În timp ce unele întreprinderi se mândresc cu lipsa datoriilor, majoritatea companiilor au fost nevoite să împrumute la un moment sau altul pentru a cumpăra echipamente, pentru a construi noi birouri sau pentru a reduce cheltuielile de plată. Pentru investitor, provocarea este determinarea dacă nivelul datoriei organizației este sustenabil.
Are datoria, în sine, dăunătoare? Ei bine, da și nu. În unele cazuri, împrumutul poate fi de fapt un semn pozitiv. Luați în considerare o companie care dorește să construiască o nouă fabrică din cauza creșterii cererii pentru produsele sale. Este posibil să fie nevoit să încheie un împrumut sau să vândă obligațiuni pentru a plăti costurile pentru construcții și echipament, dar se așteaptă ca vânzările viitoare să nu depășească costurile aferente împrumuturilor asociate. Și deoarece cheltuielile cu dobânzile sunt deductibile din impozite, datoria poate fi o modalitate mai ieftină de a crește activele decât capitalurile proprii.
Problema este atunci când utilizarea datoriei, cunoscută și sub denumirea de "pârghie", devine excesivă. Cu plățile de dobânzi care iau o mare parte din vânzările de top, o companie va avea mai puține bani pentru a finanța marketingul, cercetarea și dezvoltarea și alte investiții importante.
Încărcările de datorii mari pot face ca întreprinderile să fie deosebit de vulnerabile în timpul unei recesiuni economice. În cazul în care corporația se străduie să plătească în mod regulat dobânzi, investitorii pot pierde încrederea și reduc prețul acțiunilor. În cazuri mai extreme, falimentul devine o posibilitate foarte reală.
Din aceste motive, investitorii sezonieri se uită la datoriile înainte de a cumpăra acțiuni sau obligațiuni corporative. Ca o modalitate de a mări rapid afacerile în această privință, comercianții au dezvoltat o serie de rapoarte care ajută separarea împrumutătorilor sănătoși de cei care înot în datorii.
Indicatorii datoriilor și datoriilor proprii
Două dintre cele mai populare calcule, rata datoriei și rata datoriei / capitalurilor proprii se bazează pe informațiile disponibile în bilanțul societății. Pentru a determina rata datoriei, pur și simplu împărțiți datoriile totale ale firmei cu activele totale:
Rata datoriei = Total pasive / Total active

O cifră de 0. 5 sau mai mică este ideală. Cu alte cuvinte, nu mai mult de jumătate din activele companiei ar trebui să fie finanțate prin datorii. În realitate, mulți investitori tolerează rate semnificativ mai mari. Întreprinderile mari, cum ar fi producția greu, depind mai mult de datorie decât firmele bazate pe servicii, de exemplu, iar ratele datoriei de peste 0,7 sunt comune.
După cum sugerează și numele, raportul datoriilor / capitalurilor proprii compară datoriile societății cu capitalul social al acționarilor. Se calculează după cum urmează:
Rata datoriei / capitalurilor proprii = Total datorii / Capitaluri proprii

Dacă luați în considerare ecuația contabilă de bază (Assets - Liabilities = Equity), vă puteți da seama că aceste două ecuații se uită într-adevăr la același lucru.Cu alte cuvinte, rata datoriei de 0,5 va însemna în mod necesar o rată a datoriilor față de capitalul propriu de 1. În ambele cazuri, un număr mai mic indică o companie mai puțin dependentă de împrumut pentru operațiunile sale.

