Fondurile de capital privat permit persoanelor fizice cu o valoare netă netă și unei varietăți de instituții să investească direct și să achiziționeze capital propriu în companii. Fondurile pot lua în considerare achiziționarea de acțiuni în firme private sau companii publice, cu intenția de a le exclude din bursele publice și de a le priva. După o perioadă finită, fondul de private equity își va deține participațiile printr-o serie de opțiuni, inclusiv ofertele publice inițiale sau vânzările către o altă firmă cu capital privat.

Deși investițiile minime variază pentru fiecare fond, structura fondurilor de capital privat urmărește în mod istoric un cadru similar care include clasele de parteneri de fond, taxele de administrare, orizonturile de investiții și alți factori cheie stabiliți într-un mod limitat Acord de parteneriat (APL).

Înainte de a investi într-un fond de private equity, investitorii trebuie să aibă o bună înțelegere a structurilor tipice ale acestor fonduri. (Pentru mai multe informații, citiți:

Ce este capitalul privat? )

Parteneri și responsabilități-cheie

Fondurile de capital privat se pot angaja în achiziționări cu efect de levier (LBO), datorii de tip mezanin, credite de plasament privat, datorii dificile sau pot servi ca fond de fonduri. Deși există multe oportunități diferite pentru investitori, aceste fonduri sunt cel mai frecvent concepute ca un parteneriat limitat. (Pentru mai multe informații, citiți

Equity Private: Un Trendsetter pentru Stocuri )

Cei care doresc să înțeleagă mai bine structura unui fond de private equity trebuie să recunoască două clasificări ale participării la fonduri. În primul rând, partenerii fondului de private equity sunt cunoscuți ca parteneri generali (GP). În structura fiecărui fond, medicii de familie au dreptul de a gestiona fondul de private equity și de a alege ce investiții vor include în portofolii. GPS-urile sunt, de asemenea, responsabile pentru atingerea angajamentelor de capital ale investitorilor cunoscuți ca parteneri limitate (LP). Această clasă de investitori include în mod obișnuit instituții (fonduri de pensii, dotări universitare, companii de asigurări etc.) și indivizi cu valoare netă.

Partenerii limitați nu au nicio influență asupra deciziilor de investiții. În momentul în care capitalul este ridicat, investițiile care vor fi incluse în fond nu sunt cunoscute. Cu toate acestea, LP-urile pot decide să nu ofere investiții suplimentare fondului dacă devin nemulțumiți de fond sau de managerul de portofoliu.

Acordul de parteneriat limitat (APL)

Atunci când un fond ridică bani, investitorii instituționali și individuali sunt de acord cu termenii specifici de investiție prezentați într-un acord de parteneriat limitat.

Ceea ce separă fiecare clasificare a partenerilor de acest acord este riscul fiecăruia. LP sunt responsabili până la suma totală pe care o investesc în fond.Cu toate acestea, medicii de familie sunt pe deplin responsabili cu piața, ceea ce înseamnă că, dacă fondul își pierde totul și contul său devine negativ, medicii de familie sunt responsabili pentru orice datorii sau obligații.

APL conturează, de asemenea, un indicator important al ciclului de viață cunoscut sub numele de "Durata fondului. "Fondurile PE au în mod tradițional o lungime finală de zece ani, constând în cinci etape diferite. Acestea sunt organizarea și formarea; perioada de colectare a fondurilor (de obicei, doi ani); perioada de aprovizionare a tranzacțiilor și investirea (trei ani); perioada de gestionare a portofoliului; și până la șapte ani de ieșire din investițiile existente prin intermediul IPO-urilor, al piețelor secundare sau al vânzărilor comerciale.

Fondurile de capital privat părăsesc de obicei fiecare tranzacție într-o perioadă de timp finită, datorită structurii de stimulare și dorinței posibile a unui GP de a ridica un nou fond. Cu toate acestea, acel interval de timp poate fi afectat de condițiile de piață negative, cum ar fi perioadele în care diferite opțiuni de ieșire, cum ar fi ofertele publice inițiale, ar putea să nu atragă capitalul dorit pentru a vinde o companie.

