Piețele de frontieră se referă la piețele de capital din țările mici care se află într-o etapă anterioară de dezvoltare economică și politică decât pe piețele emergente mai mari și mai mature. Cu alte cuvinte, gândiți-vă la piețele de frontieră ca pe frații mai mici ai piețelor emergente. Piețele de capital de frontieră au în mod obișnuit o capitalizare de piață modestă, o investiție limitată și o lichiditate redusă, precum și puține surse de informare a pieței. În ceea ce privește partea pozitivă, acestea dețin, în general, demografii favorabile și perspective bune de creștere pe termen lung. Deoarece aceste piețe reprezintă probabil ultima frontieră a investiției într-o economie globală din ce în ce mai interconectată, investitorii ar trebui să fie conștienți de riscurile și recompensele acestora și de opțiunile disponibile pentru a investi în acestea.

Caracteristicile piețelor de frontieră

Termenul "piețe de frontieră" este atribuit în mare măsură Corporației Financiare Internaționale (IFC), care a inventat-o ​​în 1992 pentru a se referi la un subset de piețe emergente. Standard & Poor's a achiziționat baza de date privind piețele emergente IFC în 2000 și ulterior a stabilit un indice de frontieră în 2007.

În septembrie 2013, indicatorii de frontieră au fost stabiliți de patru furnizori principali - Standard & Poor's, MSCI, Russell Investments și FTSE. Numărul de piețe de frontieră din aceste indici variază de la 25 în indexul MSCI la 41 în Indicele Russell Frontier. Aceste piețe de frontieră sunt în general concentrate în Europa de Est, Africa, Orientul Mijlociu, America de Sud și Asia. Cele mai mari piețe de frontieră sunt Kuwait, Qatar, Emiratele Arabe Unite (EAU), Nigeria, Argentina și Kazahstan.

Criteriile de includere pe un indice de piețe de frontieră nu sunt rigide. Punctul de plecare în evaluarea unei națiuni pentru includere, desigur, este că nu ar trebui să fie deja o componentă a uneia dintre numeroasele piețe emergente sau a indiciilor de piață dezvoltate. Presupunând că o națiune nu este, majoritatea furnizorilor de indici evaluează parametri precum dezvoltarea economică, accesibilitatea pe piață, restricțiile privind lichiditățile și investițiile străine. Interesul investitorilor de peste mări este, de asemenea, luat în considerare, deoarece nu are sens să se deplaseze efortul și cheltuielile de includere a unei națiuni pe un indice de piețe de frontieră dacă nu există un interes prea mic pentru aceasta ca destinație de investiții.

Emerging to Frontier (și vice versa)

Subiectivitatea implicată în clasificarea unei piețe mai degrabă decât a unei piețe în curs de dezvoltare înseamnă că există uneori inconsecvențe în clasificarea printre diferitele furnizorii de indici. De exemplu, Pakistanul este clasificat ca o piață de frontieră de către S & P, MSCI și Russell, dar este considerat o piață emergentă a FTSE.

Există, de asemenea, un anumit grad de migrație între piețele de frontieră și cele emergente, pe măsură ce se schimbă averea lor economică. De exemplu, în 2009, MSCI a reclasificat statutul a trei țări de pe piața emergentă până la piața de frontieră - Iordania, Pakistan și Argentina. Marocul va fi mutat de pe lista piețelor emergente către piețele de frontieră în noiembrie 2013.

De asemenea, este posibilă mișcarea din rândul piețelor de frontieră spre piețele emergente, fapt dovedit prin faptul că Qatar și UAE vor face această tranziție în luna mai 2014.

Asemănări sectoriale, disparități economice

Cel mai mare sector în orice indice de piață de frontieră este bancar / financiar, care, în general, reprezintă mai mult de 50% din indice. Alte sectoare cu ponderi de două cifre sunt industriale și telecomunicații. Sectoare cum ar fi serviciile de îngrijire a sănătății, utilitățile și consumatorii discreționari - care formează o parte substanțială a indicelui de referință în economiile mai mari - au de obicei o reprezentare minimă în indicii pieței de frontieră.

