a:

Este foarte dificil de evaluat politica monetară din cauza naturii dinamice și nedefinite a macroeconomiei. Prin însăși natura sa, macroeconomia studiază mai degrabă corelarea decât cauzalitatea; există pur și simplu prea multe variabile care se schimbă prea repede în timp pentru a demonstra definitiv orice eficacitate a politicii macroeconomice. Cu toate acestea, cea mai recunoscută implementare reușită a politicii monetare în Statele Unite a avut loc în 1982: recesiunea antiinflaționistă provocată de Rezerva Federală sub îndrumarea lui Paul Volcker.

AD:

Milton Friedman a declarat că este nevoie de o medie de doi ani pentru ca impactul oricăror schimbări în politica monetară să fie resimțit în economie. Acest lucru se datorează faptului că instrumentele de politică monetară, ratele dobânzilor și stocul de bani trebuie să fie filtrate prin sistemul bancar și până la consumatori. Nu a durat doi ani pentru ca economia să arate schimbări drastice după politica monetară a Volcker Fed.

Economia Statelor Unite de la sfârșitul anilor 1970 se confrunta cu creșterea inflației și creșterea șomajului. Acest fenomen, numit "stagflație", fusese anterior considerat imposibil în baza teoriei economice keynesiene și a curbei Phillips. Până în 1978, Volcker a îngrijorat că Rezerva Federală menține ratele dobânzilor prea scăzute și le-a ridicat la 9%. Totuși, inflația a persistat.

Volcker a menținut cursul și a continuat să lupte împotriva presiunilor inflaționiste prin creșterea ratelor dobânzilor. Până în iunie 1981, rata fondurilor de plată a crescut la 20%, iar rata primară a crescut la 21,5%. Inflația, care a atins nivelul maxim de 13,5% în același an, sa prăbușit până la 3,2% până la jumătatea anului 1983.

Ratele de creștere au reprezentat un șoc pentru structura capitalului din economie. Multe companii au trebuit să-și renegocieze datoriile și să reducă costurile. Băncile au solicitat credite, iar cheltuielile totale și împrumuturile au scăzut dramatic. În timpul acestei reorganizări, nivelul șomajului din S.U.A. a crescut pentru prima dată de la Marea Depresiune la peste 10%. Cu toate acestea, obiectivul politicii monetare de reducere a inflației părea să fi fost îndeplinit.