În timp ce ambele rapoarte pot fi instrumente utile, ele nu sunt lipsite de deficiențe. De exemplu, ambele calcule includ pasivele pe termen scurt în numărător. Majoritatea investitorilor sunt, cu toate acestea, mai interesați de datoria pe termen lung. Din acest motiv, unii comercianți vor înlocui "datoriile totale" cu "datorii pe termen lung" atunci când ronțăiți numerele.
În plus, unele datorii pot să nu apară nici măcar în bilanț și, prin urmare, nu intră în raport. Leasingurile operaționale, utilizate în mod obișnuit de către comercianții cu amănuntul, sunt un exemplu. În general, principiile contabile acceptate sau GAAP nu impun companiilor să le raporteze în bilanț, dar ele apar în notele de subsol. Investitorii care doresc o analiză mai precisă a datoriilor vor dori să combată situațiile financiare pentru aceste informații valoroase.
Rata de acoperire a dobânzii
Poate că cea mai mare limitare a ratelor datoriilor și a datoriilor / capitalurilor proprii este că acestea privesc valoarea totală a împrumutului, nu capacitatea companiei de a-și satisface efectiv datoria. Unele organizații pot purta ceea ce arată ca o sumă semnificativă de datorii, dar generează suficiente numerar pentru a gestiona cu ușurință plățile de dobânzi.
În plus, nu toate societățile împrumută în aceeași rată. O companie care nu și-a încălcat niciodată obligațiile ar putea să împrumute cu o rată a dobânzii de 3%, în timp ce competitorul său plătește o rată de 6%.
Pentru a ține seama de acești factori, investitorii folosesc adesea rata de acoperire a dobânzii. În loc să se uite la suma totală a datoriei, factorii de calcul ai costului real al plăților de dobânzi în raport cu veniturile din exploatare (considerat unul dintre cei mai buni indicatori ai potențialului de profit pe termen lung). Se determină cu această formulă simplă:
Rata de acoperire a dobânzii = Cheltuieli de exploatare / cheltuieli cu dobânzile

În acest caz, numărul mai mare este considerat favorabil. În general, un raport de 3 și mai sus reprezintă o capacitate puternică de a plăti datoria, deși și aici pragul variază de la o industrie la alta.

Analizând investițiile folosind ratele datoriilor
Pentru a înțelege de ce investitorii folosesc de multe ori modalități multiple de a analiza datoriile, să examinăm o companie ipotetică, tapiserii lui Tracy. Compania are active de 1 milion de dolari, pasive de 700, 000 de dolari și capitaluri proprii în valoare totală de 300.000 de dolari. Raportul dintre datoriile și capitalurile proprii de 2,33 ar putea sperieri pe unii investitori potențiali.
Total datorii (700 000 dolari) / Capitaluri proprii (300 000 dolari) = 2. 3

O privire la acoperirea dobânzii afacerii, totuși, oferă o impresie diferită. Cu venituri anuale de exploatare de 300.000 $ și plăți anuale de dobândă de 80.000 $, firma este capabilă să plătească creditorii la timp și să dețină numerar pentru alte cheltuieli.

Venituri din exploatare (300.000 $) / cheltuieli cu dobânzile (80.000 $) = 3.75

Deoarece dependența de datorii variază în funcție de industrie, analistii de obicei compară ratele datoriilor cu cele ale concurenților direcți.Compararea structurii de capital a unei companii de echipamente miniere cu cea a unui dezvoltator de software, de exemplu, poate duce la o imagine distorsionată a sănătății financiare.

Raporturile pot fi de asemenea utilizate pentru a urmări tendințele dintr-o anumită companie. Dacă, de exemplu, cheltuielile cu dobânzile cresc în mod constant într-un ritm mai rapid decât veniturile din exploatare, ar putea fi un semn de necazuri.
Linia de fund
În timp ce efectuați o sumă modestă de datorii este destul de comună, întreprinderile puternic îndatorate se confruntă cu riscuri grave. Plățile mari ale datoriilor se mută la venituri și, în cazuri grave, pun în pericol compania.
Investitorii activi folosesc o serie de rapoarte de levier diferite pentru a obține un sentiment larg privind modul în care sunt durabile practicile de împrumut ale unei firme. În mod izolat, fiecare dintre aceste calcule de bază oferă o viziune oarecum limitată asupra puterii financiare a companiei. Dar, atunci când sunt utilizate împreună, apare o imagine mai completă - una care ajută la eliminarea corporațiilor sănătoase de cele care sunt periculos în datorii.