a:

Majoritatea autorităților de reglementare din întreaga lume consideră valoarea la risc sau VaR ca fiind un model intern eficient al riscului financiar, iar multe reglementări naționale și supranaționale au fost legate de nivelurile VaR. Una dintre cele mai comune domenii pentru regulile VaR aplicate se bazează pe regulile de capital pentru bănci. Autoritățile de reglementare guvernamentale au creat chiar și VaR de reglementare, care este diferită de standardul VaR pentru managementul riscului.

În anii 1990, băncile din Statele Unite au primit capacitatea de a-și determina cerințele de capital de reglementare pentru expunerea la riscul pieței financiare prin metoda VaR. Abilitatea VaR de a încorpora funcții de pierderi de reglementare în simulări a făcut-o să se adapteze bine la incertitudinea regimului în economiile mixte.

Valoarea de reglementare la risc

Valoarea VaR de reglementare măsoară pierderea potențială din condițiile de piață nefavorabile la un orizont de timp diferit și un nivel mai înalt de încredere. În mod specific, VaR utilizează orizonturi de timp de 10 zile pentru a măsura expunerea la risc (mai degrabă decât o zi) și un nivel de siguranță de supraviețuire de 99% (mai degrabă decât 95%). Toate activele trebuie să fie ponderate la risc pentru testele VaR de reglementare.

Metodologiile admise pentru calculul VaR de reglementare includ metoda de distribuție binomică, evaluarea prognozelor de intervale și evaluarea previziunilor de distribuție.

Cerințele de capital și valoarea la risc

Primele cerințe moderne de acoperire a riscurilor au provenit de la Bursa de Valori din New York - nu de guvernul federal - în 1922. Conform acestei reguli, firmele listate la NYSE au trebuit să dețină capital egal la 10% din toate pozițiile de proprietate și creanțele clienților.

Autoritățile guvernamentale oficiale nu au intervenit până în 1975, când Comisia de Valori Mobiliare din S.U.A. a creat Norma uniformă a capitalului net pentru toți brokerii, deși unele titluri de valoare au fost scutite. Acest lucru a pus capăt în mod efectiv cerinței de capital a poliției prin schimburi individuale.

U. Reglementările au trebuit să fie modificate în mod constant, deoarece guvernul nu a putut stabili un instrument viabil de evaluare a riscului de capital. Națiunile europene, conduse de măsura valorii la risc a portofoliului britanic, au fost primele care au trecut la VaR în anii 1990.

În ciuda acestui fapt, modelele private VaR nu erau uniforme sau suficient de răspândite pentru a avea un impact real. Apoi, în 1994, JP Morgan a introdus serviciul RiskMetrics. Această metrică simplă și adaptabilă a fost întâmpinată cu o laudă extraordinară din partea instituțiilor private care se confruntau cu sistemele teoretice complexe și greoaie ale riscului de piață ale SEC.

Comitetul de la Basel a aprobat utilizarea limitată a măsurilor VaR proprietate în 1996, stabilind un precedent pentru evaluarea riscului bancar. SEC a urmat exemplul în 1997, cerând băncilor importante să divulge activitatea derivatelor și riscurile potențiale.Majoritatea băncilor au răspuns prin includerea VaR în situațiile lor financiare.

Basel II, care a început în 1999, a stabilit cu fermitate măsurile VaR ca metrica preferată pentru expunerea pe piață în întreaga lume. În timp ce VaR și VaR de reglementare au criticii lor, au fost extrem de influente în funcționarea și reglementarea instituțiilor financiare.