10% sau au câștiguri prea mari (tehnologia). Cu toate acestea, există stocuri de creștere constantă în toate sectoarele și veți avea nevoie de această expunere diversificată pentru a reduce riscul portofoliului dvs. global.

Determinarea perspectivelor de returnare Odată ce ați stabilit un raport P / E corespunzător, puteți multiplica acest raport cu rezultatul trecut al unei acțiuni de 12 luni pentru a determina un preț curent al acțiunilor raționale. Puteți proiecta apoi prețurile acțiunilor viitoare pe baza ratei de creștere așteptate a câștigurilor. Cu alte cuvinte, cu un asumat constant P / E raport care merge mai departe, prețul acțiunilor va avansa la rata de creștere a câștigurilor salariale.

Piața va stabili un preț curent pentru stocul care va fi de obicei diferit de valoarea curentă pe care ați atribuit-o. Folosind un simplu calculator "valoare actuală / valoare-valoare", puteți să determinați cu ușurință perspectivele medii anuale de returnare a stocului de la prețul de piață curent la unul dintre preturile viitoare proiectate - de preferință cel care este de patru până la cinci ani.

Orice stoc, chiar și un stoc constant de creștere, poate fi supraevaluat de piață în orice moment dat și astfel nu este adecvat ca o investiție. Dacă perspectivele de rentabilitate medii anuale la cotația actuală sunt mai mici de 10%, probabil că doriți să căutați în altă parte.

Odată ce ați investit, trebuie să monitorizați holdingul pentru a vedea cum se vor schimba perspectivele viitoare ale creșterii câștigurilor salariale. Așteptările de creștere se schimbă mult mai puțin pentru stocurile de creștere constantă decât pentru stocul mediu, dar se schimbă.

Beneficiile răbdării Imaginați-vă pentru o clipă că sunteți un spectator la cursa dintre broaște țestoase și iepure și că ați plasat un pariu pe broasca țestoasă. Pe măsură ce pistolul sună, iepurele se învârte rapid în depărtare, în timp ce broasca testoasă începe doar primul său pas. Stocurile de creștere de tip tortoise - sunt competitive pe termen lung, dar sunt momente când iepurele va alerga departe, cu mult înainte și poate chiar să dețină acel plumb timp îndelungat. În aceste momente trebuie să rămâi răbdător. În cele din urmă, iepurele va ieși din abur - sau chiar va începe să curgă înapoi spre linia de start. În memoria recentă, am experimentat două reversări majore ale harelor - mai întâi cu stocurile de tehnologie de la începutul anilor 2000 și apoi cu stocurile financiare în 2008. În viitor, cu siguranță vom experimenta alte astfel de evenimente. Dacă vă concentrați asupra stocurilor de creștere constantă, puteți câștiga o cursă pe termen lung și puteți evita o mare parte a volatilității și a emoțiilor înfricoșătoare care să saboteze piloții iepurilor.

Linia de fund Investiția de capital de succes este o activitate de maraton, nu un sprint. Este nevoie de răbdare, de disciplină, de un proces de evaluare rațională și de capacitatea de a gestiona emoțiile. Investițiile în acțiuni de creștere stabile vă plasează perfect pentru a reuși pe termen lung. Nu alungați iepurii. Pariați pe broaște testoase și câștigați cursa.