Una dintre strategiile mai populare dintre investitorii individuali este acoperirea apelului scris: investitorul cumpără 100 de acțiuni din stoc și vinde o opțiune de call, acordând altcuiva dreptul de a cumpăra acel stoc la un anumit preț, cunoscut sub numele de preț de grevă, pentru o perioadă limitată de timp. Adesea opțiunea expiră fără valoare și investitorul își păstrează atât acțiunile, cât și prima de opțiune. (Dacă aveți nevoie de o reîmprospătare rapidă a acestei strategii, consultați Elementele de bază ale apelurilor acoperite )

Cu toate acestea, uneori proprietarul opțiunii își exercită opțiunea, iar investitorului îi este atribuită o notificare de exercitare, obligându-i să vândă stocul. Aceasta atinge profitul maxim disponibil la scrierea apelurilor acoperite.

Din păcate, prea mulți investitori se tem că i-au fost atribuite acea notă de exercițiu. Pentru că sunt incerte, pot crede că cineva le-a înșelat, deoarece acțiunea se tranzacționează deasupra prețului de grevă.

Nu există o explicație rațională pentru acea frică. De fapt, faptul că este repartizat devreme poate uneori să beneficieze de opțiunea investitorilor, cu excepția cazului în care există: OEX opțiuni. Citiți mai departe pentru a afla mai multe despre exercițiile timpurii și de ce OEX este excepția de la regulă.

Exercițiu timpuriu Iată adevărul greu: A fi atribuit un anunț de exercițiu nu este altceva decât o notificare pe care ați îndeplinit obligația pe care ați acceptat-o ​​anterior atunci când vindeți contractul de opțiune. Dacă dețineți acțiuni pe care nu doriți să le vindeți în niciun caz, atunci nu trebuie să scrieți apeluri acoperite.

Dacă tranzacționați spread-uri (cumpărați o opțiune și vindeți o altă opțiune), atunci când ați primit o notificare de exercițiu nu afectează negativ poziția dvs. globală. Nu pierzi nimic.

De fapt, presupunând că contul dvs. are suficientă marjă pentru a-și îndeplini poziția, primind o notificare de atribuire înainte de expirare, poate deveni, ocazional, bani grați, din cauza potențialului de profit suplimentar. Cu alte cuvinte, dacă stocul scade brusc sub prețul de lovitură, fiecare bănuț al declinului care se află sub grevă este bani în plus în buzunar - bani pe care nu ai putut să-i câștigi dacă nu ai primit apelul în loc de stoc.

Excepția OEX

Cele de mai sus reprezintă o explicație destul de lungă pentru motivul pentru care i se atribuie o notificare de exercițiu nu ar trebui să fie niciodată o preocupare.
Dar, așa cum am menționat mai sus, există o excepție importantă - și aceasta apare atunci când vindeți opțiunile OEX. Aceste opțiuni sunt opțiuni în stil american, decontate în numerar. Toate celelalte opțiuni indexate tranzacționate activ sunt de tip european și nu pot fi exercitate înainte de expirare. (Pentru a afla mai multe, citiți

Explorarea opțiunilor europene și Investitorii opțiunii americane: ar trebui să mergeți la euro? ) De ce OEX este o excepție? Și care este marele lucru în legătură cu atribuirea unui anunț de exercițiu înainte de expirare? Nu am învățat doar că investitorul individual nu trebuie să se teamă de cesiunea inițială?

Când utilizați opțiunile

equity , dacă sunteți asociat la un apel, opțiunea este anulată și, în schimb, devii 100 de acțiuni scurte (sau pierdeți 100 de acțiuni deținute de dvs.). Ca atare, riscul dvs. de creștere este neschimbat, însă profitul dvs. potențial descendent este crescut. Totul se schimbă, totuși, atunci când vi se alocă

devreme și opțiunea este ajustată în numerar. Să ne uităm de ce se întâmplă acest lucru: Atunci când este alocată pe o opțiune OEX lichidată în numerar, sunteți obligat să răscumpărați opțiunea la valoarea intrinsecă de ultima noapte. (Vom vedea cum funcționează acest lucru în exemplul de mai jos.)

• Nu știți că ați fost repartizat până dimineața următoare, înainte de deschiderea pieței pentru tranzacționare.
• Poziția ta se schimbă. Nu mai faceți o scurtă opțiune pentru că ați fost forțat să o cumpărați - fără notificare prealabilă.
• Atunci când tranzacționați opțiunile de capital, opțiunea de apel pe care ați avut-o scurt este înlocuită cu acțiuni scurte. La alocare, o pozitie scurta de pauza este inlocuita cu un stoc lung. Dar, atunci când este alocată pe o opțiune
• stabilită în numerar , poziția opțiunii este anulată și nu există înlocuire. Acest anunț de asignare apare adesea ca o surpriză pentru începătorul opțiunii, care nu numai că nu înțelege de ce cineva ar exercita opțiunea înainte de expirare, dar, probabil, nu știe că este posibilă exercițiul timpuriu.
• Exemplul 1 - Pierderile pe un OEX Put Spread

