UBS ETRACS lunar Pay 2xLeveraged Ipoteca REIT ETN (NYSEARCA: MORL MORLUBS Londra 2XMonthly efectul de levier lung Exchange Traded Acces Secunde 2012-16 10. 42 LKD Market Vectorii Glbl Mtg REIT IDX Ser A16. Este o notă tranzacționată la bursă (ETN), a cărei valoare este legată de performanța lunară de două ori a împrumutului MVIS Global Mortgage REITS Index, comisioane mai puțin acumulate. Indicele urmărește performanța celor mai mari și mai lichide trusturi de investiții imobiliare ipotecare (REIT) la nivel global. ETN plătește un cupon lunar variabil care echivalează cu dubla distribuția numerarului membrilor indexului, minus orice impozit reținut la sursă. -> -> Calculul randamentului anual

La sfârșitul tranzacționării la 17 august 2016, ETN a plătit un randament anualizat de 20,62%, conform metodologiei utilizate de UBS Group AG (NYSE: UBS

UBSUBS Group Inc. 16. 96-0. 73%

Creat cu Highstock 4. 2. 6 ). Întrucât distribuțiile de numerar variază în fiecare lună în funcție de veniturile generate de societățile REIT constitutive, UBS multiplică suma celor trei distribuții cele mai recent anunțate cu patru pentru a ajunge la un număr anualizat. Distribuția anuală este apoi împărțită la cel mai recent preț de închidere pentru a ajunge la randamentul anualizat.

Distribuții volatile

Distribuțiile recente plătite de ETN au fost volatile. Pentru 2016, a plătit cea mai mare distribuție lunară de 71. 96 de cenți în ianuarie și cea mai mică distribuție lunară de 3 64 de cenți în martie. ETN a anunțat 2 dolari. 2819 în dividende în primele opt luni ale anului 2016, în comparație cu distribuțiile complete anuale de 4 USD. 0298 în 2015, 4 $. 4029 în 2014, 5 $. 3710 în 2013 și numai 10. 43 de cenți în 2012. Deoarece randamentul nu este garantat și este o funcție a afacerii de bază, ar putea fi înșelător să o analizăm în același mod ca și un randament al dividendelor pe un stoc. Deși companiile care plătesc dividende pe acțiunile lor comune nu-și garantează plata în viitor, dividendele corporative se produc în general cu regularitate și cu o volatilitate mai mică.

Efectele efectului de pârghie

Utilizarea pârghiei de către UBS REIT ETN exacerbează volatilitatea fluxului său de distribuție. Indicele REITS MVIS Global Global conține un portofoliu de instrumente înalt corelate, deci mișcările sale pe termen scurt ar trebui să fie mai mari decât un indice cu diverse componente care se compensează reciproc. Adăugarea de pârghii de către ETN asigură faptul că este și mai volatilă decât indicele. Deoarece valoarea ETN este determinată după plățile distribuțiilor, creșterea dividendelor duce la valori mai scăzute pentru ETN și randamente eficiente mai mari.

De exemplu, să presupunem că indicele avea doar o componentă care tranzacționa pentru 20 de dolari pe acțiune. Acum, presupuneți că indicele se apreciază la 20 de dolari. 50 de acțiuni până la sfârșitul lunii și plătește o distribuție de 30 de cenți acționarilor săi. Suma anuală a distribuției este de 3 USD. 60, care este de 17 56% din cei 20 de dolari. 50 prețul acțiunilor. Cu toate acestea, ETN ar trebui să fie în valoare de 21 dolari pe acțiune, deoarece încearcă să urmărească de două ori randamentele indicelui. Mai mult, ETN ar plăti titularilor o distribuție de 60 de cenți. Suma anuală a acestei distribuții este de 7 USD. 20, ceea ce reprezintă 34,2% din prețul acțiunilor de 21 de dolari. Cu alte cuvinte, randamentul de distribuție este mai mult de două ori decât indicele.

Precizare importantă despre efectul de levier

Cu toate acestea, randamentul mai ridicat nu face ca ETN să fie o investiție mai bună decât indexul însuși. Dacă indicele pierde valoare și nu este în măsură să plătească o distribuție, atunci deținătorii ETN au experiență de două ori mai mari decât pierderile. Deoarece ETN-ul se resetează în fiecare lună, deținătorii pot pierde valoarea investiției lor chiar și atunci când indicele rămâne neschimbat. De exemplu, presupuneți din nou că indicele se tranzacționează la nivelul de 20 USD. Mai mult, să presupunem că, după o lună, indicele apreciază cu 5%. ETN ar trebui să crească cu 10% până la 22 USD pe acțiune. Acum, presupuneți că indicele scade la 20 de dolari în luna următoare, o scădere de 4,76%. ETN ar trebui să scadă cu 9,5%, ceea ce reprezintă de două ori declinul procentual al indicelui. Acest lucru echivalează cu un preț de 19 USD. 91 pe acțiune pentru ETN. Cu alte cuvinte, în timp ce indicele rămâne neschimbat după două luni, ETN pierde 10 cenți de valoare. Pe piețele înfiorătoare fără tendință, ETN-urile cu efect de levier, cum ar fi UBS ETRACS Monthly Pay 2xLeveraged Ipoteca REIT ETN distrug valoarea.