Ratele dobânzilor de pe rafturi au lăsat mulți investitori de obligațiuni înfometați pentru randamente competitive pe banii lor, iar când Fed a semnalat în cele din urmă că va începe din nou să majoreze ratele, instituțiile de creditare de pretutindeni s-au bucurat. Dar creșterea ratelor dobânzilor înseamnă și scăderea prețului obligațiunilor, astfel încât cei care dețin titluri cu venit fix pe piața secundară trebuie să se pregătească pentru eventualele pierderi de capital.

Cu toate acestea, în ultimii ani a apărut un nou tip de fond de obligațiuni, care poate să ajungă la locații pe care alte fonduri de obligațiuni nu le pot face. Fondurile de obligațiuni fără restricții nu au limitele normale privind tipurile de valori mobiliare pe care le cumpără ca și verișorii lor convenționali. Acestea au fost incluse ca o modalitate de acoperire a riscului de rată a dobânzii și au crescut la 131 de fonduri și aproape 135 miliarde dolari în active de la doar 27 de fonduri și 9 dolari. 2 miliarde în 2008. Însă juriul se află încă în legătură cu cât de bine funcționează aceste fonduri. Sigur, fondurile au înregistrat intrări semnificative în ultimii șase ani, însă în 2015 s-au înregistrat ieșiri nete de 16 miliarde de dolari, pe măsură ce categoria a înregistrat o scădere medie de 41%. Investitorii și consilierii financiari au descoperit că ar fi fost mai bine în cazul titlurilor de stat pe termen scurt sau al fondurilor de acțiuni preferate.

Cum sugerează și numele, fondurile de obligațiuni neconstruite nu sunt constrânse să investească doar într-un anumit sector de obligațiuni, cum ar fi guvernul sau corporațiile. De fapt, ele pot fi comparate cu noile posturi de radio non-formatate care nu aderă la un anumit tip de muzică și pot juca hard rock, country, pop, hip-hop, valuri noi și muzică mai ușoară.

Fondurile de obligațiuni necondiționate pot, de asemenea, să investească în obligațiuni guvernamentale, municipale, corporative și străine de orice denominație și emitent și cu orice rating sau nivel de risc. Acest lucru permite managerului fondului să realoce fondurile de fond în conformitate cu piețele și să ofere o rentabilitate mai constantă pentru investitori. De asemenea, aceste fonduri nu își măsoară performanțele față de indicatorii de obligațiuni specifice, cum ar fi indicele Barclays Capital Aggregate Bond Index. Unii administratori de fonduri fără restricții, chiar și obligațiuni scurte, pentru a profita de scăderea prețurilor. Aceste deviații de la limitele care se găsesc în mod obișnuit în fondurile convenționale de obligațiuni pot însemna mari oportunități (și mare risc) pentru investitori. Dar, în mod ideal, un manager de fonduri de obligațiuni necondiționate ar putea să adauge valoare prin fonduri active de fonduri alocate în mai multe sectoare largi ale instrumentelor cu venit fix.

Spre deosebire de multe fonduri de obligațiuni, fondurile necondiționate ar putea să ofere alfa de la administrarea activă și o gamă suficient de largă de oferte. De asemenea, aceștia pot reduce sau elimina riscul ratei dobânzii prin investiții în exploatații cu durate mai scurte decât fondurile de obligațiuni de bază pot fi deținute.Evident, acest lucru ar putea fi un avantaj semnificativ dacă ratele dobânzilor încep să crească.

Riscurile fondurilor fără restricții

Deși fondurile fără restricții ar putea să facă orice, ca să spunem așa, ele vin cu unele riscuri substanțiale pe care investitorii ar trebui să le înțeleagă înainte de a intra într-unul din aceste fonduri. Unele dintre riscurile care se datorează lipsei de constrângere includ:

Risc de credit ridicat - Multe fonduri necondiționate și-au folosit libertatea de a-și împrumuta obligațiunile junk și alte datorii cu risc ridicat pentru a obține profituri mai mari și pentru a-și îmbunătăți înregistrările . Dar această practică se poate întoarce, deoarece orice emitent din fondul implicit poate reduce în mod semnificativ randamentele postate de fond.

Istorii relativ scurte - Fondurile de obligațiuni necondiționate cuprind un participant relativ nou pe piața financiară. Majoritatea acestor fonduri au înregistrări istorice foarte scurte și nu au avut șansa de a experimenta multe tipuri diferite de condiții de piață, cum ar fi ratele dobânzilor mai mari. Nimeni nu știe cu exactitate exact cum pot face aceste obligațiuni atunci când ratele încep să crească. Iar performanța istorică aici nu este atât de importantă ca și în cazul majorității altor tipuri de fonduri, pentru că aceste fonduri au libertatea de a se comporta complet diferit în aceleași condiții de piață în viitor.

Cheltuieli mari - Fondurile de obligațiuni necondiționate au deseori taxe de vânzare și taxe anuale mai mari decât alte tipuri de fonduri de obligațiuni, deoarece pot necesita un nivel mai ridicat de analiză și cercetare a datelor decât alte tipuri de fonduri care se concentrează doar pe unul sau două tipuri de valori mobiliare . Un fond de obligațiuni tip tradițional netradițional (din care fondurile fără restricții sunt un subsegment) are o rată a cheltuielilor anuale de 1,31%, în timp ce un fond de obligațiuni mediu cu participații pe termen mediu are un raport mediu de cheltuieli de sub 0,9%.

• Linia de jos
• Fondurile de obligațiuni necondiționate au beneficiat de un flux de miliarde de capital investitor în 2015, pe măsură ce ratele dobânzilor crescând la orizont. Dar rămâne să se vadă cât de bine funcționează aceste fonduri, pe măsură ce tarifele încep să crească. În timp ce sunt capabili să se miște în aproape orice direcție, întrebarea va fi dacă există o direcție bună pe care să o poată merge. Acest subsector al pieței obligațiunilor este în creștere rapidă, iar investitorii trebuie să își facă temele și să analizeze istoricul istoric al managerilor de fonduri înainte de a face o achiziție. Rambursările ajustate la risc care sunt postate de aceste fonduri vor fi, probabil, mai importante decât rentabilitatea absolută de la sine.