În pofida numărului mare de națiuni din Orientul Mijlociu și producători OPEC inclusi pe piețele de frontieră, companiile energetice nu găsesc multă reprezentare în aceste indici. Acest lucru se datorează faptului că majoritatea companiilor mari de petrol și gaze din aceste națiuni sunt entități suverane care sunt în mare parte sau în întregime deținute de guvern, deci nu sunt deschise investițiilor publicului larg.

Un alt punct demn de remarcat este faptul că, deoarece piețele de frontieră includ o serie de națiuni prosperă, există o mare discrepanță între constituenții unui indice de frontieră. Ca exemplu, Qatar, cu rezervele sale uriașe de energie și o rată de creștere rapidă în ultimii ani, a avut un venit național brut pe cap de locuitor de 81, 300 de dolari și o populație de mai puțin de 2 milioane în 2011, potrivit Băncii Mondiale. În comparație, Bangladesh a avut un venit pe cap de locuitor de 1, 910 dolari și o populație de 153 milioane în 2011.

Compararea indicilor pieței de frontieră

Iată o comparație de bază a celor patru principale indicatori de piață de frontieră (din septembrie 2013)

Cele mai importante cinci țări - Kuweit, Qatar, Nigeria, Emiratele Arabe Unite, Argentina

• Cele mai importante trei sectoare - Finanțe (53,9%), industriale, capse de consum

MSCI Frontier Markets Index

Număr de țări - 25

Pakistan

Topul celor trei sectoare - Financials (53. 1%), serviciile de telecomunicații, industriale

• FTSE Frontier 50 Index

Qatar, Nigeria, Argentina, Kenya, Oman

Topul celor trei sectoare - Bănci (51%), industriale, telecomunicații

Indexul Russell Frontier

• Cele mai importante cinci țări - Kuweit, Nigeria, Qatar, Argentina, Pakistan

Cele mai importante trei sectoare - servicii financiare, energie, utilități

din motive:

Potențial de creștere din cauza demografiei

: în timp ce economiile de frontieră au o populație combinată de 2 miliarde de persoane - sau aproximativ 30% din populația globală - ele reprezintă doar 6% din PIB-ul nominal mondial 0.4% din capitalizarea globală a pieței. Populația celor care trăiesc pe piețele de frontieră este relativ tânără, cu 60% sub vârsta de 30 de ani și o vârstă medie de 30 de ani 2 ani, cu un deceniu mai mică decât vârsta medie de 40,5 ani a unui miliard de locuitori din țările dezvoltate. Costurile forței de muncă în majoritatea piețelor de frontieră sunt, de asemenea, scăzute în comparație cu costurile din alte națiuni. Acest avantaj demografic, combinat cu o datorie la PIB care este mult mai scăzută decât în ​​țările dezvoltate, înseamnă că piețele de frontieră au perspective mai bune de creștere pe termen lung. În 2011, de exemplu, piețele de frontieră au înregistrat o rată medie de creștere a PIB de 4,9%, de trei ori mai mare decât rata de creștere de 1,6% înregistrată de cele mai mari 10 economii avansate, potrivit Băncii Mondiale.

• Piețele de frontieră pot îmbunătăți diversificarea portofoliului

: în timp ce creșterea integrării economiei mondiale înseamnă că piețele cele mai dezvoltate și emergente se mută în sincronizare, piețele de frontieră au un grad mai scăzut de corelare cu acestea. Ca urmare, piețele de frontieră pot fi eficiente în îmbunătățirea diversificării unui portofoliu.