Să spunem că decideți să luați o poziție bullish și să vindeți un spread spread OEX (care face bani atunci când OEX rămâne peste prețul de lansare al opțiunii vândute). Presupunem că OEX este în prezent 560. (Pentru citirea de bază a spread-urilor, citiți Strategii de extindere a opțiunilor .) Cumpărați 10 OEX Jun 530 pune Vinde 10 OEX Jun 540 pune spread sau $ 2, 500 total Când vindeți o spread spread similar cu acest exemplu, colectați o primă în numerar și această numerar reprezintă profitul maxim. În condiții normale, atunci când dețineți această poziție, ambele opțiuni expiră fără valoare și câștigați profit de 250 USD sau ieșiți din poziție vânzând opțiunile pe care le dețineți și achiziționând opțiunile pe care le-ați vândut. În funcție de costul ieșirii din poziție, aveți un profit sau o pierdere. Acest lucru este simplu. Cât de mult poți pierde dacă piața nu merge în calea ta? Când ambele opțiuni sunt în bani când expiră (OEX sub 530 în acest exemplu), trebuie să plătiți 1 000 $ pentru a închide spread-ul (diferența dintre prețurile de grevă x 100). Ați adunat 250 USD în avans, astfel încât pierderea dvs. este de 750 USD pe răspândire. Asta e pierderea ta maximă pentru poziție - cel puțin în teorie. Exemplul 2 - Efectele unei note de exercițiu

Să considerăm un scenariu diferit. Să presupunem că o după-amiază târziu, cu aproximativ două săptămâni înainte de expirarea lunii iunie, OEX se tranzacționează la 500. Nu este bine pentru că există o mare probabilitate ca ambele opțiuni să fie în bani atunci când sosesc, pentru a lua pierderea maximă. Dar există speranță. Aproximativ două minute după închiderea pieței bursiere pentru tranzacționare (opțiunile indexului continuă să se tranzacționeze pentru încă 15 minute), U.S. Federal Reserve anunță în mod neașteptat o reducere a ratei dobânzii de 50 puncte de bază (0,5%). (Pentru a afla cum influențează ratele dobânzilor opțiunile, citiți Riscul de gestionare a ratei dobânzii .) Anunțul îi atrage pe toți prin surprindere. Stocurile au încetat să mai tranzacționeze pentru ziua de la NYSE, dar se desfășoară tranzacționarea după ora și prețurile acțiunilor sunt mai mari. Indicele futures pe indici bursieri scade, indicând faptul că piața este așteptată să se deschidă mult mai mult mâine. OEX solicită creșterea prețului pe care toată lumea dorește să o cumpere. În mod similar, puntele sunt oferite la prețuri mai mici. Prețurile licitate / cererii pentru opțiuni se modifică, dar OEX are un preț oficial de închidere de 540 USD. Prețul indicelui ignoră tranzacționarea după ore. OEX ​​Jun 540 pune (opțiunea dumneavoastră scurtă) a fost de 40 dolari înainte de știri, dar acum oferta a scăzut la $ 28. Nimeni nu va vinde această opțiune la acel preț. De ce? Oricine deține pachetul poate să-l exercite și să primească valoarea intrinsecă a opțiunii (preț de lansare minus prețul OEX) sau 40 $. (Pentru mai multe informații, consultați Înțelegerea prețului opțiunii .) Când vă duceți acasă de la serviciu și auziți știrile despre ratele dobânzilor, sunteți entuziasmat. Ce pauză norocoasă pentru tine! Dacă raliul continuă și OEX se va deplasa peste 540, veți câștiga un profit din această poziție. Ziua următoare … Deschideți cu plăcere calculatorul în dimineața următoare. Destul de sigur, contractele DJIA sunt cu 250 de puncte mai mari. Dar, când vă uitați la contul dvs. de brokeraj online, observați ceva neobișnuit. Poziția dvs. OEX arată că sunteți lungi 10 iunie OEX 530 pune, dar nu există nici o poziție în iunie 540 pune. Nu înțelegi și sună imediat brokerul tău. Reprezentantul serviciului de relații cu clienții vă spune să vă uitați la tranzacțiile dvs. de ieri. Știți că nu ați făcut niciun fel de tranzacții, dar este chiar în fața dvs.: ați cumpărat 10 iunie OEX 540 pune @ 40 $. Vă explicați cu atenție că trebuie să existe o greșeală pentru că nu ați făcut comerțul. Asta e atunci când repulistul îți spune că ți-a fost atribuită o notificare de exercițiu care te obliga să răscumperi aceste opțiuni la valoarea intrinsecă de noaptea trecută. Cu prețul de închidere OEX de 500, trebuie să plătiți 40 USD pentru fiecare opțiune. Reprezentantul serviciului de relații cu clienții vă spune că îți pare rău, dar nu se poate face nimic. El întreabă de ce nu ai reușit să-ți exerciți iunie 530 când a fost lansată știrea. Dar poate că n-ai știut că poți face asta. Răspândirea ta a dispărut. Tot ce ai lăsat este 10 iunie OEX 530 pune. Atunci când piața se deschide și OEX este 515. Nu există nici un motiv să pariați prin plasarea banilor, așa că vindeți din nefericire OEX Jun 530 pune, colectând 15 $ pentru fiecare. Ați crezut că pierderea dvs. maximă pentru comerț a fost de 750 USD pe răspândire, dar ați plătit 25 USD pentru a închide raspândirea (plătiți 40, vindeți la 15) și pierdeți astfel 2, 250 USD pe spread (2, 500 USD pentru a închide poziția minus suma pe care ați colectat-o pentru difuzarea la început, care în acest caz a fost de 250 USD pe o răspândire), sau 22, 500 de dolari atunci când contulți pentru întreaga poziție a zece contracte. Ouch! - Este prea târziu să faci ceva în scenariul imaginar de mai sus, dar acum că înțelegi problema, există două alternative bune:

1.Nu vindeți opțiunile OEX.

2. Comercializați unul dintre celelalte indicatoare, care sunt decontate în numerar, stilul european.
În aceste cazuri, nu vă poate fi atribuită o notificare de exercițiu înainte de expirare și acest eveniment nefericit nu vi se va întâmpla vreodată. (Pentru citirea ulterioară, a se vedea

Spreaduri de credit pentru Bull și Bear
.)