Exiturile de capital privat notabile includ Grupul Blackstone (NYSE: BX

BXBlackStone Group LP33. 03 + 0. 43% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ( Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), care a oferit arhitecților afacerii un profit de 12 miliarde de dolari. Structura investițiilor și a plăților Poate că cele mai importante componente ale APL ale unui fond sunt evidente: rentabilitatea investiției și costurile de a face afaceri cu fondul. În plus față de drepturile de decizie, medicii de familie primesc o taxă de administrare și o "transporta. "

În mod tradițional, APL va descrie comisioanele de administrare pentru partenerii generali ai fondului. Este obișnuit ca fondurile de capital privat să necesite o taxă anuală de 2% din capitalul investit pentru a plăti salariile firmei, furnizarea de servicii și serviciile juridice, costurile de date și de cercetare, marketingul și costurile fixe și variabile suplimentare. De exemplu, dacă o firmă de capital privat a strâns un fond de 500 de milioane de dolari, va colecta anual 10 milioane de dolari pentru plata cheltuielilor. Pe parcursul ciclului de 10 ani al fondului, firma PE ar colecta 50 de milioane de dolari în taxe, ceea ce înseamnă că 450 de milioane de dolari ar fi de fapt investiți în deceniul respectiv. (Mai mult, citiți:

Managementul capitalului privat: Taxe și Regulament

n.) Companiile de capital privat primesc, de asemenea, o remunerație, reprezentând o taxă de performanță care în mod tradițional reprezintă 20% . Investitorii sunt, de obicei, dispuși să plătească aceste taxe datorită capacității fondului de a ajuta la gestionarea și atenuarea problemelor de guvernanță corporativă și de management care ar putea afecta negativ o companie publică. Restricții suplimentare și componente structurale

APL include, de asemenea, restricții impuse medicilor de familie cu privire la tipurile de investiții pe care ar putea să le ia în considerare. Aceste restricții pot include tipul de industrie, mărimea companiei, cerințele de diversificare și localizarea obiectivelor potențiale de achiziție. În plus, GPS-ul are dreptul să aloce o anumită sumă de bani din fond în fiecare tranzacție pe care o finanțează.În conformitate cu acești termeni, fondul trebuie să împrumute restul capitalului său de la bănci care ar putea împrumuta la mai mulți multipli ai unui flux de numerar, care să poată testa profitabilitatea tranzacțiilor potențiale.

Abilitatea de a limita finanțarea potențială la o afacere specifică este importantă pentru partenerii limitați, deoarece mai multe investiții îmbinate împreună îmbunătățesc structura de stimulare pentru medicii generaliști. Investirea în mai multe companii oferă riscul pentru medicii de familie și ar putea reduce potențialul de transportare în cazul în care o afacere trecută sau viitoare va avea o performanță slabă sau va deveni negativă.

Între timp, LP nu au drepturi de veto asupra investițiilor individuale. Acest lucru este important deoarece LP-urile, care depășesc numeroșii medici în fond, ar fi obișnuiți să se opună anumitor investiții din cauza preocupărilor legate de guvernanță, în special în primele etape ale identificării și finanțării companiilor. Veturile multiple ale companiilor ar putea reduce stimulentele pozitive create de comasarea investițiilor în fonduri.

Linia de fund

Firmele cu capital privat oferă oportunități de investiții unice investitorilor instituționali cu valoare netă. Dar cineva care dorește să investească într-un fond PE trebuie să înțeleagă mai întâi structura lor, astfel încât să fie conștienți de timpul necesar investit, de toate comisioanele asociate de gestionare și performanță și de datoriile asociate. De obicei, fondurile PE au o durată de 10 ani, necesită taxe de administrare anuale de 2% și comisioane de performanță de 20% și solicită LP-uri să-și asume răspunderea pentru investiția lor individuală, în timp ce medicii de familie păstrează răspunderea completă.