a:

Primele titluri de datorie erau, probabil, active ale datoriilor suverane care au fost transferate de la guvernul britanic la corporații mercantiliste în secolul al XVIII-lea. Titlurile de creanță contemporană au început pe piața secundară a creditelor ipotecare în anii 1970.

Cum funcționează securitizarea

Securitizarea este titlul fantezist pentru vânzarea unui fond de active către un trust, care se întoarce și finanțează achiziția prin vânzarea de valori mobiliare pe piață. Aceste valori mobiliare sunt susținute de activele inițiale.

Un investitor care achiziționează un fond de acțiuni are o creanță asupra activelor societății și viitoarelor fluxuri de trezorerie. În mod similar, un investitor care achiziționează un produs datorie securitizată are o creanță împotriva viitoarei rambursări a titlurilor de creanță subiacente (care este un activ în acest caz).

Există întotdeauna cel puțin patru părți în procesul de securitizare a datoriei. Primul este debitorul, care a luat inițial un împrumut și a promis că va răsplăti. Al doilea este inițiatorul împrumutului, care primește creanța inițială la rambursările împrumutatului.

Cea de-a doua parte este capabilă să realizeze, imediat, cea mai mare parte sau întreaga valoare a contractului de împrumut, vânzându-l unei terțe părți, de obicei un trust. Încrederea este finanțată prin securitizarea contractului de împrumut și prin vânzarea acestuia către investitori (a patra parte).

Dacă urmăriți lanțul, un produs datorie securitizat trimite în cele din urmă rambursări ale împrumuturilor către o parte terță sub formă de venituri din investiții.

Securitizarea datoriilor anticipate

Primele corporații mercantiliste au servit drept vehicule de securitizare a datoriilor suverane pentru Imperiul Britanic în secolele al XVII-lea și începutul secolului al XVIII-lea. Cercetarea de la Universitatea Creștină din Texas (TCU) a arătat cum Marea Britanie și-a restructurat datoria, lăsându-l în sarcina corporațiilor cu susținere politică, care la rândul lor au vândut acțiuni susținute de aceste active.

Acest proces a fost atat de pervasitor incat, pana in 1720, South Sea Company si compania East India au detinut aproape 80% din datoria nationala a Coroanei. Aceste corporații au devenit în esență vehicule cu destinație specială (SPV) pentru trezoreria britanică. Îngrijorarea față de fragilitatea acestor acțiuni corporative a determinat însă britanicii să oprească securitizarea și să se concentreze pe o piață de obligațiuni mai convențională.

Securitizarea datoriilor din anii 1970

În perioada 1970-1990, piața securizată a datoriilor a fost inexistentă. În 1970, piața creditelor ipotecare secundare a început să vadă primele titluri garantate cu ipotecă (MBS) în Statele Unite. Acest proces ar fi fost de neconceput fără Asociația Națională de Ipotecare a Guvernului (GNMA sau Ginnie Mae), care a garantat primele valori mobiliare ipotecare transmise.

Înainte de Ginnie Mae, investitorii au tranzacționat împrumuturi întregi pe piața secundară.Deoarece aceste credite ipotecare nu au fost securitizate, foarte puțini investitori erau dispuși să accepte riscul de fluctuații de neplată sau de rată a dobânzii. Piața era nelichidă.

Trecerea prin intermediul guvernului a fost o revelație pentru comercianții secundari ipotecare. Ginnie Mae a fost urmată în curând de alte două corporații sponsorizate de guvern, Fannie Mae și Freddie Mac. Până în anul 2000, piața MBS era de 6 trilioane USD.

Fannie Mae a alimentat incendiul atunci când a emis primele obligații ipotecare garantate (CMO) în 1983. Congresul sa dublat în privința OCP atunci când a creat Conduita de investiții imobiliare ipotecare (REMIC) pentru a facilita emiterea de OCP.

Alte titluri de creanță

Cele mai multe titluri de împrumut sunt credite, care în mod normal formează activele hârtiilor majorității băncilor. Cu toate acestea, orice activ financiar bazat pe creanțe poate susține o garanție a datoriei. Alte forme de active suport includ creanțe comerciale, creanțe de card de credit sau contracte de leasing.