Venituri peste medie

: La 25 septembrie 2013, opt dintre cele 10 piețe de acțiuni cu cele mai performante performanțe ale anului au fost piețele de frontieră, cu un câștig mediu de 41,5% în termenii dolarului american. În timp ce acestea nu sunt întoarce tipic, deoarece acestea pot sărăcească de la un an la altul, un investitor pacient cu un orizont de investiții pe termen lung ar putea să genereze profituri semnificative de pe piețele de frontieră în timp.

Cum să investești pe piețele de frontieră

Fondurile tranzacționate la bursă (ETF) oferă de departe cea mai bună modalitate de a investi în piețele de frontieră. Se prezintă un rezumat al unora dintre cele mai importante ETF-uri (date din 27 septembrie 2013):

iShares MSCI Frontier 100

• (NYSE: FM FMiSh MSCI Fr 10031. 74-0. > Creat cu Highstock 4. 2. 6
• ): Urmărește indexul MSCI Frontier Markets 100. Alocările geografice de top - Kuwait, Qatar, EAU, Nigeria și Pakistan
• Alocările sectorului de top - Bănci, telecomunicații, petrol și gaze, imobiliare Active totale = 301 milioane USD

Guggenheim Frontier Markets > (NYSE: FRN

FRNClaymore Tr 214. 54-0.55%

• Creat cu Highstock 4. 2. 6 ): caută rezultate de investiții care corespund performanței prețului și randamentului Bank of New Indexul York Mellon New Frontier DR. Acest indice, la rândul său, urmărește performanța încasărilor de depozit în formă ADR sau RDG pentru companiile din țările definite ca piața de frontieră în LSE, NYSE, NYSE Amex și Nasdaq. Topul alocărilor geografice - Chile, Columbia, Argentina, Egipt și Nigeria Alocări sectoriale de top - Bănci, petrol și gaze, utilități electrice, alimente Total active = 94 milioane USD.

Portofoliul de țări MENA Frontier

(Nasdaq: PMNA): caută rezultate de investiții care corespund performanței indicelui Nasdaq OMX Middle East North Africa (MENA).

Topul alocărilor geografice - Kuwait, EAU, Egipt, Qatar și Bahrain

• Alocările sectoriale de top - Bănci, imobiliare, telecomunicații, capital de risc Active totale = 14 milioane USD. Riscurile piețelor de frontieră Lichiditatea - Lichiditatea poate fi o problemă pentru majoritatea piețelor în perioadele turbulente și în special pentru piețele de frontieră, datorită volumului redus al tranzacțiilor. Această lipsă de volum poate duce la o lichiditate limitată și la spread-uri mari de ofertă-ofertă pe piețe volatile. Riscurile geopolitice și politice - Multe piețe de frontieră se află în zone instabile și, ca urmare, riscul geopolitic reprezintă o preocupare reală. Schimbările politice reprezintă o altă problemă care trebuie luată în considerare, deoarece o schimbare a guvernării poate fi însoțită de tulburări și instabilități semnificative.

Inflația - Aceasta este o amenințare constantă pe unele piețe de frontieră și poate eroda returnarea investițiilor substanțial pe termen lung.

Lipsa de transparență - Majoritatea piețelor de frontieră suferă de o lipsă de transparență și de surse necorespunzătoare de informare.

Riscul valutar - Declinul abrupt al unor valute de pe piețele emergente, cum ar fi rupia indiană în 2013, evidențiază riscul pe care îl reprezintă investiția în străinătate. Deși riscul valutar este o problemă determinată pentru piețele de frontieră, este puțin mai puțin pentru națiunile din Orientul Mijlociu, cum ar fi Qatar și EAU, care leagă monedele locale de dolarul american.

• Concluzie În ciuda riscurilor evidente, piețele de frontieră oferă investitorilor avantajele randamentelor de peste medie datorate unor demografii favorabile, precum și diversificarea portofoliului. Deoarece aceste piețe reprezintă probabil ultima frontieră a investiției într-o economie globală din ce în ce mai interconectată, investitorii ar trebui să fie conștienți de riscurile și recompensele acestora și de opțiunile disponibile pentru a investi în